我們?nèi)粘Ｋv的“回購利率”，在實際操作中一般是指國債回購利率。一般意義上的“回購利率”可以看做是使用國債進行回購交易時，用來計算利息的標(biāo)準(zhǔn)。目前金融市場上的國債回購交易參與者一般是央行、商業(yè)銀行和證券公司等。以為期7天的國債回購交易來看，一般由央行先賣出國債，從商業(yè)銀行處回收資金，7天之后，央行再次購回這筆國債，將資金還給銀行，并按照約定的回購利率支付一定利息?；刭彶僮骺梢苑譃檎刭徍湍婊刭彛刭従褪堑盅撼鋈?，然后從對方那里獲得資金；逆回購就是借給對方資金，并接受對方的債券。

　　由于國債交易量巨大，回購利率的波動就會影響金融市場的資金充裕程度，還會刺激市場其他利率的走向。

　　一般來說，央行為了正回購的順利成功，給出的回購利率會高于市場回購利率，而當(dāng)央行進項逆回購時的回購利率會低于市場利率。當(dāng)央行進行正回購的時候，就會相應(yīng)的減少銀行的可流通的“閑錢”，影響銀行自身對債券投資的能力，降低銀行對企業(yè)的放貸能力，也就使得市場的利率開始提升，市場資金收緊；當(dāng)央行進行逆回購的時候，尤其是連續(xù)性的進行逆回購操作，就會使銀行的資金充足，市場利率下降，市場資金充裕。而央行的回購操作也會相應(yīng)的對債券和股票市場產(chǎn)生影響。因此央行的回購操作對于經(jīng)濟市場有著一定的調(diào)節(jié)作用。

　　一般來說，市場利率的上升也會使得債券一級市場中發(fā)行利率的上升，這個時候債券發(fā)行人為了降低成本往往更愿意發(fā)行短期債券，而在債券二級市場中，中長期的債券價格往往會有所下跌；市場利率的下行會使得一級債券市場的發(fā)行利率下降，這個時候債券發(fā)行人更愿意發(fā)行長期固定利率的債券，而在二級債券市場中，短期利率的縮減使得中長期債券的價格上升。對于股票市場來說，央行的回購操作只是一種參考依據(jù)，很多投資者往往會可以放大或者弱化操作意圖，也使得很多時候市場行情和理論分析相悖。往往回購利率對市場利率的影響是有個時間過程的，有時候甚至受到正回購和逆回購的同時影響，因此，實際情況中的影響要復(fù)雜的多。

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