按照企業(yè)一般可以定義，債券市場回購交易是指債券交易雙方在進行分析債券交易的同時，約定在中國未來發(fā)展某一天以約定價格將債券從“賣方”回購給“買方”的交易管理行為。將債券回購交易視為日常生活中的“債券質(zhì)押貸款” ，即將債券抵押給放款人，獲得資金，最后償還資金贖回債券，這是一種比較容易理解的方法。回購利率是有什么決定的，影響有哪些？

　　從交易發(fā)起者的角度來看，向資金借款的交易稱為債券回購交易；任何主動借出資金并取得債券質(zhì)押的交易稱為逆回購交易。顯然，作為回購交易的雙方，正向回購方和反向回購方是相互對應(yīng)的。有正向回購方進行主動交易的，必須有接受交易的反向回購方。因此，我們可以簡單地說：回購方是抵押債券并獲得資金； 的整合方。反向回購方是接受債券質(zhì)押并將其借給資金的貸款人。

　　事實上，從回購市場交易的起源發(fā)展來看，回購交易從一開始就與中國銀行中環(huán)的運作密切結(jié)合相關(guān)。1918年，為了促進銀行承兌匯票的發(fā)展，美聯(lián)儲創(chuàng)設(shè)了回購交易，但當時銀行承兌匯票被用來代替?zhèn)鳛榈盅浩?。因此，央行作為正回購方發(fā)起的債券回購交易，就是我們在央行所說的正回購操作，央行作為逆回購方發(fā)起的債券回購交易，就是央行的逆回購操作，按照國際慣例，央行通常會選擇一些在資金，實力雄厚、信譽良好、交易活躍的商業(yè)銀行，證券公司或信托公司即公開市場一級交易商作為交易對手，通過競價的方式進行正向和反向回購交易。一般來說，為了使其回購操作成功，央行在進行數(shù)量競價時給出的回購利率往往略高于市場回購利率，這樣更容易到達成交，達到成功回收資金的目的，央行在進行反向回購交易時，其回購利率往往低于市場回購利率。

　　回購利率的決定

　?。?）證券的信用和流動性越高，回購利率越低，否則利率會相對較高。

　?。?）回購利率期限的長短。一般來說，期限越長，不確定性越高，所以利率越高。但這是不確定的。其實利率是可以隨時調(diào)整的。

　?。?）交貨條件。如果我們采用實物交割，回購利率水平較低，如果可以采用其他交割方式，利率風險相對具有較高。

　　(4)貨幣市場其他次級市場的利率。回購協(xié)議的利率管理水平發(fā)展不能獨立于世界貨幣金融市場以及其他子市場的利率來決定，否則市場將失去吸引力。一般參照銀行間市場利率確定。實際上，回購交易是證券，特別是政府證券，的一種高信用貸款，風險相對較低，利率較低。