今年來在股票市場震蕩不止，資產配置荒持續(xù)蔓延，而回報相對穩(wěn)定的定增市場則受到各路資金的大力追捧，因此造就了與A股不溫不火的震蕩局面截然相反的火爆的定增市場。不過隨著大眾對定增市場持續(xù)的熱情不減，定增市場也悄然發(fā)生著變化，表現(xiàn)最為明顯的便是定增折價率空間的逐步收窄，早在2015年之前，定增的平均折扣大約在8折左右，但步入2016年定增折價率不斷收窄，普遍處于9折、9.5折、9.8折的水平，部分甚至出現(xiàn)了溢價發(fā)行。面對日益收窄的折價空間，不少業(yè)內人士認為定增市場或迎來發(fā)展的瓶頸期，不過來自私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心資料顯示今年來定增產品卻貢獻了十分不錯的收益。

　　　　定增市場今年有多火？

　　今年市場的持續(xù)震蕩讓A股市場表現(xiàn)平平，卻成就了定增市場的火爆局面。不過今年定增到底有多火，先看一組數(shù)據(jù)：據(jù)悉，截至9月14日，2016年定增市場總募集資金金額10266.14億元，創(chuàng)下同期的歷史新高，累計實行定增485次。而2015年這兩個數(shù)據(jù)分別為13723.10億元、857次。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心顯示，截至8月底，今年來成立的定增產品高達648只，遠超2015年。

　　其實今年定增市場的火爆現(xiàn)象并非無跡可尋。根據(jù)過去幾年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，市場參與定向增發(fā)的熱情和滬深 300 指數(shù)的走勢成反比。每次當市場行情非常平淡的時候，往往市場參與定增的熱情最高。私募排排網(wǎng)投資總監(jiān)劉國平也表達過類似的觀點，當大盤指數(shù)位于3000點以下時，其實是做定增的好機會，市場本身處于低位再加上定增自身獨特的折價優(yōu)勢，在大盤點位較低時做定增獲利的概率可以達到70%甚至更高。上海韜韞投資董事總經理張潤在接受記者采訪時也認為2500點——3000點參與A股一年期定增，有70%的獲勝機會。而今年大盤長期位于3000點附近徘徊，資金一面對股市喪失耐心，另一面也在積極尋找新的獲利點，再加上定增自身“折價+α收益（個股成長帶來的收益）+β收益（市場波動帶來的收益）”的盈利模式也正好迎合了各路資金的需求。

　　　　定增私募成贏家！

　　不過隨著定增熱度的持續(xù)不減，定增市場也開始發(fā)生變化。定增折價率空間開始不斷收窄，甚至部分出現(xiàn)溢價發(fā)行。數(shù)據(jù)顯示，截至9月14日，今年來已經實行了56次定增溢價發(fā)行。隨著定增折價率優(yōu)勢的消失，使得定增產品的安全墊越來越小，導致部分私募對定增不再看好。但是來自私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)卻顯示今年來定增產品業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼。截至8月底，納入私募排排網(wǎng)統(tǒng)計排名的109只定增產品平均收益率達到4.40%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)及上證綜指，即使放在今年來各大策略私募產品之中，定增產品的表現(xiàn)也僅次于今年來因黑色系瘋狂上漲而表現(xiàn)搶眼的管理期貨私募。其中部分私募業(yè)績漲幅也十分亮眼，今年來漲幅20%的定增私募達到12只，3只漲幅更是超過80%，分別是排名第一的“瀚信定增1號”，今年來收益率達到98.3%；排名第二的“前?；ヅd11期”，今年來收益率達到97.3%；排名第三的“波若精選2期”，今年來收益為82.83%。相較于同期其他策略私募產品，這一業(yè)績十分難得。

　　未來低折價和監(jiān)管日漸趨嚴的市場環(huán)境下，定增市場“躺著賺錢”的時代將成過去式，但結構性投資機會、監(jiān)管套利機會依然存在，今年來定增私募業(yè)績已是最好的說明，未來定增市場或正逐漸走向更加正規(guī)化、陽光化的贏利時代。