近期上證指數(shù)在家電、白酒等白馬股強勢上漲帶動下節(jié)節(jié)攀升，且成功站上了3200點，出現(xiàn)了一波可觀的反彈行情。與之相反的是，以新興產(chǎn)業(yè)成長股為代表的創(chuàng)業(yè)板近期表現(xiàn)卻疲弱不堪，走勢大幅落后于上證指數(shù)。那么造成此種現(xiàn)象的背后邏輯是怎樣的？投資者應(yīng)該如何布局下半年行情？就此私募排排網(wǎng)連線了巨澤投資董事長馬澄、瀚信資產(chǎn)基金經(jīng)理雷純?nèi)A、伊洛投資投資總監(jiān)冀爍文、騰逸投資總經(jīng)理張飛騰、賽亞資本董事長羅偉冬等私募。

　　　　嚴(yán)監(jiān)管+估值回歸造成行情反差

　　關(guān)于主板行情與中小創(chuàng)行情造成的巨大反差，接受采訪的巨澤投資董事長馬澄認(rèn)為這種反差與監(jiān)管加嚴(yán)有關(guān)系?！澳壳白C監(jiān)會嚴(yán)厲打壓市場操縱，甚至對部分游資賬戶進行重點關(guān)注，使得很多游資無法太過猖狂，甚至開始“擔(dān)驚受怕”，而這批游資都是重點扎在創(chuàng)業(yè)板或者成長股，所以造成創(chuàng)業(yè)板長時間疲軟，這個因素還是占不少分量的，但對于那些真正有價值有未來的的成長股來講，我們認(rèn)為這是個機會?！?/p>

　　瀚信資產(chǎn)基金經(jīng)理雷純?nèi)A亦表達(dá)類似的觀點，他認(rèn)為從監(jiān)管角度來看，并購于再融資受到嚴(yán)格控制，中小創(chuàng)回歸基本面；此外，他從業(yè)績及持倉結(jié)構(gòu)兩個角度做了深度分析，他認(rèn)為從業(yè)績來看，通過并購增厚業(yè)績已過時，市場更多關(guān)注內(nèi)生型增長；從持倉結(jié)構(gòu)來看，中小創(chuàng)的倉位接近三年的低點。

　　伊洛投資投資總監(jiān)冀爍文則表示，主板與中小創(chuàng)行情反差的背后是由估值回歸造成的結(jié)果。他認(rèn)為是由兩個方面造成的：一是利率上行造成市場估值的回落；二是金融去杠桿造成估值回歸的推動力?！皠?chuàng)業(yè)板、中小板估值遠(yuǎn)高于主板估值，這也就造就了主板表現(xiàn)強勢，而創(chuàng)業(yè)板卻疲憊不堪的現(xiàn)象。這種現(xiàn)象反映在盤面上，從趨勢的角度看，上證指數(shù)運行的是寬幅區(qū)間震蕩格局，其中低估值的藍(lán)籌股對于指數(shù)的貢獻(xiàn)功不可沒；而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)趨勢運行的是震蕩下行的格局，沒有維持指數(shù)的中堅力量，估值的回歸造成的震蕩下行自然在情理之中?！?冀爍文進一步闡述觀點。

　　賽亞資本董事長羅偉冬亦認(rèn)為此現(xiàn)象是估值問題造成的。 “績優(yōu)股的估值一直偏低，今年的估值修復(fù)行情一直持續(xù)中。而績優(yōu)股中有些成長型很好的，未來還有較大上升空間。因此績優(yōu)股未來仍然有望震蕩走強?！?/p>

　　騰逸投資總經(jīng)理張飛騰認(rèn)為最近市場出現(xiàn)的一波反彈行情，主要是以藍(lán)籌股為主的所謂的漂亮50行情。他透露，創(chuàng)業(yè)板里面的成長股疲弱不堪的表現(xiàn)顯然和其業(yè)績無法兌現(xiàn)，估值高企有關(guān)系，加上新股源源不斷的供給，場內(nèi)資金的存量博弈，故造成了兩指數(shù)的很大反差。

　　　　挖掘高成長個股 關(guān)注績優(yōu)標(biāo)的

　　對于下半年行情布局，雷純?nèi)A認(rèn)為下半年A股總體會繼續(xù)保持震蕩下行狀態(tài)，在股市流動性及業(yè)績基本面不出現(xiàn)顯著變化前，市場仍將處于弱勢?！霸谂渲盟悸飞?，首先，我們建議配置以各細(xì)分行業(yè)龍頭組合作為主線，龍頭股競爭力強、增速更高、估值更低；其次，我們也建議配置一些行業(yè)增速快、估值低、業(yè)績增長快的中小股?！?雷純?nèi)A表示。

　　張飛騰則認(rèn)為從業(yè)績角度來挖掘真正的成長個股?！罢嬲軌?qū)崿F(xiàn)業(yè)績增長的個股，在這輪反彈中基本都有所表現(xiàn)，這個更加體現(xiàn)了市場對真正成長股的挖掘，下半年的主要策略更多的關(guān)注業(yè)績能夠持續(xù)的真正成長個股?！?/p>

　　冀爍文認(rèn)為四季度投資機會大于三季度，預(yù)計三季度為“防守季”。對于下半年投資機會，他主要偏重于業(yè)績優(yōu)良并且具有成長性的標(biāo)的，以及中長期估值見底并有回升的周期板塊，比如：造紙、水泥、有色、化工、鋰電池板塊。以及國家政策性推進帶來的上市公司的業(yè)績持續(xù)增長機會，比如：國企重組、軍民融合、一帶一路、雄安新區(qū)、5G通信、人工智能、新能源、次新股板塊等投資機會。

　　羅偉冬認(rèn)為下半年行情機會有兩個：一、新興商業(yè)模式受惠股的行業(yè)天花板突然被掀開，股價存在巨大的想象空間；二、估值不高但增長率保持較高的一二線績優(yōu)股仍有上漲空間。