近兩年來，我國私募基金進入新的發(fā)展階段，將面臨新的挑戰(zhàn)和更高的要求。就行業(yè)整體而言，還存在一些突出問題，具體表現(xiàn)在：

　　一是行業(yè)規(guī)范化水平亟待提高

　　在基金募集環(huán)節(jié)，不時出現(xiàn)變相公開募集，向不特定對象公開宣傳推介，投資者超過法定人數(shù)限制，利用資金認繳制或者通過收益權拆分銷售等方式變相降低投資者門檻，夸大或虛假宣傳，違規(guī)承諾保本保收益等。

　　在投資環(huán)節(jié)，盡職調(diào)查敷衍了事，有的甚至偽造工作底稿。有的惡意哄抬價格，故意詆毀競爭對手等。有的投資決策草率，投資決策管理不規(guī)范等。在管理環(huán)節(jié)，不少機構內(nèi)部管理和風控制度不健全，將自有財產(chǎn)與基金財產(chǎn)混同，違反合同約定列支費用；甚至挪用或侵占基金財產(chǎn)，向公司或特定關系人進行利益輸送。投后管理不到位，流于形式，甚至是管理缺失。信息披露不及時、不準確、不完整。個別私募基金從業(yè)人員甚至存在操縱市場、內(nèi)幕交易等行為。

　　有些機構缺乏足夠的人才儲備、資本金、經(jīng)營場所等企業(yè)運營的基本條件，盲目擴展業(yè)務，重規(guī)模輕質(zhì)量；有的脫離自身實際，過度使用杠桿，風險超出管控能力；有些機構甚至突破私募監(jiān)管“三條底線”規(guī)定，亂搞非法集資等問題。

　　三是對投資者利益保護重視程度有待提高

　　有些機構沒有盡到了解客戶、揭示風險、評估客戶風險承受能力和進行適當性管理的義務，更不要說有拒絕到手業(yè)務的理性和擔當；有些機構過于關注公司自身利益，不僅沒有盡到風險警示義務，還鼓勵客戶從事高風險投資，最終導致客戶損失和各類糾紛。

　　四是理性成熟的投資文化有待進一步培育

　　有些機構急功近利的心態(tài)比較突出，過于追求短期業(yè)績，導致業(yè)績巨幅波動，甚至有的私募機構奉行“先拿到業(yè)績報酬再說”的“一錘子買賣”心態(tài)，損害了投資者利益，導致短期業(yè)績成為長期業(yè)績的反向指標。其實，時間是優(yōu)秀基金的朋友，投資是長跑，比的是耐力而不是爆發(fā)力，路遙知馬力，通過較長時間才能檢驗出私募基金的真實水平，才能在投資者心目中建立良好的信譽和口碑。

　　歸根結底，我們要思考一個問題：投資者為什么選擇私募基金？最終目的是為了實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，甚至是較高的投資回報。只有為投資者創(chuàng)造價值，才能贏得信任，可以說，為投資者帶來長期穩(wěn)健的投資回報始終是私募基金行業(yè)生存的王道。這里有三層含義：首先要給投資者帶來回報；其次是這個回報要穩(wěn)??；再次是穩(wěn)健回報要可持續(xù)。我們正在積極推動FOF的發(fā)展，就是要發(fā)揮FOF平滑風險和收益的優(yōu)勢，降低單一投資的不確定性，為投資者提供更加穩(wěn)健而且可持續(xù)的回報。對于私募基金管理人來講，要實現(xiàn)長期穩(wěn)健的回報，需要努力踐行以下幾個方面：

　　第一，依法合規(guī)運作，絕對守住底線。

　　合規(guī)風控是私募基金行業(yè)的生命線。依法合規(guī)運作是實現(xiàn)長期穩(wěn)健回報的前提。我們出臺了一些行業(yè)自律規(guī)則，比如《私募投資基金募集行為管理辦法》，既是行業(yè)“緊箍咒”，約束不規(guī)范行為，同時也是行業(yè)“護身符”，為行業(yè)健康發(fā)展保駕護航。我們提出了“三條底線”，一是堅持誠信守法，恪守職業(yè)道德；二要堅守私募原則，不得變相公募；三要嚴格投資者適當性管理，堅持面向合格投資者募集資金。這是為行業(yè)發(fā)展指明了方向，限定了邊界。對那些觸碰行業(yè)底線的行為，要堅決予以查處，有的甚至要受到法律的制裁。違法違規(guī)的機構，最終將被投資者和市場拋棄。

　　第二，聚焦投資主業(yè)，提升核心能力。

　　通過專業(yè)化的組合投資為投資者創(chuàng)造價值，是私募基金行業(yè)的使命。私募行業(yè)應秉持長期投資、價值投資的理念，做到“專業(yè)、專注”。就投資領域而言，應走專業(yè)化道路，做到精耕細作，不能貪多求全；不要以為什么都可以做，投資是一門技術活，應有所為有所不為，認清能力的邊界是大智慧(601519,股吧)(601519,股吧)，去年上半年股市行情火爆的時候，很多登記為股權、創(chuàng)投的私募基金管理人紛紛改行從事證券投資，盲目涉足不熟悉的領域，最后付出了高額學費和慘痛代價。就私募基金而言，核心是要提升投研能力，管理機構要構建好的投研制度體系，完善人員激勵機制；投研人員要注重掌握扎實的方法論，還要有良好的心理素質(zhì)和平和的心態(tài)。

　　第三，立足可持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，避免規(guī)模沖動。

　　規(guī)模是收益率的天敵，很多私募基金管理人都不同程度地存在“規(guī)模沖動”，不切實際地急于擴大規(guī)模，不僅為自身持續(xù)發(fā)展埋下隱患，也可能會對客戶的資產(chǎn)造成損失。其實，我們私募基金管理人要清醒地認識到，規(guī)模要與投研、合規(guī)、銷售、運營等各項能力建設相匹配。私募基金管理人要扎扎實實做業(yè)績，業(yè)績是因，規(guī)模是果。沒有業(yè)績做支撐的規(guī)模都是“過眼云煙”。俗話說“基礎不牢、地動山搖”，沒有堅實基礎支撐的規(guī)模很可能是“曇花一現(xiàn)”。有了堅實的基礎，規(guī)模增長才可能持續(xù)。私募基金管理人要有長遠眼光，要深刻認識到，可持續(xù)的發(fā)展才是真實的發(fā)展，穩(wěn)扎穩(wěn)打才能健行致遠。我們希望能夠涌現(xiàn)一批能夠保持定力，精益求精，“小而美”的私募基金管理人。

　　第四，培育核心人才，倡導團隊精神。

　　所有的競爭，歸根結底是人才的競爭，沒有人才一切都是空談。對私募基金而言尤為重要，可以說私募基金行業(yè)的核心競爭力是人才。因此，私募基金行業(yè)要注重吸引和培養(yǎng)人才，打造優(yōu)秀團隊，探索和運用好合伙人、股權激勵等制度，建立合理的激勵約束機制，充分調(diào)動和發(fā)揮人才積極性。此外，私募基金行業(yè)已經(jīng)不是一個“單打獨斗”的行業(yè)，已發(fā)展成為一個“集體項目”，猶如排球項目講究集體力量，私募基金行業(yè)要發(fā)揚“中國女排精神”，學習女排姑娘們“一次一次的飛身魚躍救球、一次一次帶傷參加比賽”這種不拋棄、不放棄的精神，要以這樣的精神為投資者利益而拼搏。此外，我們希望行業(yè)要尊重對手、理性競爭，鼓勵人才合理、有序流動，避免惡性競爭、互挖墻角。

　　第五，樹立品牌意識，努力打造百年老店。

　　品牌是任何行業(yè)最重要的無形資產(chǎn)，在產(chǎn)品生產(chǎn)領域，面對激烈的市場競爭，要塑造品牌，比如同仁堂(600085,股吧)(600085,股吧)、青島海爾(600690,股吧)(600690,股吧)(等如雷貫耳；在金融服務領域，品牌更為重要，比如國際上私募基金往往通過專業(yè)的形象和服務水平向特定人群傳遞美譽度和信譽價值，通過媒體報道成功的投資案例和市場表現(xiàn)提高知名度，例如KKR通過1988-1989年310億美元杠桿收購美國煙草和食品巨頭RJR.Nabisco的成名之戰(zhàn)成功塑造品牌，又比如金融行業(yè)的百年老店高盛，創(chuàng)立于1869年，最初只是一個家族企業(yè)，憑借其專業(yè)性、職業(yè)精神和以人為本的價值觀，塑造了卓越的企業(yè)形象和品牌，目前已成長為全世界最頂尖的投資銀行。我國私募基金行業(yè)要有這樣的意識、勇氣和擔當，要把品牌和聲譽看得比一切都重要。

　　第六，忠實履行責任，始終保持敬畏之心。

　　私募基金管理人本質(zhì)上是“受人之托、代人理財”，要堅持契約精神，堅守受托人義務，忠實地為持有人利益服務。要對客戶資產(chǎn)有尊重和敬畏之心，忠實履行責任。私募基金對待客戶資產(chǎn)，要有醫(yī)生對待病人的“白衣天使之責”，比如，古希臘流傳至今的希波克拉底誓言是警誡人類職業(yè)道德的圣典，是向醫(yī)學界發(fā)出的道德倡議書，這份倡議書的核心內(nèi)涵是醫(yī)生對病人、對社會的責任及醫(yī)生行為規(guī)范等。

　　管理人還應堅守“了解你的客戶”原則，要充分了解客戶的資金屬性、期限、風險收益偏好等?；谧陨戆l(fā)展戰(zhàn)略、投資風格等對客戶風險承擔能力進行匹配，精準選擇客戶，做到“有所選擇、有所區(qū)分、學會拒絕”，這既是對客戶負責，也是對自身負責。我們中國人經(jīng)常講“己所不欲，勿施于人”，私募基金管理人要有這種責任感，對客戶如同對自己，對客戶資產(chǎn)來不得半點馬虎。

　　第七，根植于服務實體經(jīng)濟，努力發(fā)揮行業(yè)價值。

　　私募基金的社會價值在于服務實體經(jīng)濟，在于為投資者帶來價值回報。因此，私募基金管理人要找準服務實體經(jīng)濟的切入點和結合點，以服務實體經(jīng)濟為已任，以為投資者創(chuàng)造價值回報為目標，盡可能實現(xiàn)投資價值與社會價值的統(tǒng)一。鼓勵調(diào)動各方力量推動天使投資、創(chuàng)業(yè)投資等早期投資的發(fā)展，為實體經(jīng)濟發(fā)展注入新動力(310328,基金吧)。堅決避免資金空轉，蓄意催生泡沫。

　　當前，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，供給側結構性改革成為國家經(jīng)濟發(fā)展的主線和宏觀政策的著力點。私募基金行業(yè)要在國家大戰(zhàn)略中找準定位，在資產(chǎn)管理行業(yè)大家庭中發(fā)揮中流砥柱作用。

　　最后，我國私募行業(yè)未來的發(fā)展任重而道遠，在監(jiān)管的同時，更需要私募管理人的自律以及廣大投資者的監(jiān)督，讓我們拭目以待！ 本文首發(fā)于微信公眾號：一起學私募。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表贏家財富網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。