近日，國(guó)融證券宣布成立FOF合泉1號(hào)產(chǎn)品，這是繼中信證券(600030,股吧)、招商證券(600999,股吧)資管、國(guó)信證券(002736,股吧)資管、國(guó)泰君安(601211,股吧)資管外，又一家券商與私募機(jī)構(gòu)合作推出的FOF產(chǎn)品。

　　券商資管私募FOF產(chǎn)品吸“睛”又吸“金”

　　公開(kāi)資料顯示，國(guó)融證券于4月18日在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案登記了“國(guó)融合泉1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”這一私募FOF產(chǎn)品，產(chǎn)品到期日是2019年7月18日，興業(yè)證券(601377,股吧)為托管機(jī)構(gòu)。

　　所謂私募FOF，即以非公開(kāi)方式發(fā)行的組合基金，是把各類(lèi)基金產(chǎn)品作為投資標(biāo)的的基金策略。被投資的標(biāo)的稱(chēng)為子基金，投資方稱(chēng)為母基金。目前我國(guó)私募FOF投資門(mén)檻一般為100萬(wàn)元，私募FOF的資產(chǎn)規(guī)模通常少則幾千萬(wàn)元，多則幾十億元。私募FOF主要投資標(biāo)的是證券類(lèi)私募基金、信托計(jì)劃、券商資管、基金專(zhuān)戶等資管計(jì)劃的基金。券商資管私募FOF，可以理解為券商召集合作私募機(jī)構(gòu)推出FOF產(chǎn)品，并替私募機(jī)構(gòu)募集資金。

　　今年以來(lái)，券商與私募機(jī)構(gòu)“手拉手”呈蓬勃發(fā)展?fàn)顟B(tài)。今年3月，“自帶流量”的明星私募FOF被中信證券等券商資管率先推出，僅兩個(gè)交易日銷(xiāo)量超過(guò)40億元，最終募集規(guī)模為80億元。招商證券緊隨其后，在4月中旬推出的私募FOF總規(guī)模為20億元。此后，多家券商紛紛布局資管私募FOF領(lǐng)域。

　　▲部分證券公司資管產(chǎn)品備案信息

　　而從私募機(jī)構(gòu)方面來(lái)看，被多家券商資管投資的子基金(私募)都是業(yè)績(jī)突出、經(jīng)驗(yàn)豐富、在圈內(nèi)比較有名的私募，如千合資本、重陽(yáng)投資、少藪派等。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，明星私募通常擁有強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)及完善的風(fēng)控體系。券商資管與私募FOF聯(lián)手，從所選的基金管理人可以看出，投資風(fēng)格所具有的差異性也符合了FOF多元化的特征。

　　那么，跳出這股熱潮，私募FOF產(chǎn)品真的值得追捧嗎?

　　講真，私募FOF到底好不好?

　　上海一家私募機(jī)構(gòu)在接受《國(guó)際金融報(bào)》采訪時(shí)分析稱(chēng)，從配置思路上看，當(dāng)前市場(chǎng)私募FOF產(chǎn)品有兩種配置思路：一是單一資產(chǎn)類(lèi)別分散化配置，如配置多只股票多頭策略;二是分散配置不同大類(lèi)資產(chǎn)或不同策略，如股票多頭與量化、債券、海外市場(chǎng)等策略相結(jié)合。收益率的高低取決于FOF管理人對(duì)大類(lèi)資產(chǎn)配置的能力、對(duì)底層管理人風(fēng)格的把握、以及底層管理人的投資風(fēng)格穩(wěn)定性等因素。

　　“私募FOF產(chǎn)品，一方面配置更加均衡，可規(guī)避單一管理人的投資風(fēng)格偏好，在不同市場(chǎng)風(fēng)格下都會(huì)有表現(xiàn);但另一方面，尚未有歷史業(yè)績(jī)可證明，私募FOF產(chǎn)品表現(xiàn)會(huì)高于市場(chǎng)上優(yōu)秀的私募管理人，尤其是考慮到收費(fèi)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，私募FOF產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)還有待驗(yàn)證?！痹摍C(jī)構(gòu)表示。

　　據(jù)悉，由于FOF基金的管理人有兩層，分別為母基金管理人及子基金管理人，因此，F(xiàn)OF基金向投資者收取管理費(fèi)就會(huì)出現(xiàn)雙重收費(fèi)的情況。

　　而一位業(yè)內(nèi)人士則看好私募FOF產(chǎn)品的前景：“私募FOF的費(fèi)率高是很合理的，因?yàn)槿绻?00萬(wàn)元直接買(mǎi)基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品，只能買(mǎi)一只，也就是說(shuō)5000萬(wàn)才能買(mǎi)5個(gè)基金經(jīng)理的產(chǎn)品。通過(guò)FOF的方式，100萬(wàn)就可以享受5至6個(gè)知名基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品，所以這個(gè)費(fèi)率是很值得的?！?/p>

　　同時(shí)，他也提示了私募FOF產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)：“可能一家私募機(jī)構(gòu)能力比較強(qiáng)，他們負(fù)責(zé)的1/5部分收益很好，但是FOF的總收益還是要看這5部分的綜合情況，分散了風(fēng)險(xiǎn)不意味著沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。私募FOF在中國(guó)屬于剛起步階段，發(fā)展空間很大，我們不確定是否會(huì)成為未來(lái)的發(fā)展方向，只是目前來(lái)看，在市場(chǎng)上是屬于比較熱門(mén)的募資方式?！?/p>

　　值得注意的是，今年以來(lái)，受市場(chǎng)震蕩因素影響，不少明星私募基金產(chǎn)品表現(xiàn)并不佳，募資難已然成了不爭(zhēng)的事實(shí)。未來(lái)，券商+私募的基金組合能否闖出一條收益之路，還有待觀察。

　　(國(guó)際金融報(bào)記者 王麗穎 實(shí)習(xí)記者 何思)