4月底《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》(“資管新規(guī)”)發(fā)布實施。近日，部分地方證監(jiān)局向轄區(qū)基金公司發(fā)出落實資管新規(guī)、及時上報整改方案的通知，專戶業(yè)務(wù)作為整改重點，都在密集盤點存量產(chǎn)品、申報材料、上報整改方案。

　　基金公司人士透露，根據(jù)通知要求，6月底前各家基金公司要對照資管新規(guī)做摸底排查，專戶產(chǎn)品需要穿透到投資人，存量產(chǎn)品不合要求的需要補充材料。“

　　中國基金業(yè)協(xié)會披露的券商資管產(chǎn)品備案信息數(shù)據(jù)顯示，6月份以來新增備案資管產(chǎn)品僅有27只，較上月下滑了72.45%，創(chuàng)下了今年以來的最低發(fā)行水平。今年前5個月產(chǎn)品備案的數(shù)量分別為94只、67只、136只、125只和98只。 業(yè)內(nèi)人士表示，專戶業(yè)務(wù)受到資管新規(guī)的沖擊，規(guī)?；蛑饾u萎縮

　　被稱為“史上最嚴資管新規(guī)”的威力正在顯現(xiàn)，且效果顯著。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，僅兩個月，券商資管產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模都呈顯著下降趨勢。

　　與此同時，銀行的自我變革正在加速。日前，南京銀行(601009,股吧)發(fā)布設(shè)立資管子公司的公告，這也是3月份以來第8家公告擬設(shè)立資管子公司的上市銀行。今年來，除南京銀行外，先后還有招商、華夏、北京、寧波、交通、光大、平安等7家銀行發(fā)布公告擬設(shè)立資管子公司。

　　資管新規(guī)整改推進 公募專戶收縮規(guī)模

　　本周是資管新規(guī)整改方案提交的最后時限，專戶業(yè)務(wù)成為重點板塊，除需報備存量業(yè)務(wù)規(guī)模、數(shù)量、類別之外，對不符合新規(guī)要求專戶產(chǎn)品的清理工作也在加速推進，未來基金專戶業(yè)務(wù)管理規(guī)?；虺掷m(xù)萎縮。

　　部分公募到期專戶

　　有序清理和退出

　　4月底《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》(“資管新規(guī)”)發(fā)布實施，為落實相關(guān)規(guī)定，近日，部分地方證監(jiān)局向轄區(qū)基金公司發(fā)出落實資管新規(guī)、及時上報整改方案的通知，專戶業(yè)務(wù)作為整改重點，都在密集盤點存量產(chǎn)品、申報材料、上報整改方案。

　　北京一家中型基金公司人士透露，根據(jù)通知要求，6月底前各家基金公司要對照資管新規(guī)做摸底排查，專戶產(chǎn)品需要穿透到投資人，存量產(chǎn)品不合要求的需要補充材料。“提交材料的基礎(chǔ)是客戶類型而不是投資金額，銀行、保險、信托等不同類型的機構(gòu)，需要提交的材料都不一樣，但都涉及資金是否存在超過25%以上的實際控制人，如有則需要提供詳細信息。另外，機構(gòu)投資者需要提供公司章程、客戶明細等材料。時間很緊，但有些機構(gòu)客戶不太配合，月底前完成排查有一定難度?！?/p>

　　北京一位基金公司股票投資總監(jiān)介紹，專戶產(chǎn)品的委托人有很多類型，涉及相對復雜的多層嵌套，資管新規(guī)要求向上穿透，他所在公司不少專戶產(chǎn)品不符合新規(guī)要求，尤其是銀行理財和信托專戶規(guī)模不斷萎縮，到期的專戶產(chǎn)品很多在清理和退出?！氨热玢y行的理財資金來買專戶產(chǎn)品，穿透過去銀行理財資金的委托方是5萬元的理財客戶，這并不符合資管新規(guī)要求的合格投資者標準，這類銀行、保險等委托的專戶基本就無法運作了。在過渡期內(nèi)，要逐步完成清理，有序壓縮遞減不符合資管新規(guī)要求的存量專戶規(guī)模。”

　　不過該股票投資總監(jiān)稱，清理涉及的專戶業(yè)務(wù)主要是銀行、保險、信托等類型的委托人，企業(yè)年金、社保等業(yè)務(wù)不受影響。

　　專戶業(yè)務(wù)縮水或利好

　　公募、大型私募機構(gòu)

　　基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，專戶管理資產(chǎn)三季度月均規(guī)模排名前20的基金公司，合計規(guī)模達3.44萬億元，占公募基金總規(guī)模的27.84%。其中，創(chuàng)金合信基金當季月均規(guī)模4027.33億元，位居首位，建信基金以3516.32億元居次席，中銀、華夏、嘉實、易方達基金等13家公司月均規(guī)模都在1000億元以上。

　　華北一家次新公募基金總經(jīng)理向記者透露，他所在的公司去年同期專戶規(guī)模約為400億元，在債市熊市，委外撤資及資管新規(guī)綜合影響下，到期專戶的銀行委托人贖回較多，目前專戶規(guī)模降為280億元。

　　專戶業(yè)務(wù)受到資管新規(guī)的沖擊，規(guī)模或逐漸萎縮，但也有部分公募或大型私募機構(gòu)可以從中受益。

　　北京上述股票投資總監(jiān)表示，現(xiàn)在公募基金專戶規(guī)模不在少數(shù)，有的公司專戶規(guī)模甚至超過公募規(guī)模，監(jiān)管帶來的規(guī)模萎縮或產(chǎn)生資金的“溢出效應(yīng)”，其他資管形態(tài)可能獲得更多機會。據(jù)其透露，銀行理財池模式無法運行，將逐步從專戶業(yè)務(wù)中退出，但有些專戶到期后開始直接與公募業(yè)務(wù)部門合作，資金買入公司的公募產(chǎn)品，給公募業(yè)務(wù)帶來增量?！皩Ρ榷裕瑢羰恰粚σ弧?、‘一對多’業(yè)務(wù)，費率比公募基金要低。流動性新規(guī)后，公募基金對單一持有人持有比例有嚴格限制，不少專戶過來的資金會通過拼單形式成立新基金，不會突破法定比例，主要買入比例低于總份額的20%，這批資金就可以投向公募業(yè)務(wù)?！?/p>

　　還有業(yè)內(nèi)人士認為，專戶規(guī)模萎縮可能對私募機構(gòu)形成利好。北京一位專戶投資經(jīng)理認為，專戶和公募投資方向不同，很難說公募對專戶有替代效應(yīng)。而專戶與私募在投資性質(zhì)上更為相似，策略更加靈活，公募專戶業(yè)務(wù)萎縮有可能會對一些大型私募機構(gòu)形成利好。()