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　　私募再迎半年考。

　　今年上半年，私募業(yè)績整體表現(xiàn)不佳。除了管理期貨、相對價值和固定收益策略錄得正收益外，其他策略平均收益率均為負(fù)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，市場疲弱是大量私募產(chǎn)品業(yè)績虧損的重要原因之一。

　　管理期貨策略收益率居首

　　據(jù)私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，除了管理期貨、相對價值和固定收益分別以0.93%、0.76%和0.50%的正收益位居前三外，其他策略平均收益率均為負(fù)。

　　從各個策略指數(shù)的漲跌幅來看，最近一個月，八大策略表現(xiàn)均為負(fù)收益率，其中事件驅(qū)動策略單月收益率為-4.58%，排名倒數(shù)第一，固定收益策略的單月收益率為-0.19%，排名第一。從上半年的數(shù)據(jù)來看，管理期貨以0.93%平均收益率排名第一，事件驅(qū)動策略的平均收益率為-10.12%，排名最后。

　　最近一年融智各主要私募基金指數(shù)

　　收益風(fēng)險(%)統(tǒng)計

　　數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng).研究中心

　　(截至2018/06/30)

　　大唐財富高級研究員寇宇飛表示，從各個策略的情況看，股票單邊的私募策略表現(xiàn)不佳，不管是成長風(fēng)格還是價值風(fēng)格。但是做高頻交易或者主動型的T+0交易的策略基金，表現(xiàn)不錯，阿爾法對沖策略去年表現(xiàn)不好，今年上演翻身仗，因為股指的貼水少了很多。債券私募整體表現(xiàn)比去年好一點，但是踩雷的風(fēng)險以及委外的下滑使得這些基金的募資規(guī)模下降。CTA短趨勢策略比長趨勢策略基金要好。

　　長紅資本總裁丘建棠指出，上半年獨立走強的邏輯比較少，大部分邏輯都處于弱趨勢下，所以操作難度比較高。回看上半年，懂得結(jié)合持倉情況做波段，減輕持倉成本的決策會有成效；一味認(rèn)為市場跌幅巨大，下跌周期足夠等待市場反轉(zhuǎn)而一路持倉和增倉，則會大幾率增加虧損幅度。

　　中小私募業(yè)績壓力大

　　作為私募業(yè)績的風(fēng)向標(biāo)，百億私募的日子也不好過。

　　記者從私募排排網(wǎng)了解到，截至6月底，管理資金規(guī)模超百億的私募共有34家，平均收益率為-3.62%。其中，有25家百億私募上半年出現(xiàn)虧損，占比達(dá)七成；有13家百億私募累計虧損超5%，有7家百億私募累計虧損超10%。

　　盡管整體業(yè)績較為悲觀，依然有百億級私募取得較理想成績：上海保銀投資今年以來獲得6.95%的投資收益，大唐財富投資也在上半年獲得6.88%的投資收益，明毅博厚投資、歌斐諾寶資產(chǎn)管理、高毅資產(chǎn)管理也獲得正收益，收益率分別達(dá)到2.91%、2.81%和2.57%。

　　寇宇飛認(rèn)為，今年以來，多數(shù)百億級私募業(yè)績呈現(xiàn)負(fù)收益，最根本原因是A股市場的波動。尤其是5月底以來，A股市場出現(xiàn)連續(xù)下跌，大型股票私募普遍承受了較大的業(yè)績壓力。

　　“七成大型私募基金錄得虧損的業(yè)績，這與上半年股市行情一路走弱有關(guān)?！?丘建棠表示，以上證指數(shù)為例，從2018開年高點3587點跌至年中的2700點以下，半年跌幅達(dá)24%，且之前機構(gòu)抱團的白馬股也見頂回落，雖然私募的邏輯和操作風(fēng)格靈活，但市場疲弱還是造成了大量私募產(chǎn)品業(yè)績虧損。

　　相比百億私募，中小私募的業(yè)績壓力更大。

　　“規(guī)?？s水、業(yè)績難做，私募生存環(huán)境惡化，不少小私募人員流失不得不清盤關(guān)門?！笨苡铒w認(rèn)為，弱市中，風(fēng)控完善的機構(gòu)能夠控制好回撤，平滑收益曲線。要實現(xiàn)業(yè)績突圍，中小私募還應(yīng)該對自身有明確的定位，根據(jù)資金方的風(fēng)險收益要求，選擇合適的投資策略，在宏觀分析、擇股、擇時、行業(yè)配置等各個環(huán)節(jié)去選擇發(fā)力位置。

　　整體平均倉位回落至近一年最低水平

　　私募排排網(wǎng)6月底的調(diào)研結(jié)果顯示，在倉位配置上，由于目前市場波動較大，私募的平均倉位并不高。整體平均倉位在56.21%，已經(jīng)回落至近一年最低水平。相比5月的62.96%下降了6.75%。

　　從具體倉位分布看，17.24%的私募目前處于滿倉狀態(tài)，相比上個月略微下降；33.62%的私募在5成倉(不含)以上，相比上個月的50.40%再次出現(xiàn)大幅下降，高倉位的私募占比下降幅度較大；22.41%的私募維持半倉狀態(tài)，即累計66.38%的私募目前處于半倉或者半倉以上的位置，普遍處于中等偏上的倉位水平；另外33.62%的私募處于半倉以下，其中7.76%的私募處于空倉觀望狀態(tài)。

　　私募機構(gòu)目前主要倉位情況

　　數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng).研究中心

　　星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平表示，盡管資本市場擾動因素增多，波動加大，但是價值成長股的表現(xiàn)依然相對穩(wěn)健?！拔覀?nèi)匀粓猿滞顿Y代表中國經(jīng)濟未來發(fā)展方向的價值成長股，繼續(xù)聚焦價值成長優(yōu)化投資組合，重點看好基本面改善和供給側(cè)改革雙輪驅(qū)動的醫(yī)藥生物、受益消費升級和品牌壟斷的消費品、受益于政策支撐和具備技術(shù)優(yōu)勢的科技龍頭?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，展望2018年第三季度，從基金配置的角度看，目前市場的位置，藍(lán)籌股參與的價值更大。建議在基金配置上采取“核心+衛(wèi)星”的配置思路，核心配置為偏愛大盤藍(lán)籌股的價值型私募基金，凸顯以業(yè)績?yōu)楹诵牡耐顿Y思路，一季度受資金關(guān)注的中小創(chuàng)，仍然可以作為第二配置重點。風(fēng)險承受能力高的投資者