近期，幾家私募股權(quán)機構(gòu)正相繼奔赴海外上市。

　　6月中旬，國內(nèi)私募基金管理機構(gòu)基巖資本向美國證券交易委員會(SEC)公開遞交招股說明書(F1)，計劃登陸納斯達克主板市場。根據(jù)招股書，基巖資本此次IPO擬募集資金為7000萬美元(約4.5億元人民幣)，若成功登陸，基巖資本或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)首家在美上市的私募基金。

　　6月25日，以新經(jīng)濟公司為主要服務(wù)對象的華興資本正式提交赴港IPO上市申請。此后幾天，6月28日，另一家私募基金管理公司瑞威資本也向港交所遞交了招股說明書。

　　上述3家私募股權(quán)管理或服務(wù)機構(gòu)，僅是當(dāng)前尋求海外上市的一個開始。有媒體報道稱，另有超過10家私募機構(gòu)同樣有意甚至有的已經(jīng)著手謀劃奔赴海外上市。

　　私募股權(quán)機構(gòu)一向被視為不少公司上市背后的推手，本次幾家私募股權(quán)機構(gòu)從幕后走向資本臺前，從助推他人上市到尋求自身新股發(fā)行，其中的變化值得業(yè)界關(guān)注。

　　有分析稱，一向低調(diào)的私募股權(quán)機構(gòu)，本次尋求境外上市，既是自身發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果，有助于進一步樹立公司品牌，擴大影響力，同時，在當(dāng)前金融去杠桿的大背景下，也是公司補充發(fā)展資本金的需要，有助于提升投資者信心和公司自身競爭力。

　　從幕后走向資本臺前

　　在這幾家已經(jīng)邁進上市路程的私募機構(gòu)中，華興資本的光環(huán)無疑更加引人矚目。

　　有著“頂尖新經(jīng)濟公司推手”之稱的華興資本，6月25日正式提交赴港IPO上市申請。從私募融資顧問服務(wù)起家，到致力于中國新經(jīng)濟的領(lǐng)先投資銀行及投資管理公司，華興啟動IPO進程，標志著資本市場將誕生全球新經(jīng)濟金融服務(wù)“第一股”。

　　自2005年創(chuàng)立至今的13年間，華興資本已建立起包括投資銀行、投資管理及多牌照境內(nèi)證券合資公司華菁證券等多條業(yè)務(wù)線，為全球新經(jīng)濟領(lǐng)域客戶提供私募融資、并購顧問、直投、上市承銷、資產(chǎn)管理等全生命周期服務(wù)。

　　華興資本的一系列經(jīng)營指標，顯示著這家低調(diào)公司的實力。根據(jù)招股書披露，截至2018年3月31日，華興資本已為約700項交易提供顧問服務(wù)，交易金額超過1000億美元，投資管理業(yè)務(wù)所管理的資產(chǎn)規(guī)模約41億美元，華興證券(香港)已擔(dān)任28項香港及美國IPO的承銷商，籌資共計141億美元(行使超額配股權(quán)后)。

　　截至2017年12月31日，華興資本現(xiàn)有客戶群在中國前20名新經(jīng)濟公司中占據(jù)15席，所服務(wù)的“獨角獸”客戶市值占中國“獨角獸”總市值的56%。根據(jù)第三方權(quán)威機構(gòu)調(diào)研顯示，85%的創(chuàng)業(yè)者認為華興資本是當(dāng)前中國新經(jīng)濟領(lǐng)域最杰出的私募融資顧問公司。

　　從管理的私募股權(quán)基金看，自2013年推出首只私募股權(quán)基金至2018年3月31日，華興投資管理業(yè)務(wù)在新經(jīng)濟領(lǐng)域約向90家公司投資，投資額達19億美元，資產(chǎn)管理規(guī)模達到約41億美元，已進入投資新經(jīng)濟的中國私募股權(quán)基金排名前10位。投資過的明星案例包括美團、滴滴出行、鏈家以及商湯科技等。

　　對于華興資本的發(fā)展，有市場人士評價稱，伴隨中國金融服務(wù)市場的持續(xù)增長，由投行業(yè)標志性人物創(chuàng)立，具備品牌認知度、且能提供全業(yè)務(wù)、多市場金融服務(wù)的華興資本，近年來業(yè)績已進入快速成長期。

　　除了華興資本，另外兩家已從幕后走向資本臺前的私募股權(quán)機構(gòu)，同樣具有不俗的業(yè)績。

　　公開資料顯示，基巖資本成立于2015年，從其在基金業(yè)協(xié)會備案的產(chǎn)品情況來看，目前基巖資本旗下包括證券投資基金和股權(quán)投資基金，業(yè)務(wù)涵蓋了中國企業(yè)在國內(nèi)和美國的發(fā)行上市以及并購、定增、私有化回歸等資本運作。

　　私募基金管理公司瑞威資本主要投向商業(yè)不動產(chǎn)項目、不良資產(chǎn)項目以及城市化及重新開發(fā)項目。自該公司2010年成立以來，所管理基金已投資合計25個大型投資項目，其中已完成及成功退出項目13個。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，基巖資本的團隊本身就是服務(wù)海外市場的。其團隊原本就是為企業(yè)提供在港股和美股輔導(dǎo)上市的一條龍服務(wù)，其母公司也已服務(wù)海外市場多年，它對赴美上市的流程等各方面都很熟悉，所以赴美上市對它而言也順理成章。

　　多原因促成海外上市潮

　　過去幾年，我國私募股權(quán)基金行業(yè)發(fā)展迅速。截至5月底，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人23703家，管理基金規(guī)模12.57萬億元。上述幾家私募機構(gòu)一旦成功登陸美國或香港資本市場，都將成為私募股權(quán)基金行業(yè)標志性事件。

　　2017年年底，5家新三板掛牌私募機構(gòu)因不符合掛牌條件被強制退市，包括富海銀濤、擁灣資產(chǎn)、銀紀資產(chǎn)、達仁資管、中科招商等。事實上，早在2015年12月份，證監(jiān)會就曾緊急叫停PE機構(gòu)在新三板掛牌和融資；隨后，全國股轉(zhuǎn)公司于2016年5月下發(fā)通知，就掛牌私募機構(gòu)自查整改的范圍、相關(guān)指標的計算口徑提出八條規(guī)定，大幅度提高私募管理機構(gòu)掛牌的門檻；2017年10月，全國股轉(zhuǎn)公司再次發(fā)布通知，要求已掛牌私募機構(gòu)進行自查整改，對于整改期仍未達到要求的企業(yè)采取強制摘牌的措施。

　　隨著國內(nèi)對私募機構(gòu)掛牌政策的逐步收緊，一些私募機構(gòu)開始尋找海外上市的機會。一位熟悉新三板的市場人士表示，像中科招商這樣的公司，都是新三板市場的熟面孔，赴港上市正是在為此前的投資人找尋資本市場的新出路。

　　與此同時，今年以來，隨著金融監(jiān)管加強以及去杠桿的深入，私募股權(quán)機構(gòu)募資環(huán)境也隨之變化。

　　2017年前11個月，私募股權(quán)投資基金的募集金額高達1.61萬億元，這讓不少業(yè)界人士感嘆資金涌入的熱情。然而，從去年底以來，私募股權(quán)投資基金行業(yè)從“不差錢”變?yōu)椤罢也坏藉X”，尤其是大量成立不久的中小型私募股權(quán)投資機構(gòu)，更是面臨著嚴峻的募資困境。清科研究中心的報告顯示，2018年第一季度，PE機構(gòu)新募集基金數(shù)達634只，同比增長41.8%；但總募資卻同比下降三成多。

　　“此前并無國內(nèi)私募海外上市，國內(nèi)對于私募基金公司的上市也持保守態(tài)度，新三板對私募公司的政策也開始趨嚴?！?基巖資本相關(guān)負責(zé)人介紹，私募公司想要借助資本市場發(fā)展自身，赴境外上市就成了當(dāng)前市場環(huán)境下的合適選擇。

　　基巖資本相關(guān)負責(zé)人表示，基巖資本選擇赴美上市是因為看到了我國私募基金行業(yè)發(fā)展的巨大潛力，希望借助上市實現(xiàn)自身品牌效應(yīng)的提升，募集資金加大對公司的投入，搭上行業(yè)快速發(fā)展的順風(fēng)車。

　　對于華興資本的赴港上市，有業(yè)內(nèi)人士認為，過去一向低調(diào)卻穩(wěn)健的華興資本，此番通過啟動IPO進程向外界展現(xiàn)出其多年來深耕新經(jīng)濟領(lǐng)域的全貌，無論從自身定位、已取得的業(yè)績以及未來的一系列戰(zhàn)略和打法，都將樹立起全球新經(jīng)濟領(lǐng)域領(lǐng)先的金融服務(wù)機構(gòu)的標桿，相應(yīng)地也能收獲投資者對于這個“新經(jīng)濟金融服務(wù)第一股”的良好估值預(yù)期。