記者 沈?qū)?/p>

　　今年以來，A股市場的疲軟表現(xiàn)讓多數(shù)股票型私募處境艱難，能夠取得正收益已算是佼佼者。雖然行業(yè)整體表現(xiàn)平淡，但一些私募卻憑借獨特的策略脫穎而出。

　　國富投資就是其中一抹亮色，該公司的中高頻量化策略表現(xiàn)突出，收益率在股票類私募基金中名列前茅。為了解國富投資的秘訣，記者近日對該公司創(chuàng)始人兼投資總監(jiān)陳海峰進(jìn)行了專訪。

　　從微觀價量信息中

　　尋找確定性

　　“我們的中高頻策略的特點是，持倉時間短，倉位比較靈活，通過微觀結(jié)構(gòu)來捕捉市場特點，更看重市場未來一到兩天內(nèi)的確定性機(jī)會。”談到公司中高頻量化策略時，陳海峰表示，通過分析微觀價量變化，可以發(fā)現(xiàn)非常多的市場信息，捕捉到好的投資機(jī)會，從而獲取大概率收益。

　　他打了個比方，“就像大家都在捕獵，很多人是用傳統(tǒng)方法和工具。而我們就不一樣，我們會探尋動物腳印，研究它的習(xí)性和生活習(xí)慣，等全部研究清楚后，守在它的必經(jīng)之地，這樣捕獵成功的概率就很高?！?/p>

　　深入挖掘數(shù)據(jù)并從中發(fā)現(xiàn)隱藏的投資機(jī)會是國富投資的秘訣，在個股、行業(yè)、大盤不同維度的研究中尋找未來的確定性機(jī)會。陳海峰說，“普通投資者看到的只是價格這些簡單數(shù)據(jù)，而我們看到的是整個過程?！?/p>

　　據(jù)介紹，相對于市場上傳統(tǒng)的低頻策略，國富投資的中高頻量化策略獲取收益和抵御風(fēng)險的能力更好，其核心是這類策略門檻較高、在市場上相對稀缺。

　　“中高頻量化策略對信息技術(shù)能力要求非常高，以國富投資為例，應(yīng)用到中高頻策略上的數(shù)據(jù)量累計已超過100TB（電子設(shè)備存儲容量單位，1TB=1024GB），而且每天還在不斷新增。去年我們每天有差不多60G的新增數(shù)據(jù)要清洗和處理，今年因為做了一些新的開發(fā)，日新增數(shù)據(jù)處理量可能會超過100G。這些數(shù)據(jù)的處理和運算都是海量的，再加上對投研人員的儲備要求，會形成很高的門檻?！标惡７逭f。

　　在風(fēng)險管理方面，國富投資的中高頻量化策略持倉靈活，一般只有2天到3天，能將市場大幅波動對產(chǎn)品表現(xiàn)的負(fù)面影響降到最低。策略的持倉非常分散，以減少流動性風(fēng)險對產(chǎn)品的影響。同時，公司在中高策略的整體規(guī)模上會做一定控制。

　　下半年股市

　　仍缺少賺錢效應(yīng)

　　對于下半年的大類資產(chǎn)配置，陳海峰認(rèn)為，除了少數(shù)類似中高頻策略這樣具有獨特優(yōu)勢和門檻的策略之外，股市和債市仍然缺乏整體的賺錢效應(yīng)，CTA（商品交易顧問）策略仍會有不錯機(jī)會。

　　“股票的問題在于業(yè)績壓力，從宏觀面上說，去年到今年制造業(yè)在復(fù)蘇，產(chǎn)出缺口由負(fù)轉(zhuǎn)正，本來是有利于權(quán)益投資的。但現(xiàn)在的變化在于，整個去杠桿過程中市場流動性缺乏，很多上市公司也被迫去杠桿，從而給它的業(yè)績帶來影響，這個預(yù)期在目前的市場中并未完全體現(xiàn)。因此股市很難反轉(zhuǎn)，受基本面影響更可能是出現(xiàn)震蕩，或者出現(xiàn)一些局部機(jī)會。”他說。

　　債券市場方面是走勢分化，在去杠桿過程中，低等級信用債收益率不斷提升，而金融債、利率債由于經(jīng)濟(jì)增長承壓、上漲形勢較好，這種分化的格局決定了下半年債市難有大行情。

　　“下半年我認(rèn)為商品市場的結(jié)構(gòu)矛盾仍然存在，只要存在結(jié)構(gòu)性矛盾，它就一定有行情。從基本面方面分析，CTA策略下半年仍然是可以的?！标惡７逭f。