陳繼武

　　任庭前花開(kāi)花落，看天上云卷云舒，在基金行業(yè)已經(jīng)整整20年，經(jīng)歷了10年公募和8年多私募生涯后，凱石基金董事長(zhǎng)陳繼武當(dāng)下又重新轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募。這樣一位陪伴基金業(yè)成長(zhǎng)的弄潮兒，在改革開(kāi)放40年的大潮里，又會(huì)有怎樣的心路歷程？近日，陳繼武在接受《國(guó)際金融報(bào)》“改革開(kāi)放40周年”系列專題報(bào)道組記者采訪時(shí)分享了他是如何一步步把握改革政策帶來(lái)的機(jī)遇。

　　“窗開(kāi)了”進(jìn)私募“門開(kāi)了”回公募“當(dāng)年從公募到私募是出于無(wú)奈，因?yàn)楫?dāng)時(shí)公募還不允許專業(yè)人士成為主要股東，當(dāng)時(shí)法律法規(guī)給私募發(fā)展開(kāi)了一扇窗，我們就進(jìn)入私募行業(yè)。如今當(dāng)法律法規(guī)為重返公募又打開(kāi)一扇門時(shí)，我們就選擇回歸?！边@是陳繼武對(duì)自己基金生涯轉(zhuǎn)折點(diǎn)到來(lái)時(shí)的最真切體會(huì)。

　　2015年，凱石基金申請(qǐng)公募牌照，并于18個(gè)月后獲批。陳繼武向記者表示，凱石基金選擇私募轉(zhuǎn)公募，主要原因如下：首先，私募服務(wù)對(duì)象是小眾人群，公募為大眾服務(wù)；其次，縱觀國(guó)際基金業(yè)發(fā)展歷史可以發(fā)現(xiàn)，私募的生命周期有限，而公募是可持續(xù)發(fā)展的；最后，在透明、規(guī)范等方面，公募平臺(tái)與私募相比有明顯優(yōu)勢(shì)。

　　“私轉(zhuǎn)公”并非毫無(wú)成本，在短期內(nèi)意味著私募業(yè)務(wù)會(huì)損失部分規(guī)模。但陳繼武認(rèn)為，“私轉(zhuǎn)公”雖會(huì)犧牲部分眼前利益，卻可以追求一個(gè)更大的發(fā)展空間。

　　陳繼武認(rèn)為公募和私募各有特色：“過(guò)去，因?yàn)楣蓶|結(jié)構(gòu)的原因，公募股東利益和管理團(tuán)隊(duì)利益很多時(shí)候不能一致，且缺少長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，導(dǎo)致人才流動(dòng)頻繁；而私募股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制更加靈活，發(fā)展空間卻相對(duì)有限。”

　　“回歸公募以后，凱石基金一定程度上優(yōu)化了原先公募固有的機(jī)制僵化問(wèn)題。我們是一個(gè)公募平臺(tái)，但借鑒吸收了一部分私募機(jī)制，比如凱石現(xiàn)在管理核心團(tuán)隊(duì)都是股東，實(shí)現(xiàn)了管理團(tuán)隊(duì)和股東利益的一致?！标惱^武稱。

　　時(shí)間總會(huì)有沉淀，作為中國(guó)第一代基金經(jīng)理，陳繼武有自己的一些感悟分享給80后、90后基金經(jīng)理：“第一，勤奮；第二，守法；第三，不斷反思自己；第四，緊跟時(shí)代步伐；第五，保持理性客觀狀態(tài)，不要因?yàn)橐粫r(shí)得失影響心態(tài)?！?/p>

　　適當(dāng)?shù)琶?/p>

　　把握價(jià)值王道

　　一般來(lái)說(shuō)，老百姓(603883,股吧)買基金時(shí)都會(huì)追高，市場(chǎng)越跌越謹(jǐn)慎，市場(chǎng)越漲越?jīng)_動(dòng)?！捌鋵?shí)市場(chǎng)越跌時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)較低。比如現(xiàn)在，凱石會(huì)大比重推出混合偏權(quán)益類的基金，因?yàn)槲覀兣袛嗍袌?chǎng)幾乎已經(jīng)跌到底部，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)較低，而投資者往往在這個(gè)階段變得謹(jǐn)慎。但是從對(duì)基民負(fù)責(zé)的角度出發(fā)，我們會(huì)發(fā)一些權(quán)益類產(chǎn)品，雖然投資者在情緒上不認(rèn)同，但是從市場(chǎng)過(guò)往的表現(xiàn)判斷，這些基金是有長(zhǎng)期投資價(jià)值的”。

　　陳繼武表示凱石基金會(huì)在渠道認(rèn)同的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身實(shí)力、內(nèi)部系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)情況、中國(guó)基金市場(chǎng)法規(guī)政策以及市場(chǎng)特點(diǎn)逐步推出理財(cái)產(chǎn)品。7月9日，凱石基金發(fā)行了“私轉(zhuǎn)公”后的首只公募產(chǎn)品——?jiǎng)P石淳行業(yè)精選混合。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至到7月27日，該基金規(guī)模為3.4億元。

　　一般而言，基金公司非常重視業(yè)內(nèi)排名。而陳繼武認(rèn)為，未來(lái)要適當(dāng)?shù)袠I(yè)排名，將注意力放在產(chǎn)業(yè)研究和價(jià)值把握上，這才是行業(yè)的王道和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　陳繼武指出，“從哲學(xué)意義上講，中國(guó)的A股市場(chǎng)中，業(yè)績(jī)正數(shù)第一和倒數(shù)第一在投資邏輯上有相似性。要想把基金選好，就需要踏踏實(shí)實(shí)做大量功課，比如研究宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)趨勢(shì)和風(fēng)格。我不想為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，可能一些喜歡創(chuàng)新的公司在某一階段會(huì)發(fā)展很快，但是如果后續(xù)根基不足，雖然迎合了市場(chǎng)短期需求，卻會(huì)在某個(gè)階段停止成長(zhǎng)?！?/p>

　　在管理和機(jī)制方面，國(guó)際上的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)有明顯優(yōu)勢(shì)。陳繼武認(rèn)為中國(guó)公募業(yè)已經(jīng)在改變，不斷向國(guó)外學(xué)習(xí)借鑒，進(jìn)步速度很快，美國(guó)資管行業(yè)的今天，某種意義上就是我們的明天?！拔蚁嘈糯蠹叶紩?huì)成長(zhǎng)，因?yàn)橹袊?guó)未來(lái)的資產(chǎn)管理從存量上會(huì)有結(jié)構(gòu)調(diào)整，從增量上空間巨大，我認(rèn)為中國(guó)公募未來(lái)發(fā)展的春天剛剛到來(lái)”。

　　談到對(duì)基民的建議，陳繼武向記者說(shuō)道：“每一次市場(chǎng)最低點(diǎn)時(shí)，大家都很悲觀，每一次高峰時(shí)，大家都把未來(lái)想得太美好，這都不理性。應(yīng)該學(xué)會(huì)保持一種平和心態(tài)看待金融市場(chǎng)，太陽(yáng)落山明天還會(huì)升起，花兒謝了還會(huì)再開(kāi)，一切都有希望?！?/p>