受今年A股市場(chǎng)萎靡行情影響，百億規(guī)模私募陣營(yíng)普遍業(yè)績(jī)慘淡。

　　市場(chǎng)情緒低迷之時(shí)，頭部私募并未偃旗息鼓，爭(zhēng)相在策略上以時(shí)間換空間。

　　了解到，百億私募和聚投資對(duì)下半年市場(chǎng)主線的判斷是“部分傳統(tǒng)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性重估”，尤為看好煤炭產(chǎn)業(yè)、煉化產(chǎn)業(yè)鏈整合以及高折價(jià)大宗帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

　　調(diào)研紀(jì)錄還顯示，該機(jī)構(gòu)密集調(diào)研計(jì)算機(jī)通信與化工板塊。

　　最新持倉(cāng)股曝光

　　據(jù)了解，和聚投資管理規(guī)模100多億元，其中40%產(chǎn)品為自主發(fā)行，其余以投顧產(chǎn)品為主。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年年內(nèi)和聚投資旗下總計(jì)96只產(chǎn)品有凈值更新，其中三只產(chǎn)品獲得正收益，收益率最高的是和聚商享1期，收益率為1.24%。其他虧損產(chǎn)品收益率區(qū)間在-1.06%至-16.42%之間。

　　和聚投資的代表產(chǎn)品是中信信托-和聚1期，這是該私募成立以來(lái)發(fā)行的首只投顧型產(chǎn)品，基金管理人為中信信托。數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品累計(jì)收益228.98%，今年收益為-8.73%。

　　此外，首只自主發(fā)行的產(chǎn)品為2014年發(fā)行的和聚平臺(tái)證券投資基金，累計(jì)收益為83.74%，今年收益率為-8.18%。

　　截至8月17日收盤，上證指數(shù)較年初跌幅為20.2%。由于今年A股震蕩下跌行情，百億規(guī)模私募普遍業(yè)績(jī)慘淡，但總體表現(xiàn)仍略好于上證指數(shù)表現(xiàn)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，和聚投資、高毅資產(chǎn)、保銀投資、重陽(yáng)投資、遠(yuǎn)策投資、千合資本等百億私募旗下產(chǎn)品虧損幅度略小于上證指數(shù)跌勢(shì)。

　　據(jù)今年已披露的半年報(bào)，和聚投資旗下有兩只基金分別位列兩家上市公司前十大股東。

　　截至今年二季度末，和聚定增組合投資基金持有【佳訊飛鴻(300213)、股吧】（300213）583.66萬(wàn)股，位列該公司第九大股東，持股比例0.98%。2017年四季度，和聚開始建倉(cāng)佳訊飛鴻，并在今年一季度減持126.22萬(wàn)股。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，佳訊飛鴻凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51.28%。

　　另一只重倉(cāng)股是【靈康藥業(yè)(603669)、股吧】（603669），名為“和聚鼎寶共商1期”的產(chǎn)品在二季度建倉(cāng)該股，買入80.67萬(wàn)股，占總股本0.22%，位列第十大股東。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，靈康藥業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.29%。

　　此外，今年二季度和聚退出了【云鋁股份(000807)、股吧】（000807），這是其2016年11月開始重倉(cāng)的股票，2017年四季度和今年一季度開始減持。自年初以來(lái)，云鋁股份股價(jià)跌超50%。

　　由于部分上市公司半年報(bào)未公布，從一季報(bào)信息發(fā)現(xiàn)，和聚還重倉(cāng)山鼎設(shè)計(jì)（300492）和高升控股（000971）。上述兩只股票年內(nèi)跌幅分別為42%和24%。

　　看好傳統(tǒng)行業(yè)+政策紅利機(jī)會(huì)

　　了解到，和聚投資對(duì)市場(chǎng)最新判斷為“估值底部區(qū)域確認(rèn)，盈利保持穩(wěn)定”。特別強(qiáng)調(diào)當(dāng)前A股整體估值全面低于股災(zāi)3.0低點(diǎn)，策略上要在生物科技、云計(jì)算、人工智能等新經(jīng)濟(jì)行業(yè)中找尋政策突破點(diǎn)。

　　今年二季度和聚所重倉(cāng)的佳訊飛鴻和靈康藥業(yè)，分別屬于生物科技和云計(jì)算行業(yè)。

　　和聚投資認(rèn)為，煤炭行業(yè)受自然出清、去產(chǎn)能、環(huán)保等因素影響，煤價(jià)易漲難跌，主流公司市凈率接近1倍，PB與ROE在全市場(chǎng)占優(yōu)，因此估值修復(fù)彈性大。

　　值得注意的是，該機(jī)構(gòu)特別看重高折價(jià)大宗帶來(lái)的政策紅利，傳統(tǒng)公募產(chǎn)品受限于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)限制無(wú)法大量參與。2017年5月減持新規(guī)發(fā)布后，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)三個(gè)月解讀與消化期后，90-92折的高比例折扣大宗交易開始活躍。

　　東方財(cái)富（300059）數(shù)據(jù)顯示，今年上半年大宗交易市場(chǎng)今年累計(jì)成交188.2億股，成交金額為2399.2億元，特別是平均折價(jià)率接近5%，呈趨勢(shì)性上行走勢(shì)。

　　密集調(diào)研計(jì)算機(jī)與化工板塊

　　梳理了和聚投資今年重點(diǎn)調(diào)研的上市公司(見(jiàn)上圖)，集中調(diào)研了3家化學(xué)化工板塊公司、2家計(jì)算機(jī)通信公司、2家電氣機(jī)械公司。

　　今年外出親自調(diào)研的主力是麥土榮(化工首席分析師)和陳劍(TMT首席分析師)。

　　值得注意的是，今年6月底，和聚投資老總李澤剛親自調(diào)研凱文教育（002659）。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，有10家公募基金產(chǎn)品“扎堆”凱文教育，比今年一季度多了一倍。