當(dāng)下的A股市場(chǎng)，從7月初到現(xiàn)在一直都是在不斷地磨底，這也使得“僵尸股”越來越多。這樣的行情，也讓私募機(jī)構(gòu)好不到哪去。就發(fā)現(xiàn)，目前私募產(chǎn)品清盤多了起來、產(chǎn)品發(fā)行也降至冰點(diǎn)。

　　不過在這種低迷行情下，日內(nèi)回轉(zhuǎn)“T+0”交易模式悄然再度“走紅”，火山君注意到，甚至有私募開出幾十萬元的年薪招聘日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易員。

　　日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易在弱勢(shì)行情中受青睞

　　說到日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，或許很多普通股民感到有點(diǎn)陌生，先做一個(gè)科普：

　　日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易是指投資者就同一個(gè)標(biāo)的(如股票)在同一個(gè)交易日內(nèi)各完成多次買進(jìn)和賣出的行為，其目的為維持股票數(shù)量不變，通過日內(nèi)K線操縱，使可用余額增多，股票成本降低的一種盈利模式。

　　為什么今天突然火山君想起談這個(gè)交易策略呢？因?yàn)椋诋?dāng)下低迷的行情中，不少股票多頭私募也在積極尋找生存之道，火山君發(fā)現(xiàn)，近期不少私募在獵聘網(wǎng)等招聘網(wǎng)站大肆高薪招人，其中日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易員成為“香餑餑”。

　　近期，深圳一位私募基金經(jīng)理告訴火山君：“最近回轉(zhuǎn)交易再度興起了。現(xiàn)在是震蕩市，用‘T+0’這種方式是最好的，所以回轉(zhuǎn)交易是現(xiàn)在這個(gè)市況下的產(chǎn)物?，F(xiàn)在股票市場(chǎng)沒有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，只有波動(dòng)性機(jī)會(huì)，而私募‘主動(dòng)管理+量化’的操作方法能在弱市行情下取得不錯(cuò)的收益。”

　　實(shí)際上，據(jù)了解，日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易這個(gè)策略本身并不新，只不過由于最近市場(chǎng)持續(xù)低迷，使得更多的量化基金或者私募采用了這個(gè)策略，做增強(qiáng)收益。因?yàn)榱炕鸬墓善背謧}分散，一般都是至少80只甚至200、300只股票，這種時(shí)候日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易策略就很有效，每天股票池里面每只股票都會(huì)有波動(dòng)的機(jī)會(huì)，就可以采用“T+0”的交易方法來獲利。

　　(圖片來源：攝圖網(wǎng))

　　目前不止是股票多頭策略私募，連越來越多的私募量化基金也大量引入日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易策略。據(jù)火山君了解，有不少股票多頭策略私募對(duì)手里已經(jīng)被套的股票，和外部“T+0”團(tuán)隊(duì)合作，尤其是波動(dòng)性比較大的持倉股票，通過賬戶來做日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，賺的錢五五分成。而做回轉(zhuǎn)交易出現(xiàn)虧損的話，則由“T+0”團(tuán)隊(duì)補(bǔ)上。當(dāng)然了，有股民要問，要是這只股票出現(xiàn)上漲那不是“T+0”團(tuán)隊(duì)撿了便宜？火山君詢問后了解到，如果出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲獲得收益和“T+0”團(tuán)隊(duì)無關(guān)。

　　日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易員成私募招聘“香餑餑”

　　“T+0”日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易其實(shí)是一種攤薄成本，謀求解套的手段，但對(duì)于機(jī)構(gòu)來說，則是一種增強(qiáng)收益的“利劍”。

　　了解到，“T+0”日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易員必須在交易時(shí)間高頻率買賣股票賺取價(jià)差，而這實(shí)際上就是alpha策略的增強(qiáng)版——高頻“T+0”交易。對(duì)于量化私募來說，高頻“T+0”交易的優(yōu)勢(shì)主要在于短線收益積少成多。不停地做“T+0”，可以不斷攤薄成本，減少損失甚至盈利。

　　因此，要進(jìn)行高頻“T+0”交易就需要有很好的盤感，這就對(duì)操盤手的要求非常高，所以私募招聘日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易員的待遇也堪稱優(yōu)厚。

　　有私募人士告訴火山君，日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易員都是提成制，具體看市場(chǎng)行情和分給他的股票質(zhì)量，當(dāng)前行情平均年薪在10萬元左右吧，但是像2015年那種行情，平均收入可以高達(dá)500萬元左右。“我們公司好點(diǎn)兒的交易員在這種行情大概年收入50萬元左右，但也有一個(gè)月只掙幾千塊錢的，不同的交易員差別很大?！痹撊耸窟€這樣表示。

　　就看到，近期不少私募在招聘網(wǎng)站上大量招聘日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易員。

　　(圖片來源：攝圖網(wǎng))

　　如深圳熙山資本在獵聘網(wǎng)發(fā)布的信息顯示，公司招聘日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易員的薪資為年薪12萬~24萬元，主要職責(zé)是負(fù)責(zé)公司持倉個(gè)股的回轉(zhuǎn)交易。任職要求兩年以上回轉(zhuǎn)(“T+0”)交易經(jīng)驗(yàn)。有三個(gè)月以上的可追溯業(yè)績，近一年管理券值在500萬元以上。另外，淘金者(廈門)資產(chǎn)管理公司招聘的A股日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易員年薪達(dá)到18萬~24萬元。

　　上?；蛉煌顿Y招聘日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易員給出了年薪30萬~36萬元，公司提供自營券源，每人管理1000萬~5000萬元，結(jié)合即時(shí)盤面行情進(jìn)行日內(nèi)高拋低吸操作，降低持倉成本。要求有2~3年操作經(jīng)驗(yàn)，已擁有一套較為完善的交易策略與原則，具備持續(xù)盈利能力和實(shí)盤業(yè)績。

　　日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易為啥突然變得這么火？

　　那么，為什么日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易會(huì)突然這么火熱呢？帶著這個(gè)問題在業(yè)內(nèi)進(jìn)行了探詢。

　　要搞清楚這個(gè)問題還是得先明白當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境，目前市場(chǎng)成交量低迷，導(dǎo)致很多小盤股陷入“無水”的境地，據(jù)【東方財(cái)富(300059)、股吧】（300059）數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，A股超過653只個(gè)股出現(xiàn)日成交總量不足萬手的情況。從成交金額來看，A股市場(chǎng)3551只個(gè)股中，成交金額低于2000萬元的個(gè)股多達(dá)1451只，占整個(gè)市場(chǎng)的40%。而格上理財(cái)?shù)臄?shù)據(jù)更是顯示，今年以來私募行業(yè)平均收益為虧損7.18%，8月的股票策略私募平均虧損更是超過4%，業(yè)績的慘淡也就促使不少股票多頭策略私募開始向量化投資私募轉(zhuǎn)型。

　　一位私募基金經(jīng)理就給火山君解釋，通常在震蕩市中，一般都會(huì)選擇空倉觀望。但高頻“T+0”交易則可以不斷地用資金反復(fù)套利，最大限度地提高資金利用率，雖然收益不多，但在震蕩中不斷套利，所得利潤可以有效補(bǔ)償損失，相當(dāng)于做了增強(qiáng)收益。所以說日內(nèi)回轉(zhuǎn)“T+0”策略是當(dāng)下最好的收益增強(qiáng)策略。

　　他進(jìn)一步解釋道，“T+0”策略的收益率來自于三方面：市場(chǎng)波動(dòng)性、團(tuán)隊(duì)實(shí)力和融券成本。其中收益率高低主要取決于個(gè)股的波動(dòng)性，“如果股票波動(dòng)性大，年化收益率可以做到25%左右，如果股票波動(dòng)性差，年化收益率只有12%~15%。

　　不過也有私募人士告訴，現(xiàn)在市場(chǎng)低迷，個(gè)股分化厲害，只有好股票才能做出收益?，F(xiàn)在很多私募與外部“T+0”團(tuán)隊(duì)合作，五五分成模式比較多，固定收益模式壓力則比較大，日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易做虧了也要面臨保本的壓力。目前“T+0”日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易模式的全年收益率在15%~20%左右，但是市場(chǎng)成交低迷，絕對(duì)收益率也開始下降?！癟+0”日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易需要追隨趨勢(shì)，而非主動(dòng)影響股價(jià)走勢(shì)。就個(gè)股而言，2018年以來出現(xiàn)了不少成交低迷的小盤股，一般日成交量低于1000萬元的個(gè)股就不適合納入“T+0”標(biāo)的池。

　　券商積極推廣多種合作模式引入交易

　　由于A股市場(chǎng)的低迷，促使私募機(jī)構(gòu)積極進(jìn)行策略轉(zhuǎn)型，大量采用日內(nèi)回轉(zhuǎn)“T+0”交易爭(zhēng)取獲得增強(qiáng)收益，這也令券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)得到了開展機(jī)會(huì)，有券商人士就積極引入日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易機(jī)構(gòu)加盟。這對(duì)券商來說，高頻交易也意味著更多的傭金收入，所以券商也喜歡日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，目前不少私募群中，就有券商工作人員積極宣傳推廣合作模式。

　　(圖片來源：攝圖網(wǎng))

　　據(jù)了解，近期在各大私募群，推廣日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易的廣告越來越多，其中就有多種模式。

　　第一種模式：量化保本交易分成。

　　有某券商經(jīng)紀(jì)人告訴火山君，這種模式就是借用你賬戶里面的股票。“比如你有1萬股股票，我每天盤中做量化‘T+O’，收盤后還是保持你1萬股，多出來的利潤我們進(jìn)行五五分成，少了我第二天9點(diǎn)前補(bǔ)足到1萬股。如果資金在400萬元以上的客戶，我們還可以打百分之一的保證金?！?/p>

　　火山君還了解到，在日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易上的分成方式上要看資金量大小，大資金量是收益四六分成，小資金量則是五五分成。

　　第二種模式：固定收益模式。

　　這種模式也就是保證盈利虧損賠付?；鹕骄私獾剑恍┧侥紦碛斜簧钐椎墓善?，不舍得割肉賣掉，只能把這些長期閑置的股票用于對(duì)外借券，還可以收取部分固定收益。

　　第三種模式：“安全墊”收益模式。

　　火山君了解到，這一模式是將程序化交易的理念與日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易相結(jié)合，也是一些私募機(jī)構(gòu)目前努力的方向?；鹕骄⒁獾?，有機(jī)構(gòu)在私募圈發(fā)布推廣廣告顯示，這種模式主要做程序化高頻“T+0”策略，機(jī)構(gòu)可提供10%的“安全墊”，目前只做融資融券標(biāo)的股，1000萬元起就可以發(fā)產(chǎn)品。