⊙記者 夏子航 徐銳 ○編輯 祝建華

　　禍起超比例增持、違規(guī)舉牌多喜愛(002761,股吧)，12月10日，深交所同時向上海駿勝資產管理有限公司（下稱“上海駿勝”）、國亞金控資本管理有限公司（下稱“國亞金控”）發(fā)出監(jiān)管函。

　　上海駿勝、國亞金控同時舉牌前，多喜愛股價離奇大漲；舉牌后，多喜愛遭遇連續(xù)兩日跌?！伴W崩”。此時，多喜愛實際控制人出面聲稱正謀求將控制權轉讓給某國有企業(yè)或其指定主體公司，從而有了停牌“喘息”的契機。

　　多喜愛最新回復，否認存在“躲跌”的嫌疑。但諸多疑點未消。

　　這家上市三年多的上市公司，在其實際控制人計劃甩賣控制權的臺前幕后，發(fā)生了什么？又是什么，讓多喜愛以疲弱的業(yè)績撐起近半年的股價逆勢大漲？

　　一起瘋狂買入，一起違規(guī)舉牌，上海駿勝、國亞金控這對“始作俑者”離奇增持多喜愛的背后有著太多的疑團等待拆解。

　　值得注意的是，多喜愛八成籌碼趨于集中是不爭的事實。而兩私募投資操作的異常默契和高度協(xié)同性又令外界對兩者間的關系展開聯(lián)想，如若兩者為同一操盤方控制，則會將多喜愛推入社會公眾持股低于25%紅線的局面，面臨暫停上市甚至是終止上市的潛在風險。

　　蹊蹺：違規(guī)“瘋買”為了誰？

　　12月3日，多喜愛合計成交6.63億元，上海駿勝、國亞金控分別耗資約1.92億元、2.14億元買入約598.82萬股、682.2萬股，但多喜愛當天大跌5.33%，這究竟是何原因？是誰在集中拋股？

　　12月4日早間，多喜愛發(fā)布公告，收到股東——上海駿勝、國亞金控通知，二者通過集中競價方式增持了公司股票。權益變動后，上海駿勝、國亞金控分別持有多喜愛約1614.51萬股、1245.79萬股，持股比例分別直接達到7.91%、6.11%。

　　上海駿勝增持發(fā)生在7月18日至12月3日之間，交易價格區(qū)間為每股19.12元至33.37元；國亞金控則在9月18日至12月3日期間進行持續(xù)買入，買入價為每股21.43元至34.23元。

　　深交所監(jiān)管函指出，上海駿勝、國亞金控在擁有權益的股份分別占多喜愛總股本的比例達到5%時，未按照《證券法》第八十六條和《上市公司收購管理辦法》第十三條的規(guī)定及時履行報告和信息披露義務并停止買賣多喜愛股份。

　　不過，值得注意的是，上海駿勝、國亞金控的越線增持幾乎發(fā)生在12月3日一日之內。

　　據簡式權益變動報告書披露，截至11月30日（周五），上海駿勝合計持有多喜愛1015.69萬股股份，占比約4.98%。

　　12月3日，上海駿勝約32.1元/股的價格一舉買入多喜愛合計約598.82萬股，一日耗資約1.92億元，從而使得總持股達到1614.51萬股，占多喜愛總股本的7.91%。

　　國亞金控的情況與上海駿勝的類似。截至11月30日，國亞金控合計持股多喜愛563.59萬股，占比為2.76%左右。12月3日，國亞金控以約31.5元/股的價格一舉買入多喜愛682.2萬股，一日耗資約2.14億元，持股比例直接達到6.11%。

　　12月3日，多喜愛大跌5.33%，成交6.63億元。正是這一天，上海駿勝、國亞金控同時大舉買入，接下了大部分拋售?；乜?2月3日盤面交易，其中不乏蹊蹺之處。

　　鑒于彼時的多喜愛已被高度控盤，11月30日，在上海駿勝、國亞金控加速增持背景下，多喜愛當日股價上漲逾2%，盤中更是創(chuàng)下34.75元/股的階段新高，較11月初大漲近50%。

　　但當上海駿勝、國亞金控于12月3日更大力度買入時，多喜愛股價反而出現(xiàn)大跌，這究竟是何原因？

　　“從盤面來看，放量集中成交主要在12月3日下午，并且是大量賣單堆積在某個價位等待，買方資金則源源不斷地吃掉賣單?！庇兴侥既耸肯蛏献C報記者表示。

　　數據顯示，多喜愛12月3日共成交了2067.8萬股，占公司總股本的10.1%。而在公司前三大股東均沒有賣出動作的前提下，究竟是誰在集中拋售持股呢？

　　“從之前股價走勢就可看出多喜愛已呈現(xiàn)出被高度控盤的莊股走勢，因此也存在"莊家"通過拖拉機賬戶控制大量股權并集中拋售的可能。但讓我最搞不懂的是，為何上海駿勝、國亞金控會不顧違規(guī)風險去接下大部分股權，冒著自身虧損的風險去幫別人套現(xiàn)"抬轎子"呢？”上述私募人士稱。

　　的確，跟過往大量莊股崩盤案例類似，在單日10%股權換手、放量成交后，失去資金買力支撐（上海駿勝、國亞金控按規(guī)定不能買）的多喜愛在隨后兩天連續(xù)跌停。隱憂：多喜愛八成籌碼集中

　　在多喜愛實際控制人、舟山天地人和持股未變情況下，加上上海駿勝、國亞金控的持股，這四方合計持股比例達到81.49%。由此，上海駿勝、國亞金控不能存在關聯(lián)關系，否則多喜愛將觸及暫停上市甚至終止上市風險。

　　數字中藏乾坤。

　　簡單算算多喜愛的持股結構與數據，很容易發(fā)現(xiàn)一個可怕的隱憂。

　　首先，來看多喜愛2018年三季報披露的前十大股東數據?？毓晒蓶|、實際控制人——陳軍、黃婭妮合計控制多喜愛50.85%股份，其中，陳軍、黃婭妮持股質押比例分別占其各自持股的約87.4%、97.3%；舟山天地人和股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“舟山天地人和”）持股多喜愛16.62%，持股全部為質押狀態(tài)。

　　計算可得，多喜愛實際控制人及舟山天地人和合計持股達到67.47%，且質押比例高企。多喜愛近日表示，陳軍、黃婭妮與舟山天地人和皆回復稱，暫未收到質押方關于股份觸及警戒線的通知。

　　從三季報來看，多喜愛前十大股東合計持股比例已經超過75%。

　　值得注意的是，三季報中，上海駿勝、國亞金控“小荷才露尖尖角”。據最新舉牌公告，上海駿勝、國亞金控分別持有多喜愛7.91%、6.11%股份。

　　最新公告顯示，多喜愛實際控制人、舟山天地人和近期皆未有減持。在上述兩方持股未變情況下，若算上上海駿勝、國亞金控的持股，上述四方在多喜愛的合計持股比例已經達到81.49%。

　　對一家上市公司來說，八成籌碼集中有時候并不是一件好事。

　　證券法和上市規(guī)則等規(guī)定，在股本總額不超過人民幣4億元時，當社會公眾持有的股份低于公司股份總數的25%時，公司不再具備上市資格。

　　社會公眾是指除了以下股東之外的上市公司其他股東：1.持有上市公司10%以上股份的股東及其一致行動人；2.上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員及其關系密切的家庭成員，上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員直接或者間接控制的法人或者其他組織。

　　也就是說，當上海駿勝、國亞金控為一致行動人的時候，它們合計持股將超過10%，上海駿勝、國亞金控將不再為多喜愛的社會公眾股東。那么，多喜愛的社會公眾持股比例將低于25%的紅線。

　　同理，若上海駿勝、國亞金控與多喜愛相關董監(jiān)高存在關聯(lián)關系的話，同樣會讓多喜愛觸及暫停上市甚至是終止上市風險的邊緣。

　　在這樣的情況下，“不約而同”大舉買入、同時違規(guī)舉牌多喜愛的上海駿勝、國亞金控必須不能存在關聯(lián)關系。

　　去意：期待撤退的實控人

　　股價兩跌停后，多喜愛控股股東、實際控制人陳軍、黃婭妮宣布正籌劃將其持有公司股份轉讓的事項。這已不是他們第一次流露撤退之意。

　　在多喜愛連續(xù)兩個跌停之后，多喜愛12月6日公告稱，公司5日接到控股股東、實際控制人陳軍、黃婭妮的通知，陳軍、黃婭妮目前正籌劃將其持有公司股份轉讓的事項，可能涉及某國有企業(yè)或其指定主體公司受讓其大部分股份，該事項可能涉及公司的控制權發(fā)生變動。

　　多喜愛在12月7日投資者關系活動記錄表中稱，公司控股股東、實際控制人陳軍、黃婭妮反饋，質押資金主要用于個人投資，在去杠桿的大環(huán)境下，投資項目尚處培育期，質押債務將于近期陸續(xù)到期，導致自身財務狀況暫時遭遇流動性危機。盡管公司業(yè)績持續(xù)向好，但不得已選擇轉讓公司控股權來緩解還款壓力，同時希望引入更具實力的投資者助力公司業(yè)績更上一層樓。

　　實際上，陳軍、黃婭妮不是第一次流露撤退之意。

　　多喜愛于2015年6月上市，上市三年多，業(yè)績遠遠落后于家紡同行。從今年8月開始，多喜愛的盤面就開始躍躍欲試。最近半年時間里，A股大盤走弱，而多喜愛則逆勢上揚，與數家績優(yōu)的家紡行業(yè)個股走勢亦截然不同。

　　“股價大漲，對股票高質押和有意出走的實控人等當然是好事，稍微緩解一下平倉風險，同時轉讓股份的時候也能賣出相對更好的價格?！币晃恢槿耸客嘎?，“否則，這類個股極易跌出白菜價，但如今誰接盤、以怎樣的價格接盤，則是一個新問題。”

　　懸念：背后諸多疑點待解

　　前期掐好時點“不爭不搶”，后期又集中入場搶籌，并“不約而同”超比例違規(guī)舉牌，上海駿勝、國亞金控的投資操作已不能用巧合來解釋，一系列問題、懸念有待監(jiān)管部門進一步查實、查清。

　　在最新投資者關系活動記錄表中，多喜愛堅稱：“目前未發(fā)現(xiàn)上海駿勝、國亞金控兩家私募存在關聯(lián)關系?！?/p>

　　但換個角度來看，如果將上海駿勝、國亞金控認定為相互獨立的投資個體，那么其在多喜愛投資過程中有著大量的疑點無法按常理解釋。

　　首先是最初投資決策環(huán)節(jié)。權益變動報告書顯示，先買入多喜愛的是上海駿勝，其在今年7月18日起開始建倉多喜愛；國亞金控首次買入是在兩個月后的9月18日。

　　而就在兩私募選擇投資多喜愛之前，從多喜愛股票走勢便可看出，多喜愛彼時已經呈現(xiàn)出明顯的“莊股化”特性：絕大部分時間內日成交稀少、交投清淡，單日收盤價都在極小的范圍內低頻波動。

　　“兩家私募在那個時點買入多喜愛的確不合常理。正常投資機構對于高度控盤個股的投資都會十分謹慎，這也是出于對自身負責的考慮。因為缺乏流動性且被高度控盤的個股極有可能發(fā)生閃崩風險。”一位私募人士稱。

　　上證報記者注意到，就在7月上旬，A股市場出現(xiàn)了多只高控盤個股閃崩的案例，在此背景下，上海駿勝、國亞金控為何還敢不顧潛在風險大舉建倉多喜愛？其底氣究竟來自何處？但無論何種原因，多喜愛在本月停牌前的閃崩走勢，最終又驗證了高控盤個股的結局。

　　其次，如果上海駿勝、國亞金控是兩個相互獨立的投資個體，那么其對于多喜愛的投資時點選擇也應是獨立的。但權益報告書則顯示，在多喜愛已被高度控盤的背景下，上海駿勝、國亞金控的投資買入行為十分“默契”。尤其在前期吸籌階段，上海駿勝旗下產品買入多喜愛集中在今年7月至9月中旬，隨后上海駿勝選擇“休息”，國亞金控則從9月中旬至10月期間建倉多喜愛，兩家私募前期的買入時點沒有一天重合。只有在臨近公告各自買入行為前的11月30日和12月3日兩個交易日，兩家私募選擇了一起搶籌多喜愛，且均是大手筆買入。

　　前期掐好時點“不爭不搶”，而在臨近披露前又集中入場搶籌，顯然，上海駿勝、國亞金控的投資操作已不能用巧合來解釋，兩個獨立投資個體也很難如此默契。

　　除了上述兩點外，更令外界難以理解的是，如果上海駿勝、國亞金控是各自獨立運作，為何會“不約而同”地發(fā)生超比例持股的違規(guī)舉動？且同時選擇在12月3日同一天告知上市公司？

　　“其實不管這兩家機構對于"無關聯(lián)"、"相互獨立"給出何種解釋，面對著種種不合常理的現(xiàn)象，外界已對它們的關系有了客觀的判斷?！鄙鲜鏊侥既耸繌娬{。

　　暫不論上海駿勝、國亞金控之間究竟有無關聯(lián)關系且是否會導致多喜愛面臨被動退市風險，僅從投資角度仍很難理解這兩家私募的具體投資思路：若單純股票投資，為何選擇一個高度控盤、存在閃崩風險的莊股（如今確實已閃崩）？若超比例持股是為“突襲”奪得控股權，這也無法站住腳，因為多喜愛實際控制人整體持股比例已超過50%。那么，上海駿勝、國亞金控此番投資多喜愛背后究竟有著怎樣的“王牌”？

　　面對著諸多異象，上海駿勝、國亞金控違規(guī)舉牌多喜愛帶來的一系列問題、懸念，還有待監(jiān)管部門進一步查實、查清。

　　多喜愛前十大股東持股情況（截至2018年9月30日）

　　股東名稱 持有數量

　　占總股本比例

　　(萬股)

　　(%)

　　陳軍 5816.2 28.51

　　黃婭妮 4556.84 22.34

　　舟山天地人和股權投資合伙企業(yè)(有限合伙) 3389.8 16.62

　　北京涵德投資管理有限公司-涵德量化29號私募證券投資基金 292.85 1.44

　　萍鄉(xiāng)皓熙匯達新能源產業(yè)投資基金(有限合伙) 248.07 1.22

　　上海駿勝-駿勝曉旭2號私募證券投資基金 241.87 1.19

　　岳朝陽 240.43 1.18

　　華潤深國投信托有限公司

　　197.09 0.97

　　-華潤信托·河東新基準增強10恒遠二期集合資金信托計劃

　　上海駿勝-駿勝曉旭1號私募證券投資基金 196.86 0.97

　　謝漠良 182.62 0.9

　　多喜愛前幾大股東持股情況（截至2018年12月3日收盤）

　　股東名稱 持有數量

　　占總股本比例

　　(萬股)

　　(%)

　　陳軍 5816.2 28.51

　　黃婭妮 4556.84 22.34

　　舟山天地人和股權投資合伙企業(yè)(有限合伙) 3389.8 16.62

　　上海駿勝 1614.51 7.91

　　國亞金控 1245.79 6.11

　　合計 81.49