今年以來，私募基金管理人登記的透明度在不斷提高。近日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了新版《私募基金管理人登記須知》。

　　今年以來，私募基金管理人登記的透明度在不斷提高。近日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(下稱“協(xié)會(huì)”)發(fā)布了新版《私募基金管理人登記須知》(下稱“《登記須知》”)。

　　與去年底發(fā)布的相關(guān)文件相比，新版增加了中止辦理登記流程、明確高管不應(yīng)兼職、細(xì)化了股權(quán)架構(gòu)多方面要求，有利于提升自律管理效能，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

　　新增部分內(nèi)容防范風(fēng)險(xiǎn)

　　具體來看，新版《登記須知》豐富細(xì)化為十二項(xiàng)，而舊版僅八項(xiàng)，對(duì)比來看，新增了對(duì)出資人及實(shí)控人、機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)方、重大事項(xiàng)變更和中止辦理登記的相關(guān)要求。

　　前兩者主要是從股權(quán)架構(gòu)方面進(jìn)行規(guī)范，以保證股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰。如嚴(yán)禁股權(quán)代持、層級(jí)過多、交叉持股等情形，且機(jī)構(gòu)應(yīng)專注主營(yíng)業(yè)務(wù)，確保股權(quán)的穩(wěn)定性。實(shí)控人也應(yīng)追溯到最后，對(duì)此，協(xié)會(huì)表示將加大股權(quán)穿透核查力度。

　　在關(guān)聯(lián)方方面，常見的潛在風(fēng)險(xiǎn)及問題主要有兩點(diǎn)。一是關(guān)聯(lián)方從事沖突業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。為對(duì)其關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行有效管理，防止風(fēng)險(xiǎn)外溢至私募行業(yè)，《登記須知》中明確要求，嚴(yán)禁規(guī)避關(guān)聯(lián)方。二是集團(tuán)化傾向。同一實(shí)際控制人登記多家同類私募基金管理人，使得集團(tuán)內(nèi)機(jī)構(gòu)存在同質(zhì)化競(jìng)業(yè)沖突問題。對(duì)此，《登記須知》要求說明同時(shí)設(shè)置多個(gè)同類機(jī)構(gòu)的目的及合理性等問題，嚴(yán)重打擊了“囤殼”現(xiàn)象。

　　重大事項(xiàng)變更一項(xiàng)，也在一定程度上避免了“囤殼”行為。如申請(qǐng)機(jī)構(gòu)發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，協(xié)會(huì)將視為新申請(qǐng)登記機(jī)構(gòu)進(jìn)行核查，并對(duì)變更緣由加大核查力度。此外，當(dāng)出資人、實(shí)控人、法定代表人等事項(xiàng)發(fā)生變更時(shí)，若在6個(gè)月內(nèi)仍未辦理通過，或退回次數(shù)超過5次，協(xié)會(huì)將暫停該機(jī)構(gòu)的新增產(chǎn)品備案直至辦理通過。

　　值得注意的是，協(xié)會(huì)還引入了中止辦理流程，以提升自律管理效能，規(guī)范行業(yè)發(fā)展。具體來看，此項(xiàng)列舉了十一條負(fù)面清單，包括名稱不突出主業(yè)、無(wú)實(shí)際展業(yè)需求、員工專業(yè)能力不足、負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)較高等。申請(qǐng)機(jī)構(gòu)只要符合其中的兩項(xiàng)及以上情形，就應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)整改完成后，再提交私募登記申請(qǐng)。

　　對(duì)此，北京市盈科(廣州)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人、私募基金專業(yè)律師賀俊向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，中止辦理?xiàng)l款中的十一條具體內(nèi)容，在過去管理人登記業(yè)務(wù)的反饋中經(jīng)常出現(xiàn)，這體現(xiàn)了協(xié)會(huì)對(duì)管理人備案過程中存在的問題進(jìn)行了一次公示和明確。

　　他表示：“新增的這十一條意見主要集中在兩個(gè)方面：一是私募基金管理人的歷史遺留問題，主要包括了債務(wù)問題、持股問題;二是私募基金管理人的合規(guī)管理和展業(yè)能力，如企業(yè)命名、代持、展業(yè)規(guī)劃等等?！?/p>

　　更改部分內(nèi)容體現(xiàn)獨(dú)立性

　　更改的部分內(nèi)容，則對(duì)私募基金管理人的競(jìng)業(yè)禁止和履職能力等方面，提出了更高的要求。如在第二項(xiàng)，對(duì)內(nèi)控的基本要求上，此前協(xié)會(huì)表示，對(duì)于難以完全自主有效執(zhí)行相關(guān)制度的申請(qǐng)機(jī)構(gòu)，可考慮采購(gòu)?fù)獍?wù)機(jī)構(gòu)的專業(yè)服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制的制度目標(biāo)。而在新版《登記須知》中，則弱化了“外包”的途徑，僅表示申請(qǐng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部控制機(jī)制。

　　在營(yíng)業(yè)場(chǎng)所的要求上，規(guī)定申請(qǐng)機(jī)構(gòu)的辦公場(chǎng)所應(yīng)當(dāng)具備獨(dú)立性。且對(duì)于工商注冊(cè)地和實(shí)際經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所不在同一個(gè)行政區(qū)域的機(jī)構(gòu)，則應(yīng)充分說明分離的合理性。而舊版則未有說明分離理由的要求。

　　在第三項(xiàng)中則變更了對(duì)高管和其他從業(yè)人員的要求。高管方面，為防范利益輸送及道德風(fēng)險(xiǎn)，高管原則上不應(yīng)兼職，若有，則應(yīng)證明兼職的合理性，且兼職高管人員數(shù)量，應(yīng)不超過申請(qǐng)機(jī)構(gòu)全部高管人員數(shù)量的一半。

　　在對(duì)從業(yè)人員的兼職要求上，則規(guī)定一般員工不得兼職，且員工總?cè)藬?shù)不應(yīng)低于5人。此外，從業(yè)人員和出資人都應(yīng)遵守競(jìng)業(yè)禁止原則，不同時(shí)從事與私募業(yè)務(wù)可能存在利益沖突的活動(dòng)。

　　值得注意的是，在與私募業(yè)務(wù)存在利益沖突方面，除民間借貸、民間融資、P2P/P2B、眾籌等業(yè)務(wù)外，還新增了融資租賃一項(xiàng)。而提起融資租賃，常見的便是長(zhǎng)租公寓的模式。業(yè)內(nèi)人士表示，若長(zhǎng)租公寓運(yùn)行企業(yè)資金斷裂或是經(jīng)營(yíng)不善，則易引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此，中債登前法律顧問、德潤(rùn)律師事務(wù)所合伙人柯荊民向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，加強(qiáng)兼職管理，也是為了防止發(fā)生利益沖突?！胺缮嫌小黄筒凰哦鳌脑瓌t，兼職容易發(fā)生利益沖突，限制兼職的人數(shù)就是為了防止利益沖突?！?/p>

　　此外，對(duì)關(guān)聯(lián)方的相關(guān)要求也能防止利益輸送，增強(qiáng)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性?？虑G民表示，《登記須知》建立了兩道防火墻：一是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，禁止關(guān)聯(lián)方從事P2P等與私募基金業(yè)務(wù)相沖突業(yè)務(wù)，是為了防止風(fēng)險(xiǎn)外溢至私募行業(yè)。二防止集團(tuán)化傾向，這是為了防止集團(tuán)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)溢至外部，相關(guān)規(guī)定在基金的內(nèi)部和外部之間建立了一道防火墻，因?yàn)樵趯?shí)際中，集團(tuán)內(nèi)機(jī)構(gòu)存在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，“僧多粥少”，從而造成無(wú)序發(fā)展。

　　推動(dòng)塑造行業(yè)合規(guī)生態(tài)

　　新增和更改的相關(guān)規(guī)定對(duì)現(xiàn)有的私募基金管理人有何影響?

　　卿云投資總經(jīng)理?xiàng)钫駥幭颉秶?guó)際金融報(bào)》記者表示，新增或更改的相關(guān)規(guī)定在實(shí)際操作中便已存在，只是如今將其規(guī)范化了。“以前在辦理新登記的時(shí)候，協(xié)會(huì)會(huì)反饋幾次。如果連續(xù)反饋兩三次，還是不能過關(guān)的話，就會(huì)退回，不允許再申請(qǐng)了。但是當(dāng)時(shí)沒有明確的處置結(jié)果，現(xiàn)在則增加了‘中止辦理’流程，這其實(shí)不能算新增，雖然對(duì)新注冊(cè)的私募機(jī)構(gòu)的真實(shí)性、專業(yè)性等提了更高的要求，但其實(shí)一直以來通過率都非常低，現(xiàn)在把要求規(guī)范化了而已?！?/p>

　　但未來仍會(huì)對(duì)現(xiàn)有私募機(jī)構(gòu)，在變更事項(xiàng)等方面帶來一定影響。賀俊認(rèn)為，現(xiàn)階段，中基協(xié)對(duì)管理人的核查分為自查和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報(bào)送平臺(tái)(AMBERS 系統(tǒng))信息檢查兩個(gè)方面。存續(xù)私募基金管理人出現(xiàn)需要變更的事項(xiàng)，如風(fēng)控負(fù)責(zé)人、產(chǎn)品經(jīng)理、注冊(cè)地址、控股股東等的變更，都需要通過AMBERS系統(tǒng)進(jìn)行報(bào)備。協(xié)會(huì)已經(jīng)在AMBERS系統(tǒng)的變更信息填寫上執(zhí)行與管理人初始備案相同的標(biāo)準(zhǔn)了。因此，相關(guān)規(guī)范將會(huì)逐漸適用到現(xiàn)有的管理人。

　　那么，新版《登記須知》有何意義?協(xié)會(huì)公告稱，通過出臺(tái)《登記須知》等一系列自律規(guī)范性文件，不斷細(xì)化和完善私募登記要求，提升私募基金管理人登記透明度。通過公開審核標(biāo)準(zhǔn)，提高審核透明度，為機(jī)構(gòu)合理展業(yè)明晰標(biāo)準(zhǔn)，能夠推動(dòng)塑造行業(yè)合規(guī)生態(tài)，樹立市場(chǎng)誠(chéng)信機(jī)制。

　　在自律規(guī)則方面，賀俊表示其為法律法規(guī)之外的補(bǔ)充?！胺傻某雠_(tái)需要漫長(zhǎng)的博弈和積累，行業(yè)自律規(guī)則作為法律法規(guī)之外對(duì)行業(yè)管理手段的重要補(bǔ)充，可以迅速適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形勢(shì)，及時(shí)進(jìn)行更新和調(diào)整。正如此次協(xié)會(huì)更新登記須知一樣，作為行業(yè)的裁判員，中基協(xié)不僅詳細(xì)地列出了管理人備案業(yè)務(wù)中存在的問題，有的放矢地制定策略，促進(jìn)行業(yè)優(yōu)勝劣汰，也從源頭上為私募基金行業(yè)運(yùn)動(dòng)員——私募基金管理人進(jìn)入私募行業(yè)把了關(guān)。”

　　柯荊民認(rèn)為，其意義有三點(diǎn)，一是私募管理人的登記是源頭，加強(qiáng)對(duì)源頭的控制，是一種過濾程序，有利于將好的基金管理人引進(jìn)來。二是禁止代持等規(guī)則，可以加強(qiáng)基金管理人的透明度，符合現(xiàn)在金融監(jiān)管的“穿透性”監(jiān)管的要求，有利于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。三是對(duì)前段時(shí)間實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了總結(jié)，如法律意見書的要求，體現(xiàn)了一種與時(shí)俱進(jìn)的態(tài)度。

　　(國(guó)際金融報(bào)記者 何思)