近期，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速修復(fù)。2019年普惠性減稅與結(jié)構(gòu)性減稅并舉，“兩會(huì)”政策釋放實(shí)質(zhì)性利好因素，均有利于推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)發(fā)展。

　　但值得注意的是，經(jīng)過(guò)春節(jié)以來(lái)的持續(xù)拉升行情之后，在近幾個(gè)交易日，上證指數(shù)開(kāi)始在3100點(diǎn)一線反復(fù)拉鋸。對(duì)此，富國(guó)大通投研中心負(fù)責(zé)人沙泉表示，考慮到獲利盤(pán)的不斷增加，市場(chǎng)的震蕩調(diào)整是不可避免的，尤其是創(chuàng)業(yè)板的估值又到了一個(gè)比較高的水平。此外，隨著年報(bào)、一季報(bào)持續(xù)披露，個(gè)股業(yè)績(jī)?nèi)舨荒芟蚝茫蓛r(jià)大概率下行是大概率事件。從指數(shù)上看市場(chǎng)調(diào)整短期可能在50-100個(gè)點(diǎn)左右是比較合理的，大幅度的下跌應(yīng)該不存在。一季報(bào)后市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)分化，題材股的熱度將會(huì)下降，50、300和500的成分股會(huì)有比較好的表現(xiàn)。

　　市場(chǎng)震蕩調(diào)整不可避免價(jià)值投資要立足于估值和成長(zhǎng)性

　　對(duì)于未來(lái)看好板塊，沙泉表示，春節(jié)后的行情從2440一口氣拉到3100左右的點(diǎn)位，市場(chǎng)積累了大量的獲利盤(pán)。本輪行情啟動(dòng)由券商板塊點(diǎn)燃，然后熱點(diǎn)逐步擴(kuò)散，以白馬股為代表的白酒板塊年前快速反彈，茅臺(tái)(600519)創(chuàng)出萬(wàn)億市值高點(diǎn)。特別是A股納入MSCI后，外資配置的節(jié)奏也在加快，甚至出現(xiàn)了【海康威視(002415)、股吧】(002415)達(dá)到了外資買(mǎi)入上限的現(xiàn)象。與此同時(shí)，場(chǎng)內(nèi)活躍的資金追逐熱點(diǎn)題材股，新的題材層出不窮讓投資者目不暇接。工業(yè)大麻、邊緣計(jì)算、孿生數(shù)據(jù)、泛在電力物聯(lián)網(wǎng)等受到了參與者的持續(xù)追捧。

　　而題材股整體炒作大概率告一段落，在3100點(diǎn)附近市場(chǎng)整體會(huì)震蕩整理充分消化獲利籌碼，近期漲幅大缺少業(yè)績(jī)支撐的題材股風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，資金流出的壓力增加。雖然近期市場(chǎng)題材個(gè)股漲幅相對(duì)更多一些，但拉長(zhǎng)一個(gè)時(shí)間維度看價(jià)值投資還要立足于估值和成長(zhǎng)性。未來(lái)重點(diǎn)在主板中挖掘低估補(bǔ)漲的藍(lán)籌股和盈利能力比較強(qiáng)的科技成長(zhǎng)股。

　　未來(lái)利率調(diào)整會(huì)對(duì)股市造成影響有限

　　多方預(yù)測(cè)年存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)下調(diào)的概率很大，而且客觀上也存在名義利率有所回落的可能性，而對(duì)于未來(lái)利率的調(diào)整是否會(huì)對(duì)股市造成影響的調(diào)整？沙泉表示，利率作為資金價(jià)格標(biāo)志，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)偏好有著重大的影響，今年有足夠的政策空間，利率存在著下降的必要性與可能性，這對(duì)股市的直接影響有限，但是間接影響較大。

　　因?yàn)?，前些年在銀證、銀信渠道沒(méi)有被封死之前，銀行資金會(huì)通過(guò)各種各樣渠道流入股市，但是在17年之后隨著表外理財(cái)?shù)玫秸D，影子銀行影響力逐漸消退，新增資金對(duì)股市效果逐步減弱，所以說(shuō)資金寬松對(duì)股市的直接影響有限。

　　沙泉同時(shí)也表示，伴隨金融改革不斷深化，國(guó)家通過(guò)不斷出臺(tái)政策疏通信貸渠道，強(qiáng)行引導(dǎo)銀行給民營(yíng)企業(yè)放款，解決小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題，從根本上激發(fā)小微企業(yè)活力。中長(zhǎng)期來(lái)看，在資金成本下降以后，企業(yè)的盈利水平、現(xiàn)金流狀況都得到有效的改善，從而對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期水平起到支撐作用，傳導(dǎo)到股市中也會(huì)間接的發(fā)揮其向上的推動(dòng)作用。