私募排排網(wǎng)姚京津

　　上周市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，周一科創(chuàng)板上市交易股價(jià)大幅波動(dòng)，對(duì)主板分流效應(yīng)明顯，上證指數(shù)在周一創(chuàng)下本月新低2879點(diǎn)之隨后后接連小幅反彈。周五大盤窄幅震蕩飄紅，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、深證成指和滬深300指數(shù)周漲幅分別為0.70%、1.29%、1.31%、1.33%。

　　受科創(chuàng)板帶動(dòng)，上周兩市成交量較之前略有增加，以消費(fèi)股為代表的白馬股調(diào)整明顯，受華為5G手機(jī)發(fā)布影響，主板科技股板塊引領(lǐng)市場(chǎng)。受內(nèi)外不確定因素影響，資金博弈氛圍濃厚，7月底三件大事有望落地，分別是國(guó)內(nèi)zzj會(huì)議定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展及政策方向，中美即將重啟新一輪MY磋商，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。此外8月還將是中報(bào)密集披露期，需要繼續(xù)密切關(guān)注上市公司業(yè)績(jī)中報(bào)情況！

　　【私募看市】

　　泰旸資產(chǎn):

　　回顧科創(chuàng)板一周表現(xiàn)，首日25只標(biāo)的相對(duì)發(fā)行價(jià)和開盤價(jià)平均漲幅分別為139.6%、1.0%，首周相對(duì)發(fā)行價(jià)和開盤價(jià)平均漲幅分別為140.2%、2.4%?？偝山活~1429億元，占同期全部A股成交額的7.6%。從波動(dòng)和成交來看，科創(chuàng)板首周表現(xiàn)總體略超市場(chǎng)預(yù)期，不過未來隨著關(guān)注度的下降，板塊成交將逐漸趨于理性平穩(wěn)。

　　受科創(chuàng)板帶動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)新興成長(zhǎng)型資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好短期明顯提升，前期表現(xiàn)較好的藍(lán)籌板塊受到資金分流而有所滯漲。我們認(rèn)為，本輪從2016年下半年開始包括主要一線優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司的結(jié)構(gòu)性行情仍然存在長(zhǎng)期的上行空間。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，各行業(yè)都會(huì)有一個(gè)優(yōu)勝劣汰的過程，部分核心競(jìng)爭(zhēng)能力不足的“偽龍頭”會(huì)隨著業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期逐漸掉隊(duì)，而行業(yè)格局穩(wěn)定、業(yè)績(jī)確定性較高的優(yōu)質(zhì)龍頭公司將長(zhǎng)期保持估值溢價(jià)。我們持續(xù)看好消費(fèi)、醫(yī)藥等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　于翼資產(chǎn)：

　　展望未來一段時(shí)間，2019Q1財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)全A盈利增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，超預(yù)期規(guī)模減稅降費(fèi)刺激使得企業(yè)盈利底部提前到來，預(yù)計(jì)這一輪企業(yè)盈利韌性強(qiáng)于宏觀韌性，同時(shí)估值和政策利好邏輯仍在，整體而言我們對(duì)后市不悲觀，維持橫盤震蕩態(tài)勢(shì)。

　　行業(yè)方面，看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展從“投資驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”，這將誕生一批新興經(jīng)濟(jì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，科創(chuàng)板開板后將加速這一進(jìn)程且新興成長(zhǎng)方向?qū)⒂瓉硇碌墓乐靛^，階段MY博弈擾動(dòng)不改核心成長(zhǎng)內(nèi)在邏輯，短期科技板塊景氣度見底之后迎來新一輪估值提升行情，繼續(xù)看好、深挖消費(fèi)電子、安防、半導(dǎo)體、5G等板塊龍頭公司真成長(zhǎng)機(jī)遇。

　　磐耀資產(chǎn)：

　　當(dāng)下不少機(jī)構(gòu)在逐步調(diào)整倉(cāng)位，從消費(fèi)類行業(yè)往TMT科技類行業(yè)轉(zhuǎn)移。短期來看，科技股走強(qiáng)主要是比較優(yōu)勢(shì)帶來的博弈性機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)板與滬深300的比價(jià)到達(dá)歷史底部；科創(chuàng)板、日韓半導(dǎo)體沖突抬升估值;對(duì)經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)心依然存在，對(duì)消費(fèi)交易擁擠的擔(dān)心開始出現(xiàn)，科技股和這兩個(gè)擔(dān)心都不相關(guān)。

　　從中長(zhǎng)期來看，成長(zhǎng)股基本面能否出現(xiàn)往上的趨勢(shì)性拐點(diǎn)決定著持續(xù)的時(shí)間，2019年是成長(zhǎng)股融資壓力的緩解之年，業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)在局部，2020年可能是科技股整體業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)年。

　　新富資本研究中心：

　　本周市場(chǎng)受內(nèi)外共振，小幅收漲，后續(xù)上漲取決于中央政治局經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及美聯(lián)儲(chǔ)議息決議落地。從個(gè)板塊表現(xiàn)來看，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)微妙變化，科技股表現(xiàn)好于核心資產(chǎn)。

　　建議關(guān)注：

　　1、金融供給側(cè)改革供給端受益的頭部券商；

　　2、題材方面關(guān)注科創(chuàng)板映射、上海自貿(mào)；

　　3、自主可控（半導(dǎo)體、國(guó)產(chǎn)芯片、軟件）；

　　4、5G手機(jī)預(yù)熱，盈利改善的消費(fèi)電子板塊。

　　弘尚資產(chǎn)：

　　展望三季度，宏觀經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”壓力猶存，房地產(chǎn)銷售及投資面臨下行壓力，基建投資難有起色，進(jìn)出口則面臨中美MY摩擦不確定性。工業(yè)品通縮壓力顯現(xiàn)，企業(yè)盈利惡化概率增大。

　　根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)2019年盈利增速的預(yù)測(cè)有一定下修空間，會(huì)規(guī)避那些中報(bào)有比較大業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)的公司。我們會(huì)緊密跟蹤接下來政府逆周期調(diào)控的政策，評(píng)估該政策帶來的潛在的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，重點(diǎn)研究、發(fā)掘在景氣度持續(xù)向上的細(xì)分行業(yè)（云計(jì)算、醫(yī)療服務(wù)、中高端車4S店等等）里的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

　　樸石投資：

　　科創(chuàng)板的推出對(duì)國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略是非常強(qiáng)有力的支持。美國(guó)科技的發(fā)達(dá)盡管有制度、人才等諸多因素，但NASDAQ股票市場(chǎng)的健康運(yùn)行對(duì)創(chuàng)新進(jìn)行實(shí)時(shí)估值以及及時(shí)溢價(jià)退出對(duì)美國(guó)科技創(chuàng)新的全球引領(lǐng)作用是非常巨大的。相當(dāng)一部分人質(zhì)疑我們當(dāng)前科創(chuàng)板股票定價(jià)過高，但創(chuàng)新技術(shù)的定價(jià)是沒法用傳統(tǒng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)估值模型來定義的，另外，在當(dāng)今中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨巨大轉(zhuǎn)型壓力、尖端科技相對(duì)美國(guó)還比較落后的今天，大力鼓勵(lì)創(chuàng)新，給創(chuàng)新溢價(jià)，也可以在全社會(huì)起到“千金買馬骨”的示范效應(yīng)。未來即使是在1000家科創(chuàng)板企業(yè)中誕生一家未來的“華為”，也是非常值得的。

　　但是就樸石投資自身的投資理念來說，公司尤其強(qiáng)調(diào)企業(yè)基本面的安全性，因此初期我們會(huì)密切跟蹤與研究科創(chuàng)板里面的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在投資上還是保持相對(duì)謹(jǐn)慎，希望把好的企業(yè)的價(jià)值通過時(shí)間周期看得更清楚。科創(chuàng)板股票如果持續(xù)溢價(jià)，有可能對(duì)主板科技企業(yè)估值也帶來提升，這周已經(jīng)有部分主板對(duì)標(biāo)科技股票跟漲，但估值提升幅度與持續(xù)性存在不確定性，我們也保持相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　樸石投資仍然認(rèn)為中國(guó)目前消費(fèi)的優(yōu)勢(shì)最明顯，優(yōu)秀企業(yè)價(jià)值的確定性最高，盡管最近這些優(yōu)質(zhì)股票都有所回調(diào)，但其未來下跌空間非常有限。因此公司還是會(huì)重點(diǎn)配置消費(fèi)與低估值的金融藍(lán)籌，但公司也將密切跟蹤未來5-10年內(nèi)中國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)不會(huì)在科技領(lǐng)域誕生如臺(tái)灣的臺(tái)積電、韓國(guó)的三星電子這樣的偉大企業(yè)，如果出現(xiàn)了這樣的企業(yè)，也將毫不猶豫地第一時(shí)間重點(diǎn)配置，但這需要謹(jǐn)慎觀察，而不是一廂情愿。

　　天和投資：

　　8月份將是中報(bào)集中披露月份，此前資金抱團(tuán)取暖板塊存在高位踩踏隱患，進(jìn)而對(duì)整體市場(chǎng)反彈構(gòu)成抑制，有限的資金只能選擇存量博弈下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?？苿?chuàng)將成為短期資金博弈的焦點(diǎn)。

　　在經(jīng)歷過【東阿阿膠(000423)、股吧】(000423)等業(yè)績(jī)雷后，不排除后續(xù)會(huì)出現(xiàn)藍(lán)籌的業(yè)績(jī)雷事件。作為此前資金抱團(tuán)的高位板塊，以大消費(fèi)為代表的藍(lán)籌個(gè)股如果業(yè)績(jī)不及預(yù)期，容易出現(xiàn)資金出逃的踩踏事件，這對(duì)整體市場(chǎng)情緒也將會(huì)構(gòu)成抑制。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩下，周期股等并不具備較強(qiáng)的邏輯，大消費(fèi)等藍(lán)籌股也存在此前高位抱團(tuán)的隱患，集政策扶持和不斷利好消息刺激的科技很容易成為資金青睞的焦點(diǎn)，進(jìn)而吸引資金從高位藍(lán)籌消費(fèi)股向更能代表產(chǎn)業(yè)升級(jí)的科技個(gè)股進(jìn)行切換，最能代表科技屬性的科創(chuàng)板無疑將成為短期資金博弈的焦點(diǎn)。