在固收信仰滅失以及券商渠道力推下，今年以來，私募的量化策略產(chǎn)品發(fā)行火熱，引起市場關(guān)注。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年前7個月共發(fā)行量化策略產(chǎn)品850只，同比增長23.73%。尤其是頭部的量化私募在7月紛紛發(fā)行新產(chǎn)品，獲得市場熱捧。

　　其中，量化高頻策略因換手率超高更是獲得了券商渠道的大力追捧。據(jù)記者了解，今年【中信證券(600030)、股吧】(600030)、華泰證券(601688)等多家頭部券商的營業(yè)部均力推銳天、幻方、九坤、至誠卓遠等量化高頻策略私募。

　　不過，與此同時，量化私募的“封盤”消息也陸續(xù)傳來，新晉百億私募的幻方量化在8月份宣布暫停申購，控制規(guī)模。

　　多家量化私募“封盤”

　　經(jīng)歷了2016年、2017年量化私募小年后，2018年量化投資依舊不溫不火，只有CTA策略和部分市場中性策略獲得了稀缺的正收益。不過，相對大量主動管理產(chǎn)品虧損的情形，量化對沖產(chǎn)品以相對穩(wěn)定的收益，開始受到市場關(guān)注，尤其是2019年以來關(guān)注度逐步提升。

　　從發(fā)行新產(chǎn)品來看，2019年前7個月共計發(fā)行量化策略產(chǎn)品850只，較去年同期增長23.73%，其中僅7月發(fā)行的量化策略產(chǎn)品就有137只。尤其是市場頭部的量化私募發(fā)行的新產(chǎn)品，受到市場熱捧。

　　其中，7月，平方和投資一口氣發(fā)了8只新產(chǎn)品，均是市場中性策略；靈均投資、明汯投資、至誠卓遠各發(fā)了4只中性策略產(chǎn)品，幻方量化則發(fā)了3只市場中性策略。

　　而在市場的一輪熱推下，百億量化私募不斷涌現(xiàn)。據(jù)記者了解，靈均、明汯、銳天、幻方等量化私募的規(guī)模都已在百億元以上，2017年才成立的至誠卓遠，規(guī)模也快速飆至80億左右。

　　不過，隨著規(guī)模的提升，量化高頻的收益也將受到一定影響。申毅投資董事長申毅表示，今年上了規(guī)模的私募主要以日內(nèi)交易為主，近一兩年來看，這類策略的超額收益比較突出，但日內(nèi)交易的資金容量有限制，長期則難以保持高收益。

　　私募中國研究部資深研究員強雅旎表示，由于策略總量規(guī)模的提升，導(dǎo)致在類似低迷成交環(huán)境中，獲取收益變得愈發(fā)困難。對比去年，最近一個多月的量化收益幾乎進一步集體回落。而不同規(guī)模之間，30億～50億、10億規(guī)模的機構(gòu)，今年收益回落幅度更加兇險。

　　在此情況下，部分量化私募“封盤”消息也陸續(xù)傳來。8月中旬，幻方量化給投資者的一封信中表示，幻方量化的管理規(guī)模已逾100億元，公司決定不晚于2019年10月31日暫停目前所有產(chǎn)品的認申購、追加，以控制管理規(guī)模。此前7月，因諾資產(chǎn)也發(fā)布公告：2019年8月1日起暫緩新增資金認申購中性策略及混合策略類產(chǎn)品。

　　“如果同類策略的使用規(guī)模越來越大，一些之前很賺錢的策略，受大規(guī)模擁擠就會出現(xiàn)沖擊成本過大無利可賺的現(xiàn)象。所以量化私募們‘封盤’愛惜羽毛的節(jié)制做法成為主流也不難理解?！睆娧澎徽f。

　　券商渠道

　　青睞量化高頻私募

　　厚石天成基金總經(jīng)理侯延軍表示，量化是一個大的體系。廣義上來說，凡是交易指令由量化模型發(fā)出或指導(dǎo)的都屬于量化策略。量化大家庭包括，量化選股、量化對沖、量化高頻、量化CTA、量化期權(quán)等等。

　　對于今年量化投資火爆的原因，侯延軍認為，近期量化產(chǎn)品受到追捧，其實主要指的是量化對沖和量化高頻策略。量化對沖策略由于其自帶的穩(wěn)定屬性，當市場低迷期經(jīng)常受到穩(wěn)健投資人關(guān)注，尤其是近半年來打破剛兌的預(yù)期及固收信仰的滅失都給量化對沖策略以增量客戶。量化高頻策略則是本身有量化對沖屬性的同時，又因其換手率超高而獲得券商渠道的大力追捧。

　　“在資管新規(guī)下，銀行可投的固收類產(chǎn)品會越來越少，并且理財產(chǎn)品的收益率不斷下行，目前已降至3%。投資人希望產(chǎn)品收益率比現(xiàn)有理財產(chǎn)品高，并且不承擔(dān)股票市場波動的風(fēng)險，量化對沖類收益更穩(wěn)健的產(chǎn)品市場需求快速提升?！鄙暌阏f。

　　此外，在侯延軍看來，由于市場并未形成像樣的牛市，穩(wěn)健資金一直在尋找出路，在股指期貨自2018年下半年逐步松綁后，量化對沖策略也逐步復(fù)活并重新開始吸納資金。

　　投資者要求收益穩(wěn)健，機構(gòu)要求可持續(xù)低風(fēng)險，使得量化對沖產(chǎn)品成了香餑餑。尤其是量化高頻策略，還能貢獻滿足券商要求的傭金收入，成為了近幾年近乎完美的策略。

　　據(jù)記者了解，今年中信證券、【華泰證券(601688)、股吧】等多家頭部券商的營業(yè)部均力推銳天、幻方、九坤、至誠卓遠等量化高頻策略私募，而上述4家私募也被市場認為是近年國內(nèi)高頻量化的四天王。