量化私募在國內(nèi)發(fā)展的歷史并不長，但行業(yè)已經(jīng)歷多輪快速洗牌，近日隨著5大量化私募躋身百億私募行列，大家驚訝于部分新銳量化私募規(guī)模迅速增長的同時，也感嘆于個別私募的掉隊。業(yè)內(nèi)人士表示，目前國內(nèi)量化投資市場仍處“戰(zhàn)國時代”，優(yōu)秀的量化私募管理人應(yīng)該具備良好的策略迭代和更新能力，否則將迅速被替代。

　　量化私募快速洗牌

　　在國內(nèi)發(fā)展歷史并不長的量化私募已經(jīng)歷多輪快速洗牌。

　　2014年至2015年，隨著市場波動加劇、基差波動加大，一批量化私募在做出業(yè)績的同時規(guī)模迅速擴張，大巖資本、富善投資在2016年底躋身27家百億私募行列。

　　2017年，受到A股“一九”行情影響，量化私募進入“至暗時刻”，業(yè)績回撤加劇，規(guī)?？焖偈湛s，頭部量化陣營的規(guī)模明顯小于股票多頭私募，百億私募名單中沒有一家量化私募。

　　2018年，A股震蕩向下，管理期貨(CTA)策略和高頻交易均獲得絕對超額收益，把握住此機會的九坤投資和幻方量化則迎來業(yè)績與規(guī)模的雙增長，隨后，銳天投資、致誠卓遠加入高頻博弈隊列，這4家機構(gòu)被業(yè)內(nèi)譽為“四大天王”。

　　2019年，A股在經(jīng)歷一季度的上漲之后步入震蕩調(diào)整期，追求絕對收益的量化基金再次受到投資者青睞。私募排排網(wǎng)研究中心報告顯示，目前以靈均投資、明汯投資、銳天投資、金锝資金、幻方量化為代表的國內(nèi)頭部量化對沖私募管理規(guī)模均超過百億。5大新晉百億量化私募的誕生也意味著，去年還是“四大天王”的九坤投資和致誠卓遠已經(jīng)“掉隊”。

　　面對這幾年量化機構(gòu)的跌宕起伏，因諾資產(chǎn)創(chuàng)始人徐書楠認為，這和市場風格及市場變遷有很大的關(guān)系。一般認為，國內(nèi)量化是從2010年股指期貨推出后開始發(fā)展的，2016年以前以套利、阿爾法等對沖策略為主，這種策略在2015年市場波動、基差波動特別大的情況下獲得了極好的機會，例如當年套利策略都能夠獲得超50%的年化收益。

　　對于2019年的行業(yè)格局，嘉理資產(chǎn)總經(jīng)理李建春指出，這與股票日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易策略受到資金追捧密切相關(guān)，目前這類策略的洗牌可能剛開始。

　　量化投資處“戰(zhàn)國時代”

　　徐書楠直言，目前國內(nèi)量化投資市場仍處于“戰(zhàn)國時代”，此起彼伏很正常，往往每過一兩年，就有一批新的機構(gòu)崛起。他表示，私募本身都會有起伏，這是很正常的。相比幾年之前，量化私募已經(jīng)有了極大的發(fā)展，新成立機構(gòu)越來越難、門檻越來越高，想獲得足以吸引眼球的業(yè)績也更加不容易，這都是市場逐漸走向成熟的標志。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，掉隊的機構(gòu)主要是策略不適應(yīng)市場，不能給投資者創(chuàng)造穩(wěn)定收益。

　　艾方資產(chǎn)副總裁杜浩然指出，投資是一個長期的過程，不排除一些之前的頭部量化私募在后續(xù)策略迭代以及對新策略開發(fā)方面存在短板，導(dǎo)致后勁不足，停滯不前。

　　小私募彎道超車有機會

　　雖然長期來說，私募行業(yè)也逃脫不了“二八定律”，大型量化私募一定會占據(jù)主要的市場份額，吸引更多的資金，但文諦資產(chǎn)董事長周時和認為，小私募、新私募實現(xiàn)彎道超車的機會非常大，因為其不受規(guī)模限制，資金配置和交易方式更加靈活;發(fā)行產(chǎn)品較少，投研團隊管理專注，走精品化路線也容易得到認可等。在他看來，未來私募行業(yè)將呈現(xiàn)高度競爭化、大小私募共存的局面。

　　私募排排網(wǎng)研究總監(jiān)楊建波也表示，小型私募依然可以靠優(yōu)勢策略吸引相應(yīng)屬性的資金。競爭格局主要還是取決于資金的屬性和偏好，以及私募保持策略優(yōu)勢的能力。在他看來，新銳私募在策略上更加靈活。此外，新銳私募管理規(guī)模上比較小，管理效率更高。