目前，海松資本投資案例包括樂信、地平線、曹操出行、趣頭條、燧原科技、AUSUN、Apexigen等，已投項(xiàng)目已有2個(gè)上市，2個(gè)成功退出，IRR達(dá)166%。

　　2018年,“移動(dòng)內(nèi)容聚合第一股”趣頭條在納斯達(dá)克掛牌上市，首日股價(jià)飆漲128%，最高漲幅一度達(dá)近200%，5次觸發(fā)熔斷點(diǎn)致暫停交易；2019年，“AI落地難”襲來之時(shí)，“獨(dú)角獸”地平線機(jī)器人交出了2019H1新簽合同金額1.3億人民幣、比2018年同期增長3倍的漂亮答卷。

　　這兩家企業(yè)背后，出現(xiàn)了同一家新銳PE的身影――海松資本。

　　海松資本成立于2016年底，公司總部位于北京，在香港和美國硅谷有辦公室。成立3年以來，投資項(xiàng)目達(dá)20個(gè)，投資金額近4億美元，成本回報(bào)率為44%。

　　目前，海松資本投資案例包括樂信、NXP、地平線、燧原科技、京東數(shù)科、曹操出行、志翔科技、黑芝麻（000716）智能科技、Ansun、Apexigen等二十多個(gè)國內(nèi)外頭部高新技術(shù)企業(yè)，已投項(xiàng)目已有2個(gè)上市，2個(gè)成功退出，IRR達(dá)166%。

　　掘金傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)

　　“新基金老團(tuán)隊(duì)”，海松資本創(chuàng)始人、管理合伙人陳立光對(duì)該機(jī)構(gòu)如是定義。

　　陳立光是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，先后創(chuàng)辦了遠(yuǎn)特通信、遠(yuǎn)特科技、華瑞集團(tuán)等數(shù)十家公司，涉及科技、能源、文旅、地產(chǎn)等不同領(lǐng)域。截至目前，海松資本基金投資團(tuán)隊(duì)超80%成員擁有十余年一線產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

　　在陳立光看來， “老團(tuán)隊(duì)”深耕于傳統(tǒng)行業(yè)的豐厚經(jīng)驗(yàn)是海松資本屹立于資本市場的顯著優(yōu)勢之一。

　　“傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍占據(jù)著中國經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位，是萬億級(jí)的大生意，但又亟需創(chuàng)新和變革，堪稱一片藍(lán)海?！标惲⒐饨忉尫Q，“其中有很多變革的機(jī)會(huì)，關(guān)鍵是如何利用最新的技術(shù)，如大數(shù)據(jù)、AI算法等去為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)賦能，讓它們實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)化，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)橫向聚合以及縱向提升?！?/p>

　　然而， “中國目前大多數(shù)PE與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是脫節(jié)的，自然也很難幫助傳統(tǒng)企業(yè)開拓這一巨大市場?！?陳立光對(duì)指出。

　　在中國，VC/PE從業(yè)者以金融背景居多，多是“做投資出來的”。陳立光表示，因?yàn)樽约旱膱F(tuán)隊(duì)來自產(chǎn)業(yè)，才會(huì)對(duì)市場有更深的了解，知道傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的瓶頸，看清楚現(xiàn)存問題，了解如何整合產(chǎn)業(yè)資源。

　　作為地平線的董事會(huì)成員，海松資本曾為其引薦一汽集團(tuán)并成為其主要客戶，華瑞世紀(jì)集團(tuán)旗下企業(yè)Tier 1 供應(yīng)商遠(yuǎn)特科技則協(xié)助其在長安汽車上推出目前全球市場上第一款前裝的應(yīng)用產(chǎn)品；作為志翔科技董事會(huì)一員，海松資本也正在積極為公司對(duì)接和拓寬包括國家電網(wǎng)、【中國聯(lián)通(600050)、股吧】等在內(nèi)的大型戰(zhàn)略客戶。

　　其中，遠(yuǎn)特科技由華瑞世紀(jì)集團(tuán)董事長陳立光創(chuàng)立，是目前國內(nèi)最大的汽車智能網(wǎng)聯(lián)、智能座艙系統(tǒng)提供商之一。

　　“我們的投后管理比較健全，會(huì)在項(xiàng)目來源、主要客戶介紹、幫助收入增長和潛在退出機(jī)會(huì)等方面提供幫助。”陳立光告訴，“所以，我們一定會(huì)要一個(gè)董事會(huì)席位，目的是為了更好地給公司賦能?！?/p>

　　究其根源，陳立光表示，“我自己做了這么多年LP，這樣也是為了給LP一個(gè)更好的回報(bào)。”

　　昔日，陳立光曾以LP身份投資近20家機(jī)構(gòu)。如今，當(dāng)他轉(zhuǎn)身成為GP，自然深知“為LP負(fù)責(zé)”的要義。因此，“我們更注重DPI?！标惲⒐獗硎?。

　　此外，值得一提的是，在海松資本，GP對(duì)基金的出資額達(dá)30%，也是其最大的LP。

　　“穩(wěn)健、高成長、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)?！标惲⒐馊缡强偨Y(jié)海松資本的優(yōu)勢，“你最終要替投資者賺錢，所以一定要看準(zhǔn)，看準(zhǔn)了我們?cè)敢庵亟鹜度??！?/p>

　　挖深護(hù)城河

　　“我們更專注了?！北粏柤百Y本寒冬之下的策略轉(zhuǎn)變時(shí)，陳立光對(duì)表示。

　　成立三年來，海松資本一直專注于TMT和醫(yī)療領(lǐng)域。2020年，其基金投資團(tuán)隊(duì)會(huì)更加聚焦于硬科技、黑科技以及技術(shù)創(chuàng)新型的公司，從20年的行業(yè)資源積累和網(wǎng)絡(luò)中挖掘到獨(dú)特的項(xiàng)目。

　　“硬科技、科技創(chuàng)新必將是未來增長的主要驅(qū)動(dòng)力，如移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能技術(shù)、5G、推動(dòng)商業(yè)創(chuàng)新和生產(chǎn)力發(fā)展的大數(shù)據(jù)科技?！标惲⒐馓岬健?/p>

　　以海松資本與地平線合作的海松地平線高新產(chǎn)業(yè)基金為例?！皣@ AI 芯片行業(yè)我們希望布局全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，包括軟硬件、上下游、終端運(yùn)用等方面。”陳立光對(duì)表示, “同理，海松資本跟上市公司【北斗星通(002151)、股吧】（002151）合作成立的海松北斗高精尖產(chǎn)業(yè)并購基金，也是圍繞著在北斗、通信、5G等領(lǐng)域的上下游進(jìn)行投資并購”。

　　目前，海松資本在各細(xì)分領(lǐng)域已介入幾家頭部企業(yè)，也在密切跟蹤第二梯隊(duì)。通過借助自身在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的優(yōu)勢，海松資本系統(tǒng)性地協(xié)助公司制定產(chǎn)品策略、引進(jìn)重點(diǎn)客戶、發(fā)掘應(yīng)用場景。

　　然而，2019年，AI已歷經(jīng)全民熱炒的過度期望期，即將進(jìn)入備受打擊的“失望期”，行業(yè)的泡沫破裂如約而至。

　　陳立光對(duì)于“泡沫”的看待則相對(duì)理性。

　　“前些年AI項(xiàng)目的估值確實(shí)被炒得很高?！标惲⒐獗硎?，“但如果只是單純的估值高，項(xiàng)目做得很好，說實(shí)話我們也不怕。但是的的確確有一些公司，一方面估值又高，一方面公司競爭力不強(qiáng)，我們就不會(huì)考慮?！?/p>

　　在彼時(shí)的AI熱潮下，陳立光曾目睹大量“偽AI”項(xiàng)目。

　　“這種公司太多了?！标惲⒐飧锌Q，“比如‘機(jī)器人’概念曾經(jīng)很熱，但我們看到，大多數(shù)所謂的機(jī)器人公司都是集成，核心技術(shù)并沒有在自己手里，芯片及關(guān)鍵零部件要不就在日本，要不就在美國。這類公司將來發(fā)展一定會(huì)有限制，所以我們不會(huì)投。”

　　除技術(shù)壁壘外，“落地”也是海松資本對(duì)于硬科技項(xiàng)目的核心考量標(biāo)準(zhǔn)之一。

　　“2020年會(huì)更殘酷。很多公司有很好的技術(shù)，但如果找不到應(yīng)用場景就只能out。”陳立光告訴，“比如號(hào)稱有最好的技術(shù)，但落不了地，也沒有足夠的行業(yè)資源?？赡茏詈蠊乐邓陌賯€(gè)億，但一年?duì)I業(yè)額就幾千萬，這件事情很危險(xiǎn)?！?/p>

　　因此，在AI技術(shù)的不斷發(fā)展中，項(xiàng)目是否能夠找到實(shí)際的應(yīng)用場景落地變得尤為重要。陳立光對(duì)表示，海松資本更的是AI解決什么具體問題、能不能創(chuàng)造價(jià)值、能不能形成規(guī)模。

　　“后十年，原來簡單的復(fù)制粘貼，即把美國的商業(yè)模式復(fù)制到中國已經(jīng)行不通了。”陳立光表示，“要有技術(shù)門檻，要有護(hù)城河。”