市場研判仍偏多

　　悟空投資董事長鮑際剛表示，下半年國內(nèi)政策面定調(diào)平穩(wěn)，預(yù)計流動性依舊處于合理充裕狀態(tài)。而經(jīng)濟發(fā)展處于疫情沖擊后的持續(xù)修復(fù)通道，整體宏觀面對權(quán)益資產(chǎn)有利。更重要的是，全球?qū)捤衫顺毕碌摹爸袊Y產(chǎn)相對優(yōu)勢”與國內(nèi)“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”的兩大中期邏輯持續(xù)有利于A股市場表現(xiàn)。全球視角下經(jīng)濟增長動能匱乏，多國貨幣寬松，中國經(jīng)濟比較優(yōu)勢突出，全球資產(chǎn)在低利率環(huán)境中需要尋找收益，而低配的中國資產(chǎn)就是首選。與此同時，在剛兌打破、無風險收益率下降的背景下，權(quán)益資產(chǎn)相對于房地產(chǎn)和固收資產(chǎn)的比較優(yōu)勢凸顯。在當前時點，上述兩大中期邏輯都在兌現(xiàn)中，未來較長一段時間，A股市場的整體表現(xiàn)值得期待。

　　美港資本總經(jīng)理陳龍表示，隨著疫情影響的逐步減弱，中國經(jīng)濟出現(xiàn)較大幅度的回升，各項指標數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期。宏觀環(huán)境復(fù)蘇以及流動性相對寬松，這些條件都有望推動資產(chǎn)價格上漲。整體而言，8月A股市場有望持續(xù)處于強勢運行格局，較大概率呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢。

　　名禹資產(chǎn)董事長王益聰表示，從7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的態(tài)勢良好，甚至有加速擴張的趨勢。特別是從7月制造業(yè)PMI的結(jié)構(gòu)看，需求、生產(chǎn)雙雙上行，價格走高并伴隨庫存回補。具體到市場研判，現(xiàn)階段A股市場大概率繼續(xù)呈現(xiàn)指數(shù)區(qū)間震蕩、結(jié)構(gòu)性機會不斷的局面。向上可能有海外情緒的干擾，向下則有國內(nèi)經(jīng)濟和政策的支撐，如國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇延續(xù)、資管新規(guī)過渡期延長一年等積極因素的支持。

　　估值關(guān)注度有所提升

　　值得注意的是，隨著上市公司半年報披露季的來臨，人氣板塊估值居高不下，金牛私募機構(gòu)對于市場局部估值水平和個股估值的關(guān)注度也較前期有所提升。

　　陳龍分析，從目前情況看，A股仍處于非常明顯的結(jié)構(gòu)性強勢中，股票型公募基金主要聚焦醫(yī)藥、消費和科技三大板塊，并在倉位配置上接近歷史極致。當這種極致的偏好演繹到極點時，市場結(jié)構(gòu)可能會發(fā)生改變。未來可能只有少數(shù)真正體現(xiàn)了預(yù)期價值的公司，才能夠?qū)崿F(xiàn)長期的增長。因此，從確定性的角度看，美港資本將主要布局那些性價比和確定性更高的底部公司，以獲得長期超額收益。

　　泊通投資董事長盧洋表示，短期市場在調(diào)整之后，正在重新回到公募基金抱團的市場風格中。但從8月下半月開始，市場進入半年報密集披露期，可能因為大消費龍頭股半年報的“優(yōu)秀”，與金融、地產(chǎn)等藍籌股的業(yè)績“不夠優(yōu)秀”，帶來現(xiàn)實層面的挑戰(zhàn)。另外，上半年M2增速超預(yù)期、房地產(chǎn)銷售與基建開工超預(yù)期等積極因素，也意味著相關(guān)傳統(tǒng)行業(yè)中的龍頭股半年報并不會差。盧洋表示，泊通投資將更加關(guān)注那些在產(chǎn)品和服務(wù)上能夠“容易加寬護城河”的優(yōu)勢企業(yè)，并將在投資結(jié)構(gòu)上增加對金融、地產(chǎn)、基建等行業(yè)的關(guān)注。

　　經(jīng)過近期的持續(xù)震蕩推升后，8月4日收盤，A股市場指數(shù)已悄然逼近7月創(chuàng)出的年內(nèi)高點。其中，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指與滬深300等主要股指，與7月最高點位的差距均已不足3%。對此，多家金牛私募認為，市場有望延續(xù)結(jié)構(gòu)強勢特征，股指運行也將保持偏強勢頭。

　　□本報記者王輝