財聯(lián)社（北京，記者 陳俊嶺）訊 在失守3400點三周后，8月4日，上證指數(shù)在銀行、保險板塊的帶動下再次向上發(fā)起沖鋒，盤中最高觸及3391.07點，距離3400點僅一步之遙。

　　再臨3400點關口，一向追求“絕對收益”的私募經(jīng)理們倉位有何變化？不同類型的私募，他們當下的投資策略如何？財聯(lián)社記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，盡管各類私募策略雖有分歧，但多數(shù)“陣腳未亂”。

　　擇時派：“調(diào)整結(jié)束，進場做多”

　　8月4日一早，在連續(xù)高調(diào)看空一個月后，擅長“做波段”的私募管理人敦安資產(chǎn)執(zhí)行董事徐曉峰在公眾號刊文，旗幟鮮明地稱“調(diào)整結(jié)束，進場開搞，轉(zhuǎn)多！”。

　　“任何事，都要回頭去看，才能看得清晰。A股在7月3日后，進入了四周橫盤震蕩整理，目前調(diào)整結(jié)束，面臨向上突破?！毙鞎苑宸Q，技術(shù)層面已經(jīng)發(fā)出明顯的積極信號。

　　在私募圈，徐曉峰屬于“擇時派”的典型代表。在他的投資哲學中，入場與否，更多的不是看相關公司的估值如何，而是首先要看市場的點位，尤其是上證指數(shù)的點位。

　　2020年以來，他已經(jīng)有過三次“逃頂”和三次“進場”，目前來看，他前五次“逃頂”或“進場”的時點都相對較好——在疫情恐慌中大膽入場撿貨，又在市場亢奮時及時離場。

　　在徐曉峰看來，該休息的時候就休息，該出擊的時候就出擊，高風險時休息，低風險時出擊。8月4日，這一天就是一個很好的“進場點”，無論指數(shù)還是板塊和個股，為期一個月的調(diào)整都結(jié)束了。

　　作為浸泡市場多年的私募管理人，徐曉峰自稱是“風險厭惡型”，他認為目前市場的風險已經(jīng)相對較低，可以大膽出擊，而重點出擊的方向是券商、消費和科技。

　　價值派：“只看戲，不動如山”

　　在站在3400點關口，一直奉行“價值投資”的私募合伙人陳立峰仍堅持“不動如山”。以企業(yè)為基礎，以估值為核心進行股票投資，是他一直以來不變的投資原則。

　　這兩天，市場大幅波動，成長股高位調(diào)整。財聯(lián)社記者與陳立峰求證近期是否有“調(diào)倉”操作？但得到的反饋是“只看戲，不動如山”。他的理由是，持有的股票都是經(jīng)過深入調(diào)研，并且在一個超長賽道上，并不懼怕市場的短期波動。

　　“看短期變化就如霧里看花，看不清楚真容，企業(yè)的變化并沒有市場反應的那么劇烈，市場的方向是不可預測的，市場波動的幅度更是不可預測！”陳立峰稱，做投資要心有定數(shù)，不畏浮云遮望眼。

　　在陳立峰看來，無論漲停與否，都沒有必要過于激動，保持淡定的心態(tài)。今天的漲停對于長遠來說，沒有什么意義，只有在增長盈利的情況之下增加總市值，才是有意義的，也才是他們追求的目標。

　　“醫(yī)藥類個股持續(xù)優(yōu)異的表現(xiàn)，基本上把上周的回落全部收回，并且還有持續(xù)上行的趨勢，這對于長期持有醫(yī)藥類個股的投資者來說是一種對于堅持的獎賞，如果經(jīng)常的跳來跳去，那么恐怕將無法長期在這個領域堅持相當?shù)臅r間，也將錯失這樣的機會?！彼f。

　　不同于“擇時派”時刻警惕大盤的風吹草動，“價值派”代表的陳立峰坦言，他并不太關注市場點位的變化，相比而言，他更愿意將更多的注意力放在公司本身。

　　今年以來，盡管受疫情原因，無法深入上市公司實地調(diào)研，但他仍通過各種線上的方向，參與了多家上市公司的線上見面會，同時也對重點關注的上市公司年報、季報做了深入的研究和分析。

　　在他看來，股票市場里最大的敵人是自己，不是其它的參與者，也更不是市場制度，不賺錢只是因為我們自己的功夫不到位，自己對企業(yè)和行業(yè)的理解和分析不到位，對于投資理念的理解不夠深刻。

　　量化派：盯緊“貼水率”博套利

　　8月4日傍晚，在資本市場結(jié)束了一天多空廝殺后，來自浙江寧波的幻方量化投資管理人每周撰寫的《幻方量化產(chǎn)品周報》也與投資人如約而至。

　　“經(jīng)歷前一周的劇烈震蕩，市場在上周企穩(wěn)反彈，周度收復前期跌幅，回到階段性中樞區(qū)域，顯示出較強的韌性。小市值板塊較大市值板塊表現(xiàn)更為強勁，以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為代表的寬基指數(shù)再度沖擊前期高點。”幻方量化分析稱。

　　不過，相比盤面上的信號，他們更看重兩個指標是：估值和貼水率。

　　在幻方量化管理人看來，指數(shù)經(jīng)歷了前期短時間的快速上漲后，動態(tài)PE值出現(xiàn)了較大的增長，代表大盤股的上證50、滬深300指數(shù)的PE漲幅更為明顯。從估值來看，中證500指數(shù)依然比過去50%的時候便宜，性價比相對較高。

　　貼水率與對沖產(chǎn)品收益息息相關。上周中證500上漲4.71%，對應股指期貨主力合約上漲4.47%，基差小幅走闊。貼水率情況對于對沖成本的影響較大——貼水率越高，對沖成本越高，減記對沖產(chǎn)品收益；貼水率為負，則為對沖產(chǎn)品帶來正收益。

　　在接受媒體采訪時，幻方量化的CEO陸政哲認為，由于投資者結(jié)構(gòu)的因素，A股是量化投資的“沃土”，超額收益遠超海外成熟市場。投資者行為模式可通過人工智能模型進行捕捉，通過強大的算力，成熟的網(wǎng)絡模型，構(gòu)建他們在策略開發(fā)和交易執(zhí)行上的競爭優(yōu)勢。

　　這家成立于2016年2月的私募機構(gòu)，“量化投資”是他們參與市場的主要策略，共備案114只產(chǎn)品，其中有30只在2020年備案，而在剛剛過去的7月份，就有13只新產(chǎn)品備案。

　　相比公募基金只能做多，私募的投資“百寶箱”里擁有更多的工具，既可以做多空策略，也可以做對沖套利，而隨著近期市場的巨幅波動，量化投資私募也在近期重獲市場的關注。

　　據(jù)財聯(lián)社記者統(tǒng)計，7月在中基協(xié)備案的2044只私募證券產(chǎn)品中，名稱帶有“量化”字眼的產(chǎn)品就高達133只。除外，帶有“多策略”、“中性”和“套利”字眼分別有49只、30只和17只。