隨著上市公司中報陸續(xù)披露，私募機(jī)構(gòu)的投資動向也隨之浮出水面。對于上市公司上半年的總體表現(xiàn)，受訪私募人士表示基本符合預(yù)期，不過對于那些增速快、確定性比較高的行業(yè)而言，估值或?qū)⒊掷m(xù)高位。

　　上市公司中報表現(xiàn)符合預(yù)期

　　龍頭公司表現(xiàn)穩(wěn)定

　　對于上半年諸多行業(yè)上市公司的業(yè)績表現(xiàn)，格雷資產(chǎn)認(rèn)為，總的來說完全符合預(yù)期。格雷研究布局的重點(diǎn)主要為科技、消費(fèi)及醫(yī)藥這三個行業(yè)，其中的龍頭企業(yè)的表現(xiàn)都超出預(yù)期。在中國工業(yè)化下半程和科技周期共振的大背景下，只有確定性才能最有效的規(guī)避風(fēng)險，格雷依舊看好三個行業(yè)中的龍頭企業(yè)。

　　星石投資首席研究官方磊指出，回顧2020年上半年，市場上漲主要得益于經(jīng)濟(jì)修復(fù)、疫情得到控制、貨幣政策相對寬松帶來的估值提升。而2020年下半年，我們認(rèn)為市場將步入業(yè)績驗證期，在這個過程中企業(yè)之間的分化可能會加劇，那些真正有業(yè)績的公司可能會享受業(yè)績、估值的雙驅(qū)動；而那些業(yè)績沒有驗證的企業(yè)，資金的關(guān)注度會逐漸降低，風(fēng)險也會加劇。

　　相聚資本研究總監(jiān)余曉暢表示，從目前的上市公司中報整體表現(xiàn)來看，部分行業(yè)的表現(xiàn)是比較優(yōu)秀的，主要集中在電子、券商、通信設(shè)備、醫(yī)療器械、小家電、互聯(lián)網(wǎng)傳媒、游戲、黃金等，總體來看這些板塊上半年的表現(xiàn)也相對靠前。這里面部分行業(yè)是受益于疫情帶來的醫(yī)療支出增加和在線趨勢，有些趨勢可能下半年也會減弱，而隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和線下經(jīng)濟(jì)的正?；赡芡蟮耐顿Y機(jī)會跟上半年也會有所差異。

　　正心谷指出，經(jīng)歷疫情的影響，大部分行業(yè)的業(yè)績受到影響。當(dāng)然，部分受益于疫情的公司取得了優(yōu)異的業(yè)績，例如生物醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、物流等行業(yè)，這些大的邏輯還在于中國線上化率的持續(xù)提升，以及中國生物醫(yī)藥領(lǐng)域的長期需求潛力巨大。站在面向未來的角度上，仍有大量的投資機(jī)會出現(xiàn)。

　　“受疫情影響上半年業(yè)績有些失真，但仍有些企業(yè)能夠快速恢復(fù)或者借助危機(jī)加速擴(kuò)張?zhí)岣吒偁幜?，這是我們認(rèn)為可挖掘的方向?！本畔鐾顿Y向記者說道。

　　泰旸資產(chǎn)首席研究官王叢認(rèn)為，從目前已披露的中報來看，大致符合此前對于本次疫情的判斷。其一，新冠的危害性和反復(fù)性催生疫苗、診斷試劑、醫(yī)療設(shè)備、防護(hù)用品等醫(yī)療需求，也從根本上提高了全社會對于未來創(chuàng)新藥持續(xù)投入的認(rèn)知。其二，新冠疫情一次性加速了電商，云計算，在線娛樂，外賣等行業(yè)的滲透率，疫情過后這些行業(yè)將進(jìn)入免費(fèi)流量商業(yè)化轉(zhuǎn)化的階段。其三，在消費(fèi)電子和新能源汽車等制造業(yè)中，全球停擺背景下，突顯龍頭中國公司在全球供應(yīng)鏈中的地位不可取代，這些公司有望在全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)后獲得更大的市場份額和更高的盈利水平。

　　結(jié)構(gòu)分化已成常態(tài)

　　部分行業(yè)估值或持續(xù)保持高位

　　今年以來，市場分化嚴(yán)重，結(jié)構(gòu)性機(jī)會較為突出，以醫(yī)藥為代表的行業(yè)在上半年都實(shí)現(xiàn)較高漲幅，那這些行業(yè)的估值情況未來會如何發(fā)展呢？

　　對此，源樂晟資產(chǎn)合伙人楊建海表示，結(jié)構(gòu)分化其實(shí)是過去幾年的一個常態(tài)，只不過在不同的市場情況下，結(jié)構(gòu)分化的特征會有一些差異。今年上半年，以醫(yī)藥為代表的一些行業(yè)漲幅客觀，目前估值處在較高的分位水平。但是在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)背景之下，像這種增速快、確定性比較高的行業(yè)，有可能會維持一個比較高的估值。

　　同時，清和泉投資總監(jiān)吳俊峰也表示，上半年的行情基本上就是疫情沖擊導(dǎo)致的業(yè)績下調(diào)疊加政策寬松導(dǎo)致的估值上升，這兩個因素共同的作用產(chǎn)生的上漲以及結(jié)構(gòu)性的大分化。下半年無論從貨幣環(huán)境、基本面修復(fù)還是監(jiān)管所引導(dǎo)的風(fēng)險偏好來看都是正面的，市場整體環(huán)境非常友好。而需要關(guān)注的風(fēng)險，更多是來自外部。

　　對于未來的市場投資方向，吳俊峰指出，疫情不改成長主線。清和泉資本自去年底的配置以長期成長趨勢確定的科技、新能源汽車、創(chuàng)新藥、5G后周期為主，這幾個行業(yè)受疫情的沖擊較小，外加一些港股中優(yōu)質(zhì)企業(yè)的配置，未來也會在這些領(lǐng)域進(jìn)行積極的布局。

　　華夏未來表示，短期市場風(fēng)格趨于均衡，市場增量流動性不足，高估值個股和主題概念資金流出壓力增加。二季報是很多行業(yè)潛在盈利拐點(diǎn)，積極尋找仍處于景氣度向上趨勢或盈利出現(xiàn)拐點(diǎn)行業(yè)的機(jī)會，重點(diǎn)配置產(chǎn)業(yè)周期向上的科技股，以及部分盈利復(fù)蘇的可選消費(fèi)、周期行業(yè)。

　　對于普通投資者而言，大江洪流認(rèn)為，美中資本市場的結(jié)構(gòu)性變化蘊(yùn)含了未來投資邏輯，隨著A股中報的披露，投資者應(yīng)以“博弈于變化，布局于確定”的理念應(yīng)對當(dāng)前波動劇烈的市場，在大變革行業(yè)中捕捉的投資機(jī)會，注意防控投資風(fēng)險。另外，在后疫情時代布局在線經(jīng)濟(jì)等未來發(fā)展具有確定性的行業(yè)，跨周期捕捉長期投資機(jī)會。