當(dāng)一家國資企業(yè)攜手兩位自然人股東，歷經(jīng)創(chuàng)業(yè)甘苦、即將迎來成立7周年的前夜，這家在中基協(xié)備案的私募機(jī)構(gòu)最終還是未能熬過“七年之癢”。

　　9月9日，成立于2013年9月10日的深圳前海東方瑞宸基金管理有限公司（下稱“前海東方瑞宸”）在北京產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，擬轉(zhuǎn)讓公司45%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為5973.48萬元。

　　作為此次股權(quán)的轉(zhuǎn)讓方，深圳前海東方創(chuàng)業(yè)(600278,股吧)金融控股有限公司（下稱“東方創(chuàng)業(yè)金控”）屬于中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司旗下國有全資企業(yè)，其持有前海東方瑞宸股權(quán)比例和擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)比例均為45%，這意味著，這家國資企業(yè)將正式退出前海東方瑞宸。

　　盡管此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓最終結(jié)局尚存變數(shù)，但前海東方瑞宸總經(jīng)理邱海斌已經(jīng)表露出有意受讓此次國資退出的全部45%股權(quán)，一旦轉(zhuǎn)讓成形，加上他此前持有的15%股權(quán)，他最終將持有后者60%股權(quán)，成為前海東方瑞宸的絕對(duì)控股股東。

　　走過七年之癢，前海東方瑞宸七年來投資收益如何？七年之后，他們又為何不歡而散？在公司備案產(chǎn)品擱淺、營收欠佳、連虧兩年后，公司高管卻有意接盤所有國資股份，底氣何在？

　　一樁7年13倍的“買賣”

　　9月9日，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露了最新一期產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，在中基協(xié)備案的一家“國資系”私募機(jī)構(gòu)——前海東方瑞赫然在列。股權(quán)的轉(zhuǎn)讓方為東方資管旗下的全資企業(yè)——東方創(chuàng)業(yè)金控。

　　據(jù)悉，本次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的公司45%股權(quán)，包括工商登記的轉(zhuǎn)讓方持有的標(biāo)的公司40%的股權(quán)以及邱海斌代替前海金控持有的標(biāo)的公司5%的股權(quán)。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓披露公告期為，自公告之日起20個(gè)工作日，即2020年9月9日至2020年10月12日。

　　資料顯示，前海東方瑞宸成立于2013年9月10日，注冊(cè)地為廣東省深圳市(深圳市前海深港合作區(qū)前灣一路1號(hào)A棟201室（入駐深圳市前海商務(wù)秘書有限公司）)，法定代表人為邱海斌。

　　前海東方瑞宸注冊(cè)資本與實(shí)繳資本均為1000.00萬元。其經(jīng)營范圍為：受托管理股權(quán)投資基金；投資興辦實(shí)業(yè)（具體項(xiàng)目另行申報(bào)）；投資管理（不含限制項(xiàng)目）；投資咨詢（不含限制項(xiàng)目）。

　　天眼查企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，前海東方瑞宸的股東包括一家企業(yè)——東方創(chuàng)業(yè)金融控股有限公司持有40%股權(quán)，以及兩位自然人夏一波和邱海斌，后兩位分別持有40%和20%股權(quán)。

　　值得一提的是，前海東方瑞宸的總經(jīng)理邱海斌，在進(jìn)入這家私募前，曾在中國東方資產(chǎn)東興置業(yè)公司擔(dān)任常務(wù)副總經(jīng)理，其持有的20%股權(quán)中，有5%是代替前海金控所持有的股權(quán)。

　　從攜手創(chuàng)業(yè)到清倉式退出，參股七年收益如何？即便此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓以此次掛牌轉(zhuǎn)讓底價(jià)5973.48萬元成交，那么東方創(chuàng)業(yè)金控七年前斥資450萬元參股的收益，也高達(dá)13.27倍！

　　營收乏力成“燙手山芋”？

　　入股7年，預(yù)期收益13倍……無論從那種意義上講，這都是一樁相當(dāng)不錯(cuò)的“買賣”，但即將走過七年之癢的他們，又為何最終不歡而散？國資企業(yè)為何急于清盤式退出股權(quán)？

　　中基協(xié)私募機(jī)構(gòu)管理人備案信息顯示，機(jī)構(gòu)類型為“其他私募投資基金管理人”的前海東方瑞宸雖然成立于2013年9月10日，到直到2015年7月9日才在協(xié)會(huì)完成注冊(cè)。

　　成立七年來，前海東方瑞宸共成立備案了12只產(chǎn)品，全部集中在2015年至2017年，在2017年3月31日其最后一只產(chǎn)品——“嘉興東馳投資合伙企業(yè)（有限合伙） ”完成備案后，該公司再無新產(chǎn)品成立。根據(jù)管理人最新報(bào)送信息，上述基金產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模低于500萬人民幣（2020年第2季度季度更新信息）。

　　據(jù)媒體公開報(bào)道（2017年），這家基金由國內(nèi)四大AMC之一的中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司下轄機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立，以日益膨脹的房地產(chǎn)不良資產(chǎn)為業(yè)務(wù)特色。其成立近四年間，東方瑞宸基金已“救活”位于上海、南京、鎮(zhèn)江、昆山等多個(gè)城市的數(shù)個(gè)爛尾樓項(xiàng)目。

　　相比之下，財(cái)務(wù)指標(biāo)更有參考價(jià)值。根據(jù)交易所披露的財(cái)務(wù)指標(biāo)，前海東方瑞宸2019年公司營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤分別為1462.31萬元、-673.56萬元和-690.32萬元?？傎Y產(chǎn)、總負(fù)債和所有者權(quán)益分別為16011.01萬元、3214.83萬元和12796.19萬元。

　　熬過了2019年，2020年上半年更是雪上加霜。截止2020年6月30日，前海東方瑞宸上半年?duì)I業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤分別為2.97萬元、-998.83萬元、-994.53萬元。總資產(chǎn)、總負(fù)債和所有者權(quán)益分別為15500.69萬元、3973.23萬元和11527.46萬元。各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)相比2019年均有不同程度的下降。

　　從2019年?duì)I收1462.31萬元到2020年上半年?duì)I收不足3萬元，這意味著，前海東方瑞宸的業(yè)務(wù)已“近乎停滯”，而半年時(shí)間的虧損額已經(jīng)超越了2019年一整年。

　　“國企控股公司最看重的幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，一個(gè)是利潤率，一個(gè)是所有者權(quán)益，前者衡量這家盈利前景，后者關(guān)切的是國有資產(chǎn)底線。”一家熟悉國有控股企業(yè)內(nèi)部運(yùn)作人士解釋稱，如果說利潤率不高尚可忍受，但誰也背不起“國有資產(chǎn)流失”的罵名。

　　45%國資股權(quán)花落誰家？

　　一紙私募機(jī)構(gòu)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，讓國資企業(yè)清盤式退出45%股權(quán)的行為浮出水面。實(shí)際上，做出此次退出決定的并非東方創(chuàng)業(yè)金控，而是其國家出資企業(yè)或主管部門——東方資產(chǎn)管理股份有限公司。

　　2020年6月28日，中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司披露了股東會(huì)決議《關(guān)于公開掛牌轉(zhuǎn)讓深圳前海東方瑞宸基金管理有限公司45%股權(quán)的批復(fù)》。

　　據(jù)悉，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易條件與受讓方資格條件也十分明確：轉(zhuǎn)讓底價(jià)為5973.48萬元，要求“一次性支付”。而受讓方資格條件包括“須為在中國境內(nèi)的企業(yè)法人、其他經(jīng)濟(jì)組織或具有完全民事行為能力的自然人”等六條硬性規(guī)定。

　　與其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例有所不同，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中企業(yè)管理層將參與受讓——前海東方瑞宸總經(jīng)理邱海斌將優(yōu)先購買權(quán)參與東方創(chuàng)業(yè)金控45%的股權(quán)受讓。

　　根據(jù)交易所披露的交易條件，若掛牌期滿只產(chǎn)生一家未放棄優(yōu)先購買權(quán)的原股東為意向受讓方，則本項(xiàng)目采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式成交；若掛牌期滿只產(chǎn)生一家非原股東的符合條件的意向受讓方，則該意向受讓方經(jīng)一次報(bào)價(jià)后進(jìn)入征詢?cè)蓶|環(huán)節(jié)；若掛牌期滿產(chǎn)生兩家及以上符合條件的意向受讓方，項(xiàng)目采取網(wǎng)絡(luò)競價(jià)方式確定最高報(bào)價(jià)方后進(jìn)入征詢?cè)蓶|環(huán)節(jié)。

　　公司自然人股東邱海斌承諾，其代持標(biāo)的公司5%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓方作為實(shí)際出資人，享有實(shí)際股東權(quán)利，有權(quán)利處置該等股權(quán)，且該等股權(quán)的處置收益歸前海金控所有、相關(guān)處置稅費(fèi)由前海金控承擔(dān)。

　　最終，誰將成為國資45%股權(quán)的接盤人？這家成立7年的私募機(jī)構(gòu)，在經(jīng)歷此次股權(quán)變更、并迎來新的實(shí)控人之后，能否一掃過去幾年的頹勢，我們將拭目以待，也將持續(xù)關(guān)注。