財聯(lián)社（北京，記者黎旅嘉）訊，2021年以來私募行業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。4月12日，中基協(xié)發(fā)布了2021年3月的私募月報。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，私募管理的總規(guī)模達(dá)到17.22萬億元，僅一季度就猛增1.25萬億元；私募管理人達(dá)2.45萬家，管理私募基金10.29萬只，一季度突破10萬只。隨著私募托管行業(yè)同步繼續(xù)壯大，行業(yè)排名和結(jié)構(gòu)方面卻出現(xiàn)巨大變化。

　　一方面，是券商行業(yè)在私募托管外包內(nèi)部排名方面的此消彼長，龍頭券商在排名方面繼續(xù)維持穩(wěn)定，而如華泰證券(601688,股吧)、興業(yè)證券(601377,股吧)等奮力緊追；另一方面，針對在與商業(yè)銀行爭奪市場份額方面，隨著分類托管和差異化服務(wù)相繼推出，券商在私募基金托管及服務(wù)上凸顯著其獨(dú)特優(yōu)勢。

　　不難發(fā)現(xiàn)，在機(jī)構(gòu)化浪潮和財富管理轉(zhuǎn)型大背景下下，托管和外包服務(wù)業(yè)務(wù)作為證券公司機(jī)構(gòu)服務(wù)鏈條的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，除具備中間業(yè)務(wù)穩(wěn)定的屬性外，還具備“獲客引流”的平臺作用。

　　隨著近年來證券公司對托管外包業(yè)務(wù)的加碼布局，市場競爭已趨白熱化，整體呈現(xiàn)“前吸、后追、新沖”的競爭格局。第一梯隊券商憑借綜合實(shí)力逐步建立起綜合服務(wù)平臺優(yōu)勢、虹吸效應(yīng)明顯；后續(xù)梯隊的部分券商通過加大資源投入力度探索差異化競爭路徑，呈現(xiàn)迅猛的增長態(tài)勢；同時隨著近期牌照的陸續(xù)發(fā)放，新晉券商亦憑借各自資源稟賦對存量市場主體構(gòu)成沖擊。

　　龍頭地位難撼，也有后來者居上者

　　繼2015年私募基金大爆發(fā)后，2020年私募基金再度迎來“大年”。在此背景下，券商私募基金托管的江湖座次也在重新“洗牌”。

　　從券商私募托管業(yè)務(wù)整體看，中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月31日，券商機(jī)構(gòu)數(shù)量維持在26家?！褒堫^”仍為招商證券(600999,股吧)、國泰君安證券和中信證券(600030,股吧)。

　　其中，招商證券在私募基金托管產(chǎn)品數(shù)量、公募基金托管產(chǎn)品數(shù)量方面連續(xù)七年保持行業(yè)第一。

　　截至2020年末，招商證券托管外包產(chǎn)品（包含資管子公司的產(chǎn)品）數(shù)量2.63萬只，規(guī)模2.87萬億元，同比分別增長27.58%和28.15%。根據(jù)中基協(xié)和Wind數(shù)據(jù)，招商證券私募基金托管產(chǎn)品數(shù)量市場份額達(dá)24.24%，保持絕對領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　除招商證券外，位列第二名和第三名的國泰君安證券和中信證券，近幾年排名也一直維持穩(wěn)定。這顯示出龍頭券商在提供全面高效的托管、外包、銷售、運(yùn)營等系統(tǒng)和服務(wù)方面，更受私募青睞，強(qiáng)者地位也相對較穩(wěn)固。

　　截至2020年末，中信證券在公募基金和私募基金托管業(yè)務(wù)規(guī)模、客戶數(shù)量均創(chuàng)歷史新高。而在2021年展望中，中信證券更是表示，“在居民財富積累加速、儲蓄向投資轉(zhuǎn)化加快的背景下，公司將持續(xù)提升資產(chǎn)托管和基金服務(wù)的核心競爭力，加大與各類專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的深度合作，拓寬服務(wù)模式、提升服務(wù)品質(zhì)、強(qiáng)化科技引領(lǐng)，推動資產(chǎn)托管和基金服務(wù)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展”。

　　除上述三家外的其他券商也在奮起直追，比如華泰證券和興業(yè)證券就較2020年數(shù)據(jù)各進(jìn)一名至第四與第五位。興業(yè)證券的PB業(yè)務(wù)發(fā)力從2014年開始，當(dāng)年公司正式成為第9家獲批開展證券投資基金托管業(yè)務(wù)的券商。

　　特別值得一提的是，興業(yè)證券近年來在資產(chǎn)托管與外包業(yè)務(wù)方面的持續(xù)突破。進(jìn)一步來看，據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，截至2021年一季度末，興業(yè)證券托管私募證券投資基金通過基金業(yè)協(xié)會備案且仍在存續(xù)的產(chǎn)品合計3510只，占券商托管總數(shù)的6.58%，排名繼2020年8月由第七前進(jìn)至第六后，時隔半年再進(jìn)一位，躋身行業(yè)前五，新增私募證券產(chǎn)品市場份額更是穩(wěn)定在行業(yè)前四。

　　據(jù)了解，在興業(yè)證券2020年出現(xiàn)50%以上的同比業(yè)績增長的多個業(yè)務(wù)中，業(yè)績表現(xiàn)最為亮眼的即是財富管理板塊的快速發(fā)展。而興業(yè)證券的財富管理業(yè)務(wù)包括證券及期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。其中，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)就包括為客戶提供各類證券資產(chǎn)管理服務(wù)、基金資產(chǎn)管理服務(wù)、私募投資基金管理服務(wù)等業(yè)務(wù)。而在此前興業(yè)證券召開的2020年度業(yè)績說明電話會上，興業(yè)證券表示，公司充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)服務(wù)鏈條優(yōu)勢，深耕證券類私募投資基金托管市場，深化多元合作，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)客群，積極尋求公募基金、銀行理財、私募股權(quán)基金、券商資管、信托計劃等領(lǐng)域合作。

　　對于興業(yè)證券PB業(yè)務(wù)的加速發(fā)展，公司回應(yīng)財聯(lián)社記者稱，這主要是受益于集團(tuán)分公司經(jīng)營體制改革和協(xié)同機(jī)制激勵，2019年起公司托管外包業(yè)務(wù)開始進(jìn)入提速增效的飛躍式發(fā)展階段。2019-2020連續(xù)兩年新增托管外包私募證券投資基金市場份額保持同業(yè)第四，托管產(chǎn)品數(shù)量年均復(fù)合增速63%，規(guī)模年均復(fù)合增速連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)翻番，增速在規(guī)模級以上券商中排名第一。

　　行業(yè)重視，未來空間可期

　　從托管私募基金數(shù)量來看，數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，在中基協(xié)備案的私募基金共140756只，其中引入托管機(jī)制的114687只，托管比率為81.5%。引入托管機(jī)制的私募基金產(chǎn)品中，證券公司托管80688只，占70.4%，商業(yè)銀行托管28340只，占比26.3%。

　　面對規(guī)模如此龐大的私募市場，各家券商你追我趕，私募代銷與托管市場的競爭短兵相接，暗戰(zhàn)此起彼伏。此前，長江證券(000783,股吧)就在其財富管理產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤中指出，私募基金更加靈活的交易機(jī)制在優(yōu)化產(chǎn)品本身的同時也為券商帶來了更具多元化的收入。

　　1）股指期貨交易制度的放松和股票期權(quán)產(chǎn)品的創(chuàng)新激發(fā)了場內(nèi)衍生品市場交易的熱度，滬深300、上證50和中證500股指期貨成交量同比增長26.9%、21.5%和64.2%，場內(nèi)期權(quán)成交量同比增長72.6%至10.78億張，私募基金基于絕對收益的屬性較多運(yùn)用風(fēng)險管理工具；

　　2）海外市場的良好表現(xiàn)激發(fā)私募基金通過跨境收益互換參與境外交易的熱情，2020年私募基金新增收益互換名義本金8,884億元，同比增長197.9%；

　　3）融券交易市場化改革背景下私募基金運(yùn)用融券優(yōu)化交易策略，截止2020年末融券余額達(dá)到1,370億元。除了期貨期權(quán)產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)、場外衍生品產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)和對沖收益、融券交易產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)及息差收入，私募也將為券商貢獻(xiàn)托管業(yè)務(wù)收入。

　　為了搶奪和留住優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)，各家券商都在各施所長。而上市券商對私募業(yè)務(wù)的重視程度，也可以從部分已上市的券商年報中管窺一斑。以浙商證券為例，該公司明確指出：確定大財富改革作為2021年“頭號工程”。2021年，公司要把大財富業(yè)務(wù)線改革作為“十四五”開局之年的“頭號工程”加以推動。

　　對于私募業(yè)務(wù)，浙商證券提出：鼓勵產(chǎn)品線百花齊放，在引入新產(chǎn)品、頭部私募公司的同時，繼續(xù)加大存續(xù)產(chǎn)品的持續(xù)營銷力度；利用托管、外包等業(yè)務(wù)牌照和專業(yè)的附加服務(wù)，吸引更多私募機(jī)構(gòu)客戶資產(chǎn)。

　　據(jù)介紹，不同類型私募基金在托管機(jī)構(gòu)選擇方面存在較大差異。證券類私募投資基金托管比率92.2%,其中94.2%托管在證券公司，5.8%托管在商業(yè)銀行；私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資基金托管比例64%，其中24.8%托管在證券公司，75.2%托管在商業(yè)銀行；其他私募投資基金托管比例84.3%,其中36.4%托管在證券公司，63.6%托管在商業(yè)銀行。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，公募基金規(guī)模33.95萬億元。其中商業(yè)銀行托管規(guī)模占比98.5%，證券公司托管規(guī)模占比僅為1.5%。隨著越來越多的券商開展托管業(yè)務(wù)，券商與銀行出現(xiàn)了分類托管和差異化服務(wù)，券商在私募基金托管及服務(wù)上也更加凸顯了其具備的獨(dú)特優(yōu)勢，而托管也帶動了券商的PB（主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)）發(fā)展。

　　據(jù)了解，PB業(yè)務(wù)的服務(wù)對象涵蓋基金公司及其子公司、證券公司及其資管子公司、期貨公司及其子公司、私募基金管理人等各類機(jī)構(gòu)客戶，通常分為資產(chǎn)托管和基金服務(wù)業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士表示，公/私募基金公司發(fā)行產(chǎn)品都需要配套的服務(wù)，券商可以提供鏈條式的服務(wù)。而在今年4月底，將近一半的券商開展私募基金服務(wù)，也只覆蓋了近四成規(guī)模的私募基金，未來該業(yè)務(wù)仍有巨大的發(fā)展空間。