最近，寧德時代(300750,股吧)的股價一路迭創(chuàng)新高。6月28日，寧德時代首次站上500元歷史高位，次日在500元以上繼續(xù)高歌猛進，盤中一度達到542元。截至7月1日收盤，寧德時代報529.5元，總市值為12332.1億元。有網(wǎng)友直呼，“奔著2萬（億）去了”、“嚴(yán)重低估，第二個茅臺(600519)”、“相比于茅臺，我更希望寧德時代坐上第一的寶座，因為這彰顯了‘中國實力’?！?/p>

　　對此，明星私募熱議寧德時代的成長空間和目前的估值，曾在2019年下半年就重倉寧德時代的清和泉資本，如今獲得了巨大的收益，但對于目前1.2萬億總市值和154倍的市盈率，清和泉表態(tài)將會長期持有長期相伴，但持倉比例需要再做評估。而高毅資產(chǎn)首席投資官鄧曉峰此前參加活動時表示，好公司本就應(yīng)該享受略高的估值。但正反饋有點走過了頭，當(dāng)前部分核心資產(chǎn)的估值意味著把未來三五年的回報都兌現(xiàn)了。

　　中國制造迎來高光時刻

　　寧德時代成為制造業(yè)的驕傲

　　隨著總市值的攀升，寧德時代沖進了A股所有上市公司的第五位，前面四位分別是貴州茅臺(600519,股吧)、工商銀行(601398,股吧)、建設(shè)銀行(601939,股吧)和招商銀行(600036,股吧)。A股目前有8家上市公司市值過萬億，除了寧德時代之外，其余7家均是金融或白酒企業(yè)。財經(jīng)評論家葉檀曾在5月份寧德時代第一次破萬億時就振奮的表示，“A股萬億俱樂部里，終于有了制造業(yè)的代表，這是中國制造的驕傲，是中國經(jīng)濟的大事，也是中國股市劃時代的事件！”

　　清和泉資本也認為，相比于過去金融、傳統(tǒng)能源、消費品的萬億市值公司來說，寧德時代的崛起是標(biāo)志性的。有網(wǎng)友在社交媒體上表示，“相比于貴州茅臺，我更希望寧德時代坐上第一的寶座，因為在全球競爭中，高端制造業(yè)更彰顯了‘中國實力’?！?/p>

　　實際上，寧德時代并非最近才獲得機構(gòu)投資者的高度關(guān)注，高毅、寧泉、清和泉等明星私募早在2019年就關(guān)注到寧德時代的機會，并大舉買入。清和泉更是在寧德2000億市值時就預(yù)測了破萬億只是快與慢的問題，他們曾分享推演過程“具體測算來看，到2025年寧德時代在全球的市占率能夠達到30%，按照2019年13%的凈利率測算，到2025年凈利潤能夠達到400億元，按照25倍的市盈率，總市值就超過了1萬億元。這其中還不包括儲能業(yè)務(wù)，而未來儲能業(yè)務(wù)的空間是新能源汽車的兩倍，在儲能領(lǐng)域，寧德時代也處在全球第一梯隊?！?/p>

　　對于比2025年提前4年完成“萬億任務(wù)”，清和泉在2021年初策略會上就預(yù)測稱，由于2021年的寬信用環(huán)境，公司的估值會被不斷推高，這代表寧德時代達到目標(biāo)價格的時間也會被大大縮短。

　　新能源概念是“又厚又長”的雪道

　　頭部公司長期回報喜人

　　7月1日，市場研究公司SNE Research公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，寧德時代的電池銷量與2020年同期相比上漲了272%，是全球最大的電動汽車電池供應(yīng)商。更重要的是，伴隨著碳中和、碳達峰政策的推進，新能源領(lǐng)域的滲透率還遠未飽和。

　　“無論是新能源車還是光伏，目前的滲透率都還很低”，清和泉曾在今年1月份的一次交流中分析，“如果你找到了一個很長的賽道，滲透率很低，成長空間還很大，賽道里的競爭格局又很穩(wěn)定，不會輕易被別人替代，那么這個行業(yè)的增長一定會體現(xiàn)在公司的業(yè)績增長上?！?/p>

　　高毅資產(chǎn)首席投資官鄧曉峰也認為，全球正在從燃油車走向電動和智能車的時代，在這樣一個大的產(chǎn)業(yè)變遷中，中國公司會有非常好的機會。他在5月26日的一場線上直播中表示，一方面，中國在汽車領(lǐng)域有非常強的供應(yīng)鏈體系；另一方面，經(jīng)過了多年的發(fā)展，我們在產(chǎn)品的開發(fā)和品控方面，也逐漸跟上了世界水平。同時，中國的公司、企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者，在這個時候能夠很好地理解消費者的需求，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的變化，把傳統(tǒng)的機械制造業(yè)、IT行業(yè)、材料/電池行業(yè)結(jié)合起來。

　　鄧曉峰判斷稱，在這一次大的產(chǎn)業(yè)變遷過程之中，中國公司處于一個非常有利的地位。以往中國是通過市場換技術(shù)，逐漸實現(xiàn)我們的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但是現(xiàn)在從技術(shù)水平和新產(chǎn)品的開發(fā)來看，中國能夠在汽車行業(yè)的變遷中走在前列，甚至有超越的可能。

　　明星私募熱議估值及下半年收益來源

　　一邊是漲勢如虹的股價，一邊是不斷攀升的估值。對于新能源公司的性價比，寧泉資本董事長楊東曾在今年1月份時提醒投資者，“我們不認為現(xiàn)在是投資光伏、鋰電、電動汽車的股票的好時機了，我們已經(jīng)逐步在退出新能源相關(guān)的股票，因為目前的性價比對投資者已經(jīng)很不友好。大多數(shù)被暴炒的新能源股票恐怕未來只能以股價的大幅下跌來消化估值了?！鄙褶r(nóng)投資董事長陳宇回應(yīng)楊東道，“我們的股市，就是要讓戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)有‘長期’泡沫，就是要讓‘新老任正非們’，在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的戰(zhàn)場上不顧一切去拼殺?！?/p>

　　而在對高估值賽道股不看好的聲音里，鄧曉峰大概是最具流量又最有體系的了。鄧曉峰在參加活動時拋出結(jié)論：未來超額收益不在頭部的100家公司里。在后來的幾次路演中，鄧曉峰更加體系的闡述了對高估值的看法“這輪估值提升其實是市場效率的體現(xiàn)，好的公司本就應(yīng)該享受略高的估值。但正反饋有點走過了頭，當(dāng)前部分核心資產(chǎn)的估值意味著把未來三五年的回報都兌現(xiàn)了。”

　　相比于楊東和鄧曉峰，清和泉在今年年初時仍然高配新能源概念，公司在年初的交流會上表明，估值本來就是一個動態(tài)過程，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。對于高成長或是具有顛覆性的公司和行業(yè)，看靜態(tài)PE容易錯過行業(yè)的爆發(fā)增長期，要用終局的思維去評判這類公司。舉個例子，10年前蘋果進入中國的時候，中國的電子公司、電子制造公司都很小，幾十億市值，無論歌爾還是立訊精密(002475,股吧)看估值都是五六十倍、七八十倍。但在整個行業(yè)爆發(fā)起來之后，這類公司的盈利增長迅速消化了高估值，年復(fù)合增長可能達到40%-50%。因此，過了10年，股價翻了幾十倍但企業(yè)的估值還是二三十倍。因此，對于高成長性的行業(yè)和公司，僅看靜態(tài)估值容易錯過投資機會。從3月25日的低點以來，寧德時代股價漲幅超過了70%，伴隨著市值突破萬億，在最近的交流中，清和泉表態(tài)將會長期持有長期相伴，但持倉比例需要再做評估。