近期A股市場持續(xù)小幅波動，結構性機會仍然突出，北向資金已連續(xù)11個交易日凈買入，目標以大市值白馬股為主。多家金牛私募表示，今年市場機會主要集中在新能源、半導體等少數(shù)主題賽道上，年末收官階段乃至明年的市場可能“重新洗牌”，風格將更為分散和均衡。大消費與“政策發(fā)力行業(yè)”成為多家金牛私募看好的投資方向。

　　● 本報記者 王輝

　　北向資金持續(xù)買入

　　在外圍市場起伏不定、海外“風聲偏緊”的背景下，近日滬深股市主要股指呈現(xiàn)震蕩調整態(tài)勢。盡管市場波動不大，但北向資金近期開啟的熱買模式仍在持續(xù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，滬股通、深股通15日全天分別凈買入A股5.59億元、1.92億元，合計凈買入金額7.52億元。自12月1日以來，北向資金已連續(xù)11個交易日凈買入A股。

　　此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個月以來，北向資金凈買入金額排名前十的個股，基本均為大消費、金融及新興制造業(yè)等板塊的大市值白馬股。其中，東方財富（300059）、貴州茅臺（600519）、五糧液（000858）、中信證券等已經多次上榜單個交易日北向資金凈買入榜單的前三位。同時，相對于此前主題概念的全面開花，近期市場的做多力量已明顯向大消費、非銀金融等價值風格方向傾斜。部分今年年初跌幅較大的大市值白馬股，經過本輪上漲后，已重新逼近前期的階段高點。

　　未來市場風格或更均衡

　　景領投資總經理鄒煒表示，近期市場結構的變化，從風格上或更趨于均衡，原因在于經濟基本面的變化。近期決策層將穩(wěn)增長作為明年工作重點，市場預期明年經濟增長的重心會從出口向投資和內需轉變，從市場風格上看，自然更趨于均衡。

　　星石投資首席研究官方磊認為，隨著政策“穩(wěn)增長”基調的確認，市場預期積極，投資風格也自然會趨于均衡。例如，從產業(yè)上下游關系角度來看，在經濟基本面逐步向好的情況下，上游行業(yè)景氣度向下傳導會更加順暢，從而推動越來越多行業(yè)景氣度出現(xiàn)好轉。

　　丹弈投資基金經理朱亮稱，今年多數(shù)時間內市場機會主要集中在新能源、半導體等少數(shù)賽道，年末階段乃至明年，A股格局可能“重新洗牌”，投資機會與風格可能會相對更加分散、更為均衡。除了近期市場關注較多的宏觀及政策面因素外，A股市場內部也支持個股風格的再均衡。具體來看，目前以“寧組合”為代表的大盤成長類資產，整體估值處于歷史高位，以“茅指數(shù)”為代表的價值型資產，估值方面則大體處于歷史中樞位置。疊加年底宏觀政策面的定調，投資者在兩類資產之間進行“高低切換”的概率自然就會增加。

　　一致看好“政策發(fā)力行業(yè)”

　　多家受訪金牛私募向記者強調，盡管近期市場“顛簸不定”，但當前并不會考慮調降倉位?；谑袌鲲L格均衡的預期，多家機構普遍表示，繼續(xù)看好大消費以及新能源、基建等“政策發(fā)力行業(yè)”。

　　世誠投資合伙人彭希曦稱，今年以來世誠投資在倉位管理上一直“比較溫和”，基本維持在60%至80%之間水平。當下在A股并不具備系統(tǒng)性風險的環(huán)境下，會略微保持較高一些的倉位水平。今年下半年以及近期一段時間，世誠投資明確了“科技成長方向”，已逐步增加了在新能源、半導體等方面的倉位配置。

　　丹羿投資方面表示，近期已根據(jù)最新的政策導向加大了相關產業(yè)研究和投資。目前看好的方向主要包括三個方面。除汽車智能化、軟件SAAS賽道外，還重點布局了在“新老基建”中能夠受益的細分領域，如新能源發(fā)電占比提升帶來的電網投資機會。

　　值得注意的是，在近期部分消費白馬股再度上漲的背景下，大消費板塊在多家金牛私募機構心目中依然“人氣不衰”。方磊透露：“目前星石正在持續(xù)重點關注消費板塊的投資機會?！彼J為，從中期來看，隨著國內政策重點轉向經濟增長、國內疫情影響減弱，大消費領域大概率將“重演供需錯配的邏輯”，疊加“PPI與CPI剪刀差收斂”背景下的成本壓力緩解，消費板塊業(yè)績改善的趨勢較確定。

　　鄒煒也表示，短期內在持倉結構上相對會更偏向于內需型行業(yè)，大消費是重點持續(xù)關注的領域。在具體投資邏輯上，明年大消費領域下游行業(yè)具備定價能力的公司，業(yè)績進一步修復的幾率較大。