1.42%

　　截至2月10日，2517只CTA策略私募產(chǎn)品2022年以來平均收益率為1.42%，同期股票策略私募產(chǎn)品的平均收益率為-7.68%。

　　● 本報記者王輝

　　近期大宗商品市場表現(xiàn)強勢，周期性股票也受到資金追捧。來自多家金牛私募的最新策略觀點顯示，在短中期內(nèi)，宏觀環(huán)境、供需關系等因素仍有望支撐商品價格，可繼續(xù)挖掘商品市場投資機會。

　　商品結構性強勢有望持續(xù)

　　虎年開市以來的4個交易日，滬鋁、純堿等品種主力合約累計漲幅逾5%，豆粕主力合約累計漲幅超過10%。在A股市場方面，申萬煤炭行業(yè)指數(shù)累計漲幅達到12.42%，鋼鐵、有色金屬、石油石化行業(yè)指數(shù)漲幅也均超7%，顯著跑贏同期滬深300、上證指數(shù)、深證成指。

　　洛書投資副總經(jīng)理胡鵬表示，預計商品市場有望延續(xù)長周期強勢表現(xiàn)。第一，盡管美聯(lián)儲將進入升息周期，但歐美經(jīng)濟復蘇進程加速，宏觀環(huán)境對大宗商品相對利好；第二，從供應端上看，在全球碳減排和疫情的影響下，大宗商品資本開支低迷，金屬礦山開采端仍然面臨較大供給約束，不少大宗商品品種在供應端可能長期偏緊；第三，隨著經(jīng)濟活動逐漸恢復正常，部分商品品種在消費端的彈性大概率會超過供應端，供需缺口或隨著經(jīng)濟的進一步復蘇而逐漸顯性化。

　　敦和資管投研負責人稱，大宗商品市場在2022年可能會整體呈現(xiàn)出結構分化的牛市格局。部分供應端較緊的品種如有色金屬、能源，在需求端不出現(xiàn)超預期走弱的情況下，可能會延續(xù)震蕩向上的行情；而那些供應端偏寬松的品種，后期走勢可能沒有那么樂觀。

　　就CTA策略基金的投資機會而言，念空科技董事長王嘯指出，流動性和供需關系是大宗商品價格運行的主要推手，綜合目前多空因素來看，2022年商品期貨市場依然具有結構性的趨勢機會。而CTA策略基金在能源相關的商品品種上，預計可以獲得較好的中長期投資機會。

　　值得注意的是，在2022年以來商品市場整體強勢而股市先抑后揚的背景下，國內(nèi)CTA策略私募產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)不俗。朝陽永續(xù)2月10日公布的國內(nèi)私募產(chǎn)品月度監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，該機構監(jiān)測到的2517只CTA策略私募產(chǎn)品，2022年以來平均收益率為1.42%，盈利產(chǎn)品占比為59.36%。同期股票策略私募產(chǎn)品的平均收益率為-7.68%。

　　周期股機會仍存

　　對于近期領漲的周期股，敦和資管表示，受多種因素影響，2021年下半年以來上游資源品和金屬生產(chǎn)持續(xù)受到抑制，目前全球庫存水平對比往年同期普遍偏低。同時，得益于穩(wěn)增長政策，周期品需求企穩(wěn)回升的預期也愈發(fā)強烈。就短中期而言，預計一季度周期股將有不錯表現(xiàn)。從中長期來看，銅、鋁等基本金屬價格可能難以回落，相關細分領域的上市公司股價有望長期走強。

　　胡鵬進一步表示，周期股的良好基本面情況未來可能會維持較長一段時間，并且有向上擴展的空間。而從股票市場估值角度看，通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日收盤，A股有色金屬、鋼鐵、化工三大行業(yè)的平均市盈率分別位于近三年7.12%、33.01%和35.07%的歷史分位，整體估值相對不高。不過，美聯(lián)儲進入加息周期，可能會給股市的估值提升帶來壓力。綜合以上多空因素來看，該機構對周期股的長期表現(xiàn)持“中性”態(tài)度。但因為2022年經(jīng)濟周期和基本面因素會交替影響周期性行業(yè)的表現(xiàn)，多空博弈將會為周期板塊帶來較好的個股掘金機會。

　　就短期投資策略而言，王嘯進一步表示，A股市場短線投資機會可能會集中在低估值且具備確定性業(yè)績增長能力的個股和板塊上。因此，資源股等周期類股票依然會受到各類資金青睞。