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　　4月18日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(下稱“中基協(xié)”)發(fā)布第二批不予備案的私募案例，包括：提供“抽頁”備案材料、備案“殼基金”、募集監(jiān)督協(xié)議不合規(guī)、普通合伙人和私募基金管理人關聯關系弱、基金投基金期限錯配、管理人出讓投資決策權成為“通道”六種情況。

　　中基協(xié)相關人士表示，案例公示并非設置新規(guī)則，而是把備案中出現的共性問題予以梳理總結、進行反饋，有助于管理人后續(xù)備案時降低退回補正次數，減少運營成本，避免拉長備案期限。

　　去年9月，中基協(xié)發(fā)布了首批不予備案的私募案例，包括員工持股計劃備案為私募基金、一般有限合伙企業(yè)改造后備案為私募基金、員工跟投平臺備案為私募基金三種情況。從效果來看，上述人士表示，第一批案例公示之后，上述備案情形已較少出現。即便出現個案，和機構點對點溝通效率也會大大提高。

　　據悉，下一步，中基協(xié)將持續(xù)關注備案中新情況、新問題，及時總結研究，適時更新私募基金備案案例公示，第一時間向私募行業(yè)傳遞監(jiān)管自律導向，促進私募行業(yè)更好發(fā)展。

　　案例一：提供“抽頁”備案材料

　　中基協(xié)表示，近期，協(xié)會在退回要求私募管理人修改風險揭示書或合伙協(xié)議，讓管理人重新簽署時，管理人為了盡快備案，沒有通知投資者重新簽署，僅采取抽換合同修改頁面的方式重新提交備案材料，也就是“抽頁”。

　　“這肯定是不合規(guī)的?！敝谢鶇f(xié)相關人士表示，根據規(guī)定，私募基金管理人提供的材料必須真實、準確、完整，不存在任何虛假記載和誤導性陳述。在以上情形當中，私募基金管理人提供抽頁的虛假材料，在投資者不知情情況下修改合伙協(xié)議內容，不僅涉嫌欺詐投資者，也涉嫌向自律監(jiān)管部門報送虛假材料。

　　“協(xié)會已要求這類私募基金管理人退回整改，并對于違規(guī)造假的管理人采取自律措施。”中基協(xié)相關人士表示。

　　案例二：備案“殼基金”

　　據中基協(xié)介紹，殼基金備案多出現于私募證券基金備案領域。

　　私募基金管理人備案時，同期批量提交多只私募基金備案申請，這些私募基金投資者為同一投資者，如同一自然人，或私募基金管理人管理的其他私募證券基金，并且實繳到賬金額非常低。

　　在私募基金備案通過后，該投資者短期贖回私募基金份額，此后開始向真實投資者進行募集。

　　中基協(xié)人士表示，根據規(guī)定，管理人應當在募集完畢后申請私募基金備案，并簽署承諾函承諾已經募集完畢。在上述情形中，私募基金管理人違反了私募基金備案要求，沒有募集到真實投資者的資金就提交備案。

　　“針對上述情形，協(xié)會在備案環(huán)節(jié)，通過退回詢問管理人相關投資者是否真實等方式，要求管理人向真實投資者募集完畢后再提交備案，引導管理人合規(guī)合理展業(yè)。”中基協(xié)人士說，后續(xù)協(xié)會也將持續(xù)關注備案中的殼基金行為，對于殼基金備案不予辦理，并且對于頻繁提交殼基金備案拒不整改的管理人，協(xié)會將視情況采取自律措施。

　　案例三：募集監(jiān)督協(xié)議不合規(guī)

　　據介紹，這類情況多出現于私募股權管理人當中。

　　有管理人提交了私募股權基金備案，與募資監(jiān)督機構簽署三方協(xié)議中提到《中華人民共和國票據法》、《支付結算辦法》、《人民幣銀行結算賬戶管理辦法》，未提及《私募投資基金募集行為管理辦法》。

　　根據《私募投資基金募集行為管理辦法》，募集監(jiān)督協(xié)議應當明確，募集結算資金專用賬戶用于統(tǒng)一歸集私募基金募集結算資金、向投資者分配收益，給付贖回款項以及分配基金清算后剩余基金財產等方面的內容，并且也必須明確對募集結算資金專用賬戶的控制權責任劃分，以及保障資金劃轉安全的條款。

　　“上述案例中，私募管理人與募集監(jiān)督機構簽署的監(jiān)管協(xié)議并沒有體現以上內容，并且募集監(jiān)督機構僅履行形式審核義務。”中基協(xié)人士表示，這并不符合募集管理辦法，協(xié)會將退回管理人整改，并要求管理人重新和募資金融機構簽署募集監(jiān)督協(xié)議。

　　案例四：普通合伙人和管理人關聯關系弱

　　近段時間還出現這類情形：

　　私募基金普通合伙人跟管理人不是同一家，處于分離狀態(tài)。對于普通合伙人與私募基金管理人的關聯關系，私募基金管理人表示，私募基金管理人是普通合伙人的出資人，比如某自然人是私募基金管理人清算部的負責人，在私募基金管理人中擔任關鍵崗位，滿足關聯關系。

　　對于上述情形，中基協(xié)人士認為，該關聯關系較弱。為了防止私募基金管理人“通道化”，出于保證私募基金治理一致性和運營穩(wěn)定性考慮，協(xié)會要求私募基金管理人和普通合伙人必須存在關聯關系。

　　具體來看，根據《企業(yè)會計準則第36號—關聯方披露》，一方控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響，以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大影響的，構成關聯方。此外，對于普通合伙人系私募基金管理人高管團隊及實際控制人、法定代表人的出資情形，同樣也認定為關聯關系。

　　中基協(xié)人士表示，在上述案例中，普通合伙人崗位只是清算部負責人，并非核心高管，不滿足實際控制人和法定代表人有出資要求，故協(xié)會退回要求私募基金管理人整改。

　　案例五：基金投基金期限錯配

　　近期中基協(xié)審核中遇到的較多情形是，基金投基金期限錯配。

　　這類情形多出現于私募股權創(chuàng)投基金領域。即：某私募股權基金背后投資人是另外的私募股權基金，但兩只基金到期日錯配。具體來講，備案基金到期日是2030年，投備案基金的基金到期日是2024年，存在期限錯配問題。

　　中基協(xié)人士表示，根據規(guī)定，基金管理人不得存在短募長投、期限錯配、分離定價、滾動發(fā)行、集合運作等違規(guī)行為。私募股權基金、創(chuàng)投基金等其他封閉式資產管理產品在投資時，應該堅持私募基金和投資者相匹配原則，關注本基金存續(xù)期是否覆蓋所投資資產管理的存續(xù)期。

　　“上下層基金期限差了五六年左右，在封閉式基金投資管理過程中，容易引發(fā)流動性風險，損害投資者權益?！毕嚓P負責人表示，針對上述情形，協(xié)會退回要求私募基金管理人整改。

　　案例六：管理人出讓投資決策權成為“通道”

　　中基協(xié)在私募備案過程中還遇到如下情形：

　　管理人提交私募股權產品備案時，設置“雙執(zhí)行事務合伙人”結構，分別為“私募基金管理人”“未登記機構”。

　　根據合伙協(xié)議，“未登記機構”負責委任投資決策委員會委員、制定投資決策委員會議事規(guī)則、篩選投資項目并進行投資管理，并且“未登記機構”也將收取部分管理費。

　　中基協(xié)人士表示，根據規(guī)定，“未登記機構”不得進行私募基金業(yè)務活動。且私募基金管理人應當按照誠實信義、勤勉盡責原則，切實履行受托管理職責，不得將應當履行的受托責任轉委托。

　　相關人士解釋稱，“未登記機構”沒有登記成為私募基金管理人，不具備管理私募基金資質。但根據合伙協(xié)議，“未登記機構”實際控制投資決策委員會，實質上管理私募基金。原私募基金管理人出讓投資決策權，將應當履行的受托責任轉讓給他人，成為了非登記機構開展私募業(yè)務的通道，違反了相關規(guī)定。

　　上述人士還提到了“基金管理費”問題?；鸸芾碣M是私募基金管理人從私募基金中收取的固定費用，用于覆蓋私募基金日常開支和私募基金管理的基礎運營成本，是基金管理人項下的專屬費用科目，其他執(zhí)行事務合伙人不得以基金管理費名義收取相關費用。

　　“在上述案例中，未登記機構收取了基金管理費，這不符合備案要求。因此，與上述情形類似的通道基金也是不予備案的?！敝谢鶇f(xié)人士表示。

　　編輯：黃淑慧責編：張曉光

　　校對：馮雯君制作：張巘 圖編：趙雁旎

　　監(jiān)制：浦泓毅簽發(fā)：潘林青

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