盲目追逐私募“黑馬”的結(jié)果如何？一位資深的私募投資人用實(shí)實(shí)在在的虧損給出了答案。

　　6月28日，用戶“來福小犬爹”發(fā)布了最新的私募基金投資明細(xì)。從截圖情況來看，截至6月24日，其所投資的14只私募基金中，今年以來僅有兩只實(shí)現(xiàn)了正收益。

　　“來福小犬爹”坦言，截至上周末，今年以來，其A股總資產(chǎn)為10848065.1元，虧損921969.5元，收益率為-7.83%；港股總資產(chǎn)為157217.39美元，總虧損42782.61美元；美股總資產(chǎn)151775.99美元，總虧損41724.01美元，收益率為6.69%。

　　從“來福小犬爹”投資的基金名單來看，其中包括多個(gè)知名度較高、曾獲得過私募業(yè)績冠軍的管理人，如汐泰投資、石鋒資產(chǎn)、趣時(shí)資產(chǎn)、希瓦私募等，但他們的業(yè)績表現(xiàn)似乎都不盡如人意。

　　面對整體的虧損，“來福小犬爹”發(fā)布了一篇虧損檢討書，總結(jié)了近半年來投資私募的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。他表示，首先要尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律。很多人都是在牛市進(jìn)場，期待著股市能走出慢牛長牛行情，但是萬物皆周期，一定要尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律。其次，人多的地方不要去?！澳硞€(gè)私募業(yè)績爆表的時(shí)候，渠道會力推，但等大家沖上去買了以后，規(guī)模過大或市場風(fēng)格切換，會導(dǎo)致業(yè)績下滑?！弊詈螅形鹈ば潘侥肌靶『隈R”。部分“小黑馬”短期業(yè)績好可能只是策略匹配市場風(fēng)格，長期業(yè)績很難判定。

　　值得注意的是，不僅是“來福小犬爹”，部分今年追高CTA策略的投資人最近也非?！半y受”。

　　資料顯示，CTA策略今年前4個(gè)月表現(xiàn)遙遙領(lǐng)先，資金關(guān)注度迅速提高，不少投資人在相對高位入場。有私募人士透露：“4、5月份的時(shí)候能感受到投資人的申購意愿較高，彼時(shí)CTA策略私募管理人發(fā)行也很容易?！?/p>

　　不過，正如“來福小犬爹”所說，人多的地方有風(fēng)險(xiǎn)。6月以來，曾炙手可熱的CTA策略產(chǎn)品的業(yè)績出現(xiàn)顯著回調(diào)。

　　三方平臺數(shù)據(jù)顯示，6月13日至6月19日期間，有業(yè)績記錄的CTA策略私募產(chǎn)品的整體收益為負(fù)，正收益占比不足四成，其中表現(xiàn)最差的產(chǎn)品跌幅更是接近15%。另外，據(jù)渠道人士坦言，6月13日至6月24日期間，CTA策略回調(diào)最明顯的百億級私募管理人，正是前4個(gè)月的業(yè)績冠軍。

　　私募排排網(wǎng)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理胡泊分析稱，CTA策略產(chǎn)品的業(yè)績回撤主要有兩方面原因：一是隨著美聯(lián)儲的加息縮表顯著加速，無風(fēng)險(xiǎn)收益率上行，大宗商品陷入調(diào)整，而CTA策略往往會在大宗商品轉(zhuǎn)向的過程中難以盈利；二是前期中長周期的CTA策略表現(xiàn)亮眼，大量資金流入后導(dǎo)致賽道過度擁擠，在市場反轉(zhuǎn)過程中，出現(xiàn)了一定的踩踏現(xiàn)象。

　　“不管是私募管理人還是細(xì)分策略，在其最火的時(shí)候入場，風(fēng)險(xiǎn)很高?！睖弦晃话賰|級量化私募人士直言，“買在人聲鼎沸時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)很容易理解。如果有一種策略或私募管理人能夠獲得顯著高于平均水平的收益，那么短期必然會有大量資金涌入，但資金涌入后收益一定會被攤薄，甚至在市場反轉(zhuǎn)時(shí)形成踩踏，這個(gè)道理亙古不變?！?/p>

　　一位私募研究員表示，投資人在選擇私募產(chǎn)品時(shí)需要重點(diǎn)思考三個(gè)問題。

　　一是自己能承受怎樣的風(fēng)險(xiǎn)，收益預(yù)期有多高？金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與收益是對等的，因此投資人切忌只看到產(chǎn)品的短期高收益，而忽視其可能產(chǎn)生的回撤，應(yīng)在充分理解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行選擇。

　　二是策略或者私募管理人是否太過“火爆”？一般渠道會為投資人推薦當(dāng)下業(yè)績最亮眼的私募管理人，但往往這時(shí)是相對高位，投資人如果認(rèn)可管理人的能力，可在適度降溫后買入，性價(jià)比和投資體驗(yàn)會更好。

　　三是自己的持有周期有多長？如果資金投入周期為2—3年，那么投資人可在精選優(yōu)質(zhì)管理人的基礎(chǔ)上，嘗試封閉式基金，減少買入賣出操作，獲得長期穩(wěn)健收益。

　　責(zé)編：張曉光、蔣燁歡 校對：張 宇

　　制作：張 巘 圖編：趙雁旎

　　監(jiān)制：林艷興 簽發(fā)：潘林青