許楠楠/文

　　日前，中基協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，截至2022年7月末，存續(xù)私募基金管理人24,304家，管理基金數(shù)量135,836只，管理基金規(guī)模20.39萬億元，較上月增加4,200.30億元，環(huán)比增長2.10%。

　　金融注意到，這是年內(nèi)中國私募業(yè)管理規(guī)模在站穩(wěn)20萬億關(guān)口后，再次刷新歷史新高。

　　與此同時(shí)，作為私募的主要成員，近年來國內(nèi)量化私募迎來快速發(fā)展，不僅涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的量化私募管理人，量化基金也是受到越來越多投資者的關(guān)注。

　　明汯投資對(duì)金融表示，在國內(nèi)量化私募規(guī)模突破萬億規(guī)模的背景下，在團(tuán)隊(duì)綜合投研能力、底層策略深厚積累，投研流程精細(xì)化等等方面也給量化管理人提出了更高的要求。如中周期積累足夠深厚，也可以做到既有一定容量、也能為客戶帶來相對(duì)不錯(cuò)的超額收益。

　　鉅陣資本首席投資官龍舫則指出，市場不存在常勝策略，量化私募行業(yè)也需要與時(shí)俱進(jìn)，進(jìn)行策略的迭代和升級(jí)，以便適應(yīng)市場風(fēng)格的變化。

　　量化CTA秒殺股票

　　國內(nèi)私募突破20萬億，百億私募作為市場中的頭部機(jī)構(gòu)，更受市場關(guān)注，其陣容也在不斷擴(kuò)容。截至2022年8月18日，國內(nèi)百億私募數(shù)量達(dá)到110家，其中百億量化私募為27家，占比為24.55%，其中洛書投資、白鷺資產(chǎn)均為今年新晉百億。

　　隨著投資策略不斷豐富，量化策略的崛起，在市場熱點(diǎn)輪動(dòng)加速的背景下，量化選股私募基金表現(xiàn)亮眼。尤其是在進(jìn)入二季度后，量化私募超額收益明顯回暖，小盤股的活躍更是讓量價(jià)策略大施拳腳，在今年5月與6月，量化多頭指數(shù)均取得正收益。

　　近日，私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，納入統(tǒng)計(jì)的132只量化選股私募基金今年以來平均收益為2.55%，其中四成基金取得正收益。而同期，中證500指數(shù)增強(qiáng)策略平均收益為-3.99%，中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略平均收益則為0.65%。

　　實(shí)際上，隨著中證1000指數(shù)股指期貨(IM)、期權(quán)產(chǎn)品上市交易，彌補(bǔ)了A股資本市場小市值規(guī)模風(fēng)格的對(duì)沖交易工具的空白。

　　金融通過多方了解，當(dāng)下市場上“多策略”幾乎成為時(shí)髦標(biāo)簽，但具體拆解來看，不同的多策略產(chǎn)品其風(fēng)險(xiǎn)收益特征和主要收益來源其實(shí)完全不同。

　　以明汯投資為例，作為國內(nèi)首批采用全周期、多策略、多品種的量化私募管理人，自公司成立以來就并非只在單一方向做研究力量投入，以儲(chǔ)備更多低相關(guān)策略使得超額收益來源多元化。近一年里明汯持續(xù)獲得較為穩(wěn)定和業(yè)內(nèi)靠前的超額，而不同預(yù)測(cè)周期的具體配置比例，會(huì)綜合考慮包括但不限于自身管理規(guī)模及市場成交量、流動(dòng)性等因素做動(dòng)態(tài)調(diào)整。

　　在明汯投資看來，多策略對(duì)沖產(chǎn)品線底層包括量化選股(分為對(duì)沖和多頭兩部分)、CTA、事件驅(qū)動(dòng)等大類策略，每一個(gè)大類策略里面又有豐富的子策略，底層策略庫還會(huì)隨著市場情況和投資機(jī)會(huì)的改變不斷豐富儲(chǔ)備。各大類策略都有較長的運(yùn)行時(shí)間，歷經(jīng)多次極端行情考驗(yàn)。提供更優(yōu)收益風(fēng)險(xiǎn)比的背后，恰恰體現(xiàn)管理人嚴(yán)謹(jǐn)成熟的投研體系、子策略的積累深厚程度。

　　并指出，因?yàn)榈讓硬呗暂^為復(fù)雜，對(duì)于個(gè)人客戶來說理解難度較大，所以早期主要以機(jī)構(gòu)客戶為主。但近幾年隨著投教工作深入開展，客戶也逐漸接受投資的分散化及策略的多樣化及低相關(guān)，能提供更好的持有體驗(yàn)，且更為關(guān)注長期收益的穩(wěn)定性和長期復(fù)合的收益率情況；疊加明汯多策略產(chǎn)品線歷史業(yè)績比較長及優(yōu)異的收益風(fēng)險(xiǎn)比，近期明顯感覺到個(gè)人客戶、代銷渠道對(duì)多策略產(chǎn)品線接受度和認(rèn)可度在顯著提升。

　　融智投資FOF基金經(jīng)理胡泊表示，量化容易在小市值個(gè)股上挖掘出更多的超額，所以中證1000指數(shù)的推出，也對(duì)量化更加有利，包括今年四月份以來的反彈，小市值個(gè)股的表現(xiàn)更加優(yōu)異，所以這也有利于量化的業(yè)績表現(xiàn)更加突出。

　　胡泊認(rèn)為，今年整體量化的發(fā)展是優(yōu)于主觀的，在市場波動(dòng)的時(shí)候，量化一直保持著高倉位，所以雖然前期的回撤很大，但是在這輪反彈中也獲得了比較好的收益，因此整體的收益狀況比主觀要好。

　　他還指出，對(duì)于量化私募而言，隨著規(guī)模的增長，其策略層面會(huì)越來越向中長周期發(fā)展，同時(shí)也會(huì)越來越向混合型多策略的方向發(fā)展，其超額收益的來源，可能不僅局限于個(gè)量化選股產(chǎn)生的超額收益，可能還會(huì)包含打新以及t+0交易等多種策略的收益。另外，量化也越來越趨向于人工智能的應(yīng)用，人工智能可能在整體個(gè)因子的選擇和組合的品質(zhì)上逐漸會(huì)有更多的應(yīng)用，因此外界對(duì)于量化策略的分析難度會(huì)越來越大。

　　百億私募新進(jìn)科技創(chuàng)新優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

　　8月中旬以來，A股上市公司半年報(bào)逐步進(jìn)入密集披露期，百億私募重倉股也相繼浮出水面。

　　金融據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月22日數(shù)據(jù)，28家百億私重倉持倉數(shù)量為99只，期末持股市值720億元。其中，高毅資產(chǎn)重倉股高達(dá)17只，持倉市值268.26億元，暫居榜首。緊隨其后的金匯榮盛財(cái)富、瑞豐匯邦等百億私募重倉股市值均超100億元。

　　從私募重倉股所屬行業(yè)來看，百億私募投資涉及白酒、醫(yī)藥、電氣、銀行等多個(gè)行業(yè)。

　　不少百億私募新進(jìn)“科技創(chuàng)新”類優(yōu)質(zhì)上市標(biāo)的。

　　玄甲基金CEO林佳義對(duì)金融表示，科技創(chuàng)新容易打開增長空間及想象估值，也具備更多頻率的熱點(diǎn)主題，市場更活躍。

　　龍舫也表示，科技創(chuàng)新是中國資本市場長期的投資方向，出現(xiàn)在百億私募的重倉股名單里面很正常。但是今年以來公募和私募基金的投資扎堆于熱點(diǎn)成長賽道股，比如電力設(shè)備新能源，芯片半導(dǎo)體及元件概念等等，使得板塊內(nèi)某些個(gè)股的的估值被推得過高，短期內(nèi)有震蕩消化回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　整體來看，隨著下半年中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇，市場的投資風(fēng)格將更為均衡，建議投資者進(jìn)行成長和價(jià)值風(fēng)格的均衡配置，代表成長風(fēng)格的大科技板塊在短期調(diào)整之后中長期向上的趨勢(shì)不變，而從去年以來持續(xù)調(diào)整的代表價(jià)值風(fēng)格的大消費(fèi)板塊有企穩(wěn)跡象，比如生物醫(yī)藥、食品飲料、消費(fèi)電子、金融地產(chǎn)等板塊的龍頭股不論從技術(shù)形態(tài)、歷史地位、估值合理性以及產(chǎn)業(yè)配置來看目前都是極具性價(jià)比的，下半年可能會(huì)迎來市值修復(fù)的空間。其中有些細(xì)分板塊，比如消費(fèi)電子中的元宇宙板塊，生物醫(yī)藥中的醫(yī)療板塊還有可能成為新的賽道熱點(diǎn)。