本刊編輯部 | 齊永超

　　今年以來，資本市場持續(xù)震蕩，但也仍有“彎腰撿錢”的機會被大佬密切關(guān)注，如林園，近期就仍在通過打新股積極“建倉”。但相較于往年，當前的打新成功率明顯下降，這也對“彎腰撿錢”的機會提出了新的“要求”。那么，在這種背景下，林園的“打新成績單”又是怎樣的呢？

　　林園密集“打新”

　　9月建倉唯特偶、逸豪新材等多股

　　近期上市公司的“打新”配售名單，“透露”了林園的最新建倉動向。

　　9月22日，兼具華為、比亞迪（002594）概念的電子設(shè)備公司唯特偶披露了網(wǎng)下發(fā)行初步配售結(jié)果，深圳市林園投資管理有限責任公司（以下簡稱“林園投資”）旗下超過20只基金獲配。包括林園投資21號、林園投資24號、林園投資29號、林園投資35號等，單只基金獲配的金額多在2萬元~3萬元（見表1）。

　　表1：林園投資唯特偶獲配情況（部分）

　　除了唯特偶，同屬電子設(shè)備概念的逸豪新材于9月21日披露的“打新”配售名單也同樣出現(xiàn)了林園的“身影”。如林園投資21號、林園投資29號、林園投資115號等，獲配金額均為6.4萬元。

　　且《紅周刊》注意到，除了唯特偶、逸豪新材，9月以來，林園還參與了一博科技、科捷智能、唯萬密封（301161）、通行寶（301339）、華大智造、嘉華股份（603182）、勝通能源（001331）等多家公司的打新，且均獲得了配售。

　　而這也只是林園參與打新的“冰山一角”。

　　據(jù)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計顯示，近三個月（6月28日~9月28日），林園投資共“出動”了209只基金參與打新，合計參與首發(fā)配售次數(shù)達8840次（含多只基金打新同一只股），首發(fā)累計動用資金則達到了1.3萬億元，平均每次動用資金超過1.4億元。

　　從單只基金來看，多只基金參與首發(fā)配售次數(shù)超過80次，如林園投資128號、林園投資115號、林園投資24號、林園投資21號等（見表2）。

　　表2：林園投資參與打新次數(shù)居前基金

　　林園投資自2006年成立以來，規(guī)模持續(xù)增大。據(jù)此前相關(guān)渠道披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，林園投資的管理規(guī)模已經(jīng)接近500億元，累計備案私募基金數(shù)量超過260只。對于打新，林園可謂是“全員出動”了。且據(jù)不完全統(tǒng)計，近三個月，新股累計上市家數(shù)超過120家，林園旗下眾多基金可謂“輪番上場”，很可能是“逢新必打”的。

　　其實，不僅僅在今年，此前的幾年當中，林園也一直保持活躍，并且已經(jīng)算的上機構(gòu)“專業(yè)”打新隊伍中的“老面孔”了。林園也曾明確表示過，“打新這件事從2016年開端就一直在參加”。

　　對于如何看待類似林園這種機構(gòu)“癡迷”打新的現(xiàn)象，巨豐投顧高級投資顧問朱華雷在接受《紅周刊》采訪時表示，“對于少數(shù)機構(gòu)而言，因為占據(jù)資金上的優(yōu)勢，有種‘普遍撒網(wǎng)、重點培養(yǎng)’的感覺，若其中部分新股獲得市場認可，被炒到較高的股價進行兌現(xiàn)，也可以對沖其他新股收益下降的損失和風險?！?/p>

　　新股“連板”數(shù)量驟降

　　“造富”神話褪色

　　在林園熱衷于打新的這幾年里，資本市場也是“大事”連連，如科創(chuàng)板創(chuàng)立、北交所橫空出世……而新股的“賺錢效應”也在近幾年當中發(fā)生了不小的變化。

　　整體而言，打新收益率是在降低的。

　　以往而言，新股上市與連板效應幾乎是劃等號的，但當前這種“生態(tài)”也在改變。打新收益率降低首先就表現(xiàn)在新股“連板”數(shù)量的減少上，以5連板為一個參考值，2016年~2022年（截至9月底），出現(xiàn)5連一字板的家數(shù)占比整體逐年降低，已由2016年的接近100%，降至今年的不足10%。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計顯示，分別于2018年、2017年、2016年上市的105、438、227只新股中，出現(xiàn)5連板以上的個股分別有83家、387家與223家，占比分別為79%、88%與98%。

　　而2019年之后，該數(shù)值降至50%以下，如2019年203只新股中，上市后出現(xiàn)5連板以上的有96家，占比為47%，2020年與2021年更是分別降至25%與10%。而今年年內(nèi)上市的約300家新股中，上市后出現(xiàn)5連板以上的公司僅有21家，占比更是已降至10%以下，僅為7%（見圖1）。

　　圖1：新股上市5連板公司數(shù)量占比（%）

　　其次，打新收益率降低還表現(xiàn)在新股首日股價收跌的公司數(shù)量占比在不斷增加。

　　具體來看，2022年以來約300只上市的新股中，股價在首日下跌的有70只，占比約為23%；2021年、2020年與2019年，該數(shù)值分別為4%、5%與1%，而在2016年~2018年上市的新股中，首日下跌的上市公司數(shù)量則均為0（見圖2）。

　　圖2：2016年以來，首日收盤下跌個股占比（%）

　　對于新股連板數(shù)量下降、股價上市首日即下跌的現(xiàn)象，朱華雷分析認為 “新股股價表現(xiàn)與市場整體環(huán)境有直接關(guān)聯(lián)。和以往相比，新股申購和打新，機構(gòu)參與較多，而隨著市場容量的不斷擴大，新股的賺錢效應明顯出現(xiàn)下降，結(jié)合當前的市場環(huán)境，新股上市首日即破發(fā)的不在少數(shù)，從某種程度上講，新股炒作的吸引力是在下降的?！?/p>

　　林園打新收益受整體環(huán)境“壓制”

　　但“押中”不少翻倍牛股

　　在新股連板減少、股價上市即下跌的環(huán)境中，林園的打新收益也難免會受到影響，相較于以往，“成功率”也在降低。

　　以林園參與打新次數(shù)且累計動用資金均最多的林園投資21號為例。數(shù)據(jù)顯示，林園投資21號近三個月共獲配83次，首發(fā)累計動用資金204億元。另據(jù)可統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，以鎖定終止日的浮動盈虧（一般即為新股上市首日漲跌幅）來看，在獲配個股中，42只實現(xiàn)盈利，34只出現(xiàn)虧損，僅以此來測算，“成功率”僅約為50%。

　　對比2017年同期，以獲配次數(shù)（58次）最多、累計動用資金（40億元）最多的林園投資3號為例，新股上市首日實現(xiàn)盈利的公司家數(shù)占比則高達100%。

　　林園曾坦言，打新純粹是投機?！斑@是完全沒有任何技術(shù)含量的東西，A股市場打新的人沒吃虧過，吃虧是小概率事件，賺錢是大概率事件。我們?yōu)槭裁匆タ紤]打新的風險？我這是傻人辦法，沒準還能賺錢的?！?/p>

　　而對于打新的賣出策略，林園也是“區(qū)別對待”的。林園此前透露，打新的股票上市以后就會賣掉，“只有和嘴巴有關(guān)的不會賣，而且還會加倉”。《紅周刊》注意到，在近三個月的打新名單中，確實也有不少“與嘴巴相關(guān)”的標的，如調(diào)味品公司寶立食品（603170）、糯米食品公司五芳齋（603237）等。

　　且值得肯定的是，即便在如此的市場環(huán)境下，林園也在不少新股上實現(xiàn)了“彎腰撿錢”。

　　如在寶立食品的網(wǎng)下配售名單中，林園旗下近200只產(chǎn)品均獲配，每只基金獲配的金額均為1849.2元，合計獲配約為36萬元。寶立食品于7月15日上市首日即收出了“44%漲停板”，此后的9個交易日也是持續(xù)一字漲停。截至9月28日收盤，寶立食品股價報收23.7元/股，相較于10.05元/股的發(fā)行價上漲135%（見圖3）。若林園未曾減倉，則一只基金的浮盈約為0.25萬元，近200只基金的浮盈約為近50萬元。

　　圖3：寶立食品上市后股價表現(xiàn)

　　林園打新的一只芯片股也同樣“戰(zhàn)績可嘉”。據(jù)華大九天（301269）的網(wǎng)下配售名單顯示，林園旗下多只基金“現(xiàn)身”。據(jù)不完全統(tǒng)計，約30只基金共獲配321萬元，公司股價于開盤首日收漲120%。以此來看，林園盈利即超過了300萬元。而截至目前，公司股價報收100.85元/股，相較于32.69元/股的發(fā)行價上漲達2倍（見圖4），假設(shè)目前同樣未減持，則該筆打新已為林園帶來了超過600萬元的收益。

　　圖4：華大九天上市后股價表現(xiàn)

　　“一般情況下，新股在牛市行情中容易被市場所熱炒，相反，熊市行情下，新股同樣也在失去它的優(yōu)勢，淪為市場拋壓和打壓的對象。新股的投資機會在于市場充裕的流動性和良好的市場環(huán)境，同時，是否屬于熱點行業(yè)和板塊以及是否具備合理的估值和高成長性，也都是新股上市之后是否還會迎來繼續(xù)表現(xiàn)的重要考量因素。 ”朱華雷如是向《紅周刊》分析指出。