昌校宇

　　又有百億元級私募機(jī)構(gòu)因業(yè)績大幅回撤而道歉。

　　今年以來，受A股市場劇烈波動影響，部分私募機(jī)構(gòu)產(chǎn)品凈值曲線波動較為明顯。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，92家有業(yè)績披露的百億元級私募管理人年內(nèi)平均浮虧10.94%，其中僅13家取得正收益。為安撫投資者，多家知名私募機(jī)構(gòu)開啟“接力道歉”模式。

　　部分私募機(jī)構(gòu)在道歉信中對業(yè)績失靈進(jìn)行了“溯源”——“導(dǎo)致產(chǎn)品回撤的根本原因還是在于市場極度的風(fēng)格變化”“組合管理不夠靈活，沒有充分考慮到短期價(jià)格與長期價(jià)值的偏離度”“太過樂觀沒有減倉”……透過言辭誠懇的道歉，筆者能清晰地感受到，私募機(jī)構(gòu)對與投資者溝通十分重視，同時(shí)，對產(chǎn)品投資業(yè)績也有一定的自我要求。

　　不過，接力道歉并非解決私募基金回撤的上上之策。畢竟，在走好合規(guī)路把好風(fēng)控關(guān)，且嚴(yán)格遵照合同約定運(yùn)作的基礎(chǔ)上，對趨勢誤判等市場化因素是私募機(jī)構(gòu)代客理財(cái)需要“直視”的情況，未來恐怕也很難徹底避免。而且，如果以長周期價(jià)值投資的角度來分析，目前的回撤也許只是曲線前進(jìn)途中的一段“小彎路”。因此，與其糾結(jié)于如何道歉，不如讓投研能力與市、時(shí)、勢俱進(jìn)，緊扣時(shí)代脈絡(luò)的同時(shí)尋找景氣行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司，努力將失去的業(yè)績追回來。

　　所幸，多家私募機(jī)構(gòu)在“反思”中透露出將努力探索平滑凈值波動的方式——“集中精力把存量產(chǎn)品的凈值修復(fù)上去”“從短期的困難中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，希望能夠積小勝為大勝，在長期將業(yè)績做好”“承擔(dān)壓力同時(shí)也會不斷審視調(diào)整組合，對公司產(chǎn)品及中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景依然保持信心”……

　　直面問題補(bǔ)短板，迎頭趕上再啟程。我們有理由相信，未來，在勤勉盡責(zé)的前提下，私募機(jī)構(gòu)只有踏踏實(shí)實(shí)修煉“內(nèi)功”，提高團(tuán)隊(duì)投研能力、強(qiáng)化風(fēng)控體系建設(shè)，才是真正意義上的對投資者負(fù)責(zé)。