新年伊始，萬象更新。告別煎熬的2023，明星私募們對新年股市有了更多期待。估值正處低位，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)，中國股市能否就此走出陰霾？

　　近日，多家明星股票私募陸續(xù)發(fā)布最新觀點，券商中國記者梳理后發(fā)現(xiàn)，大家對于2024年的股市前景總體都較為樂觀。

　　景林資產(chǎn)高云程：2024年是收益遠(yuǎn)大于風(fēng)險的一年

　　券商中國記者從渠道處了解到，景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程最新致信投資者，總結(jié)去年投資的同時對新年市場進(jìn)行了展望。高云程認(rèn)為，2024年，在各種預(yù)期處于低位的情況下，是收益遠(yuǎn)大于風(fēng)險的一年。

　　在他看來，我們越來越處于信息過載和被輿論情緒推著走的狀態(tài)，如何保持核心方法論的不動搖和對事實的堅持，顯得愈發(fā)重要。真正要能走出卷的狀態(tài)，獲得振奮的信心需要事實作為依據(jù)和支撐。比如新的技術(shù)的發(fā)明、新的市場的開發(fā)、新的商業(yè)模式的成功和新的產(chǎn)品或服務(wù)的出現(xiàn)，這些新的變化才是讓目前中國經(jīng)濟(jì)和社會預(yù)期走出低谷的核心要素。

　　展望2024年，高云程表示，美元利率見頂回落是大概率事件，中央經(jīng)濟(jì)工作會議也把高質(zhì)量發(fā)展是硬道理放在第一句，這些都是新年給定的貝塔。對于景林來說，用平常心看待經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境，用專業(yè)的手段和積極的態(tài)度尋找個行業(yè)里面有阿爾法的公司是安身立命的方法。

　　“有時候熊市是值得珍惜的，會提供很多好公司便宜的買入價格；我們是敢于也善于做逆向投資者的，前提是買入有安全邊際的優(yōu)秀公司?，F(xiàn)在很多中國公司已經(jīng)很偏，光伏電動車產(chǎn)業(yè)鏈的估值和傳統(tǒng)周期性行業(yè)差不多，品牌消費品公司估值也處于歷史底部，CPI、PPI也在低位，一旦中國的名義GDP增長回暖，企業(yè)盈利就會恢復(fù)增長，那個時候應(yīng)該有業(yè)績和估值的雙擊?！备咴瞥陶f。

　　仁橋資產(chǎn)夏俊杰：2024年市場會有不錯機(jī)會

　　仁橋資產(chǎn)創(chuàng)始人夏俊杰在年度投資備忘錄里指出，展望2024年，相信市場會有不錯的機(jī)會，會有賺錢效應(yīng)。他強(qiáng)調(diào)，這一判斷是其基于大概率以及謹(jǐn)慎的預(yù)期下所得出的，面對當(dāng)前的宏微觀環(huán)境，盲目樂觀肯定不對，應(yīng)該尊重事實，用更謹(jǐn)慎更客觀的態(tài)度去審視未來的機(jī)會。

　　從市場風(fēng)格來看，夏俊杰表示，過去兩年小市值股票整體跑贏，量化資金的絕對和相對規(guī)?？焖偬嵘怯绊戄^大的原因，但長期看其規(guī)模和占比提升可能存在邊界。從各指數(shù)PB/ROE的位置來看，上證50、滬深300這些代表大市值股票的指數(shù)相對處于低估的狀態(tài)，未來更為看好。

　　他著重分析了房地產(chǎn)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。借鑒美國地產(chǎn)周期分析中國地產(chǎn)走向，夏俊杰認(rèn)為對我國地產(chǎn)行業(yè)的中長期交易總額勿需過度悲觀，而成交結(jié)構(gòu)中，一手和二手房的交易量會出現(xiàn)此消彼長的過程，中國未來也不會例外。

　　在夏俊杰看來，新年國內(nèi)消費會有改善，互聯(lián)網(wǎng)板塊整體被低估。未來迎接我們的是一個更理性的消費時代，互聯(lián)網(wǎng)公司是消費的重要載體，從總量和滲透率來看，多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司都已經(jīng)過了高速成長期，逐步進(jìn)入成熟階段，股票市場對此已經(jīng)有了非常充分的認(rèn)知并給予了極其保守的定價。但這些企業(yè)仍然是有價值的，即使是按照純粹價值股的定價體系，目前也處于顯著低估的狀態(tài)，而且這些企業(yè)仍在頑強(qiáng)增長，在不遠(yuǎn)的未來市場可能會有所重估。

　　此外，他還預(yù)測，個人養(yǎng)老金賬戶和銀行理財資金有望成為國內(nèi)股市的重要增量資金。

　　聚鳴投資劉曉龍：股票是中國境內(nèi)最有吸引力的資產(chǎn)

　　聚鳴投資官微發(fā)布了公司董事長劉曉龍寫的《致投資者的一封信》。展望2024年，劉曉龍認(rèn)為股市繼續(xù)下跌是小概率事件，經(jīng)濟(jì)前景有可能比預(yù)期更好，股市流動性也不用擔(dān)心，股票事實上是中國境內(nèi)最有吸引力的資產(chǎn)。

　　劉曉龍表示，對于2024年，當(dāng)前投資者群體預(yù)期并不樂觀，地產(chǎn)還在下行通道，老百姓的消費意愿和能力受到抑制，消費前景不佳。但實際可以看到，過去兩個月，杭州、北京、上海的中產(chǎn)房(144平米以下)的二手交易數(shù)據(jù)開始企穩(wěn)回升，量環(huán)比有雙位數(shù)增長，價格基本穩(wěn)住，也許已經(jīng)悄然見底。

　　“我對2024年的經(jīng)濟(jì)推演和市場沒有什么區(qū)別，只是有兩點：第一，這個結(jié)論有概率是錯的；第二，即使這個結(jié)論兌現(xiàn)，也未必會是個熊市，我們經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)下行但股市上漲的時光。我們看日本的股市，從1990年開始13年下行周期，但是1990-1992年連跌三年后也迎來了年線的反彈，所以可以有一直下滑的經(jīng)濟(jì)，但是沒有一直下跌的股市?！眲札堈f。

　　談到流動性問題，劉曉龍認(rèn)為不用擔(dān)心。最近國內(nèi)理財收益率再度下降，美國10年期國債收益率下行，全球流動性出現(xiàn)拐點，風(fēng)險資產(chǎn)、尤其是新興市場的風(fēng)險資產(chǎn)價格近期都有上漲。

　　在他看來，股票是中國境內(nèi)最有吸引力的資產(chǎn)，滬深300的加權(quán)平均股息率超過3%，遠(yuǎn)好于銀行理財和房租回報，隨著分紅和回購的增加，A股的持有回報會越來越好。幾乎所有中國境內(nèi)資產(chǎn)價格都處于歷史底部，放眼全球，我們的資產(chǎn)也是便宜的。

　　星石投資萬凱航：均值回歸將是關(guān)鍵驅(qū)動

　　星石投資首席投資官萬凱航在公司年度策略中以“強(qiáng)矛硬盾，攻守兼顧”為題，他認(rèn)為均值回歸將是2024年A股的關(guān)鍵驅(qū)動。

　　萬凱航指出，盡管短期來看，中國正在經(jīng)歷后疫情時代資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的陣痛期，但長期視角下資本市場并不缺乏投資機(jī)會。近5年來隨著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級扎實推進(jìn)，工業(yè)底層技術(shù)持續(xù)突破，國內(nèi)高端制造業(yè)加速突破海外市場，使得微觀行業(yè)在總量增長平淡的環(huán)境下仍然獲得了爆發(fā)式增長的機(jī)會。

　　對于資本市場而言，均值回歸將是2024年A股的關(guān)鍵驅(qū)動。一方面，盈利開啟修復(fù)，將支撐企業(yè)實際價值。2023年三季度上市公司利潤同比增速已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，隨著逆周期政策發(fā)力，需求端改善力度強(qiáng)化，存量優(yōu)勢企業(yè)的業(yè)績有望逐季改善。另一方面，當(dāng)前A股估值風(fēng)險已經(jīng)充分釋放，隨著海外美元虹吸效應(yīng)臨近尾聲，中美利差收斂將推動資產(chǎn)定價均值回歸，國內(nèi)優(yōu)勢資產(chǎn)已經(jīng)具備較好的配置價值。

　　投資策略上，他認(rèn)為要重點關(guān)注“強(qiáng)矛”、“硬盾”兩大方向。長期視角下，技術(shù)突破和市場突破的成長性行業(yè)將是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎，國內(nèi)科技龍頭對標(biāo)海外同行仍有較大成長空間，是投資組合中“最強(qiáng)的矛”，星石將持續(xù)挖掘醫(yī)藥、科技領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)公司。中期視角下，最大的看點在于均值回歸。過去3年的市場調(diào)整中，A股有定價能力的核心資產(chǎn)普遍消化了估值，盈利也早已見底，潛在回報空間較大，這是投資組合中“最強(qiáng)的盾”，包括服務(wù)型消費、傳媒互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)。