2023年，受到市場(chǎng)內(nèi)外部多重因素影響，主觀私募新產(chǎn)品發(fā)行與業(yè)績(jī)擴(kuò)張“雙遇冷”。展望新年，在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情風(fēng)格尚未明朗之前，量化私募產(chǎn)品依然是“爆款”寵兒。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日，國(guó)內(nèi)百億私募機(jī)構(gòu)共有104家，其中百億量化私募有32家。相比2022年底，2023年國(guó)內(nèi)百億私募機(jī)構(gòu)的總數(shù)減少了8家，但百億量化私募機(jī)構(gòu)的數(shù)量卻增加了4家。

　　主觀量化業(yè)績(jī)分化

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日，有業(yè)績(jī)記錄的2887家主觀私募，2023年度平均收益為-2.31%，其中1189家實(shí)現(xiàn)正收益，占比為41.18%。雖然主觀私募整體表現(xiàn)欠佳，但高收益私募主要集中在主觀私募，其中11家主觀私募年度收益超100%，50家收益介于50％-100%之間，167家收益介于20％-50%之間。

　　百億量化私募的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，31家2023年度實(shí)現(xiàn)正收益的百億量化私募中，6家收益超過(guò)10%，11家收益介于5%-10%之間。14家收益介于0-5%之間，2023年百億量化私募前十名分別為信弘天禾、穩(wěn)博投資、衍復(fù)投資、乾象投資、寬德私募、因諾資產(chǎn)、黑翼資產(chǎn)、茂源量化（海南）私募、九坤投資和盛泉恒元，其2023年度收益依次為19.64%、13.29%、11.19%、11.14%、11.14%、10.73%、9.53%、9.22%、8.84%和8.55%。

　　圖片來(lái)源：私募排排網(wǎng)

　　一季度主推指增、小市值風(fēng)格

　　一位百億私募管理人向記者透露：“我們通過(guò)概率做過(guò)一個(gè)測(cè)算，在過(guò)去幾年結(jié)構(gòu)性行情風(fēng)格明顯的情況下，基本上在前一年業(yè)績(jī)位列前20％的主觀私募，在第二年業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍不佳?！彼硎?，不少主觀私募在某一年押中市場(chǎng)某單個(gè)風(fēng)格，會(huì)幫助業(yè)績(jī)大幅提升?！暗麄儾](méi)有意識(shí)到，自己其實(shí)賺的是β的錢(qián)?！?/p>

　　在市場(chǎng)投資風(fēng)格迅速輪動(dòng)的背景下，“押中”某一賽道而獲得亮眼收益的投機(jī)成分更大，市場(chǎng)熱點(diǎn)快速切換的背景下，投資者也意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題。

　　有私募FOF機(jī)構(gòu)向記者透露，2024年，主觀私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)普遍承壓，在主觀產(chǎn)品業(yè)績(jī)持續(xù)低迷的情況下，“找過(guò)來(lái)的資方也更偏向于量化產(chǎn)品，尤其是一季度，量化策略中我們依然看好有對(duì)沖的中性策略以及DMA策略?！?/p>

　　受益于股指期貨基差全年均較為穩(wěn)定，A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖成本較低，就2023年來(lái)看，中性策略也成為量化私募提升業(yè)績(jī)的一大關(guān)鍵指標(biāo)。國(guó)投安信期貨數(shù)據(jù)顯示，其中IH和IF在2023年的中樞水平相比2022年均由貼水標(biāo)的指數(shù)轉(zhuǎn)為升水，雖然IC和IM在2023年的中樞水平相比2022年均有不同程度的貼水，但總體來(lái)說(shuō)程度并不深。

　　某頭部量化私募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人向記者表示：“我們基本完全對(duì)沖了市場(chǎng)的β，在努力做出更好的α?！彼硎?，近日股指期貨基差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，對(duì)于中性策略的推介更偏謹(jǐn)慎。在一季度，更愿意為客戶推薦指增以及小市值風(fēng)格產(chǎn)品。