盡管近期A股主要指數(shù)已有明顯反彈，但私募機(jī)構(gòu)自購(gòu)旗下產(chǎn)品的步伐未停止。

　　3月1日，海南進(jìn)化論私募基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“進(jìn)化論資產(chǎn)”）發(fā)布公告稱，基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期看好、對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和公司投資管理能力的信心，進(jìn)化論資產(chǎn)股東、員工及其直系親屬，將于今日（3月1日）使用1500萬(wàn)元自有資金，繼續(xù)申購(gòu)公司旗下量化基金產(chǎn)品。

　　而這并非進(jìn)化論資產(chǎn)今年發(fā)布的首份自購(gòu)公告，1月26日，該機(jī)構(gòu)曾官宣表示，“進(jìn)化論資產(chǎn)股東、員工及其直系親屬，將于近期產(chǎn)品開放日使用2500萬(wàn)元自有資金，申購(gòu)公司旗下基金產(chǎn)品。”

　　本次申購(gòu)?fù)瓿珊螅?024年以來(lái)進(jìn)化論資產(chǎn)股東、員工及直系親屬已合計(jì)使用4000萬(wàn)元自有資金申購(gòu)旗下主動(dòng)及量化產(chǎn)品。

　　除了進(jìn)化論資產(chǎn)外，今年來(lái)還有海南希瓦私募基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱“海南希瓦”）、寧波幻方量化投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“幻方量化”）、上海卓勝私募基金管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“卓勝基金”）等私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行了自購(gòu)。

　　具體來(lái)看，卓勝基金于1月27日宣布，該機(jī)構(gòu)于1月25日使用自有資金合計(jì)2500萬(wàn)元申購(gòu)旗下產(chǎn)品；海南希瓦則分別于1月22日和1月31日兩次發(fā)布自購(gòu)公告，合計(jì)自購(gòu)金額達(dá)1318萬(wàn)元；2月6日，幻方量化宣布以自有資金2.5億元申購(gòu)公司旗下產(chǎn)品并投向A股市場(chǎng)，而此次幻方量化單筆2.5億元的自購(gòu)金額，也創(chuàng)下私募機(jī)構(gòu)單筆自購(gòu)新高。2月8日，北京久陽(yáng)潤(rùn)泉資本管理中心（有限合伙）久陽(yáng)潤(rùn)泉發(fā)布公告宣布自購(gòu)基金產(chǎn)品1239.6萬(wàn)元。截至3月1日，今年來(lái)5家私募合計(jì)自購(gòu)金額為3.41億元。

　　進(jìn)化論資產(chǎn)表示，前期困擾市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素諸如雪球敲入、量化DMA、融資融券等杠桿風(fēng)險(xiǎn)相繼釋放，市場(chǎng)出清較為充分。2024年年中可能是一個(gè)長(zhǎng)周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，隨著資本市場(chǎng)監(jiān)管新規(guī)（例如約束再融資、鼓勵(lì)分紅等）的陸續(xù)出臺(tái)和制造業(yè)過(guò)剩庫(kù)存及產(chǎn)能的逐步出清，社會(huì)資本回報(bào)率有望提升，市場(chǎng)有望迎來(lái)估值修復(fù)。

　　星石投資近日發(fā)表觀點(diǎn)稱，盡管市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了半個(gè)月的反彈，但參考絕對(duì)估值水平、股債比價(jià)等歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，目前仍在極度低估的水平。

　　不過(guò)，低估值并不是獲得高回報(bào)的充分條件。星石投資認(rèn)為，百年未有之大變局下，全球地緣政治存在不確定；中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著來(lái)自內(nèi)部和外部的諸多挑戰(zhàn)，在未來(lái)一段時(shí)間里，A股持續(xù)保持低估值也是不能排除的一種可能性。那么，站在中期的視角，即便不對(duì)估值端的修復(fù)作出樂(lè)觀的預(yù)期，盈利端較大概率地改善趨勢(shì)，也有望對(duì)市場(chǎng)形成支撐作用。

　　星石投資認(rèn)為，盈利趨勢(shì)是決定市場(chǎng)方向的關(guān)鍵，2024年大概率是盈利修復(fù)之年。一方面，從中期運(yùn)行方向上看，國(guó)內(nèi)盈利趨勢(shì)變化與庫(kù)存周期相匹配，一輪庫(kù)存周期大致3年—4年，對(duì)應(yīng)盈利周期也是3年—4年。另一方面，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍在內(nèi)生修復(fù)中，市場(chǎng)預(yù)期（尤其是對(duì)于消費(fèi)需求的預(yù)期）可能過(guò)于悲觀。