□本報記者朱涵

　　繼摩根資產(chǎn)管理、平安基金旗下中證A50ETF上市之后，華泰柏瑞、大成、嘉實、華寶、富國、工銀瑞信、易方達(dá)、銀華等基金公司旗下中證A50ETF也在3月18日上市。

　　查閱上述ETF的背后“買手”發(fā)現(xiàn)，除傳統(tǒng)的險資、券商外，頻現(xiàn)私募身影。其實，此前也曾出現(xiàn)過私募機構(gòu)大手筆搶籌公募ETF的情況，私募機構(gòu)已成為公募ETF的重要“買手”之一。

　　私募機構(gòu)大手筆“搶貨”

　　此次中證A50ETF的首募總規(guī)模約165億元。165億元的增量資金，頻現(xiàn)私募機構(gòu)大手筆“搶貨”的身影。

　　記者查閱發(fā)現(xiàn)，大成中證A50ETF前十大持有人中出現(xiàn)了3家私募，分別為銳天投資、璦爾德投資以及科瑞菲亞資產(chǎn)。其中，銳天投資旗下銳天正則通享5號私募證券投資基金為大成中證A50ETF第一大持有人，持有份額8339萬份，持有比例為4.17%；璦爾德投資旗下璦爾德潤澤量化12號私募證券投資基金為大成中證A50ETF第五大持有人，持有份額2600萬份，比例為1.30%；科瑞菲亞資產(chǎn)旗下科瑞菲亞北冕座6號私募證券投資基金為大成中證A50ETF第八大持有人，持有份額1500萬份，比例為0.75%。

　　除了大成中證A50ETF外，華寶中證A50ETF前十大持有人中出現(xiàn)了天寶私募旗下產(chǎn)品天寶長鴻二十三期私募證券投資基金、玄元私募旗下產(chǎn)品玄元科新149號私募證券投資基金、慈曜資產(chǎn)旗下產(chǎn)品慈曜靈活配置1號私募投資基金；銀華中證A50ETF前十大持有人中出現(xiàn)了東方合信私募旗下產(chǎn)品合信精選阿爾法FOF私募證券投資基金、合信股債輪動私募證券投資基金以及匯尊盛元資產(chǎn)旗下產(chǎn)品盛元穩(wěn)進(jìn)一號私募證券投資基金。

　　這并不是私募機構(gòu)第一次成為ETF的“大買家”，此前，多家知名百億私募包括景林資產(chǎn)、東方港灣、運舟資本等現(xiàn)身多只ETF前十大持有人名單。

　　據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，ETF基金2023年中報披露，私募證券基金進(jìn)入前十大持有人的ETF共有131只，其中93只為被動指數(shù)型ETF、26只QDII國際股票ETF、2只增強指數(shù)型ETF、4只商品型ETF、2只被動指數(shù)型債券ETF等。截至2023年二季度末，這131只ETF規(guī)模合計為2045.85億元，平均規(guī)模15.62億元，平均每只ETF被私募證券基金持有比例為3.79%。

　　分散配置

　　據(jù)悉，主觀多頭私募買入ETF可能是希望分散配置，或為彌補公司在某一賽道上的研究短板，同時在投研端和交易端降低成本，增進(jìn)收入來源；也有部分私募愿意充當(dāng)ETF的種子機構(gòu)。量化私募買入ETF，一般是做ETF套利策略，比如瞬時套利、延時套利、事件套利等等，或者做市場中性、多空類的策略。比如多頭端持有不同的ETF組合，空頭端做對沖或者擇時對沖等。這種ETF的持倉其實只是作為策略的一種交易工具。

　　北京棱鏡私募表示，近幾年由于套利機會的減少，ETF套利策略的收益整體下降，因此單純做這類策略的基金產(chǎn)品已經(jīng)比較少見。目前ETF套利策略更多用于混合策略基金，在其中作為現(xiàn)金管理類策略使用。

　　弘酬投資表示，有部分投資人會將ETF作為其他策略的“平替”。近來一些ETF交易火爆，引來投資者的追捧。ETF在資本市場的規(guī)模穩(wěn)定增長，很多投資者認(rèn)為配置ETF可能比頻繁選擇主動管理型基金更好。此外，因CTA策略是以交易商品期貨和衍生品為主的投資產(chǎn)品，公募基金公司不能發(fā)行CTA策略產(chǎn)品，但也不會輕易放棄商品期貨市場，某些商品類ETF有望成為CTA策略的“平替”。

　　活躍資金將持續(xù)流入

　　海通證券研究表明，私募和杠桿資金等活躍資金回流A股“正當(dāng)時”。除北上資金以外，杠桿資金從春節(jié)后開始同樣明顯回流A股，融資余額回到大致今年2月初時的水平。買入的結(jié)構(gòu)方面，春節(jié)后杠桿資金回流期間凈買入幅度較大的主要是前期流出較大的方向，與杠桿資金的節(jié)奏類似，節(jié)前可能受影響較大的私募基金或也在本輪反彈中逐漸回補倉位。根據(jù)私募排排網(wǎng)估算的數(shù)據(jù)，私募倉位或已從今年2月低點的75%回升至3月1日的77%，但相較2月初以前78%以上的倉位水平仍有一定距離。

　　星石投資首席研究官喻宗亮表示，當(dāng)前A股呈現(xiàn)超跌反彈的特征。喻宗亮稱，在未來A股上漲過程中，大盤成長類資產(chǎn)可能成為新主線投資機會。例如，非央企里面具備成長性的核心資產(chǎn)中，很多標(biāo)的估值已經(jīng)跌到類似于價值股的位置，這些資產(chǎn)的成長溢價在持續(xù)消失，但成長性并未消失，民營企業(yè)的核心資產(chǎn)其實也具備了紅利資產(chǎn)的屬性，具備一定的投資價值。此外，相比周期類和科技類資產(chǎn)，目前消費板塊是持續(xù)受壓制的，一旦國內(nèi)物價增速出現(xiàn)逐步回升的跡象，消費類板塊將有一定的反彈機會。

　　久期投資稱，對于未來看好的投資機會，主要有四個方面。一是以高分紅為出發(fā)點，部分經(jīng)營穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛的公司，特別是在港股上市的估值較低的公司；二是在產(chǎn)業(yè)鏈有優(yōu)勢同時供給格局較好的制造業(yè)公司，特別是海外出口市場較大的龍頭企業(yè)；三是有色(黃金、錫、鋁)金屬板塊等周期性行業(yè)；四是AI板塊一些受益于產(chǎn)業(yè)革命的機遇。