5月下旬以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整，股票私募倉(cāng)位也隨著出現(xiàn)持續(xù)下降的勢(shì)頭。不過(guò)，在3000點(diǎn)附近，股票私募的避險(xiǎn)情緒有所降溫，倉(cāng)位下降的趨勢(shì)中止。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，股票私募倉(cāng)位指數(shù)為78.03%，周度環(huán)比持平，股票私募倉(cāng)位指數(shù)終止了連續(xù)下跌勢(shì)頭。

　　股票私募避險(xiǎn)情緒降溫，但分歧仍然較大。數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，滿倉(cāng)股票私募占比為56.08%；中等倉(cāng)位股票私募占比為29.00%；低倉(cāng)股票私募占比為13.36%；空倉(cāng)股票私募占比為1.56%。

　　從股票私募規(guī)?？?，50億—100億元、20億—50億元、10億—20億元以及0—5億元規(guī)模私募均選擇加倉(cāng)，其最新倉(cāng)位指數(shù)依次為77.87%、73.34%、75.69%和81.67%，分別增加1.73個(gè)百分點(diǎn)、0.14個(gè)百分點(diǎn)、0.87個(gè)百分點(diǎn)和0.33個(gè)百分點(diǎn)。

　　5月下旬以來(lái)，隨著社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，政策出臺(tái)后房地產(chǎn)銷(xiāo)售回升較為平穩(wěn)，市場(chǎng)前期較為樂(lè)觀的預(yù)期得到修正，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整。其中，新“國(guó)九條”出臺(tái)后，市場(chǎng)對(duì)公司基本面趨勢(shì)和報(bào)表質(zhì)量更為關(guān)注，小市值炒作風(fēng)格持續(xù)受到壓制，不少“殼”公司股票接連大跌。

　　盤(pán)京投資認(rèn)為，上半年優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境、提升市場(chǎng)效率的政策措施陸續(xù)出臺(tái)，比如加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)交易的監(jiān)管，包括對(duì)造假行為的嚴(yán)厲打擊，以及退市制度的完善等。從中期角度來(lái)看，有助于市場(chǎng)的健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化和市場(chǎng)的良性競(jìng)爭(zhēng)。

　　此外，政策還要求上市公司提高分紅比例，不僅僅是民營(yíng)企業(yè)，連央企和大型國(guó)企也都被納入其中，鼓勵(lì)上市公司將更多的利潤(rùn)回饋給投資者，提升市場(chǎng)的吸引力。

　　至于具體投資機(jī)會(huì)，盤(pán)京投資預(yù)計(jì)，隨著國(guó)家政策的逐步落地，以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，消費(fèi)市場(chǎng)有望逐漸回暖。同時(shí)，科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等領(lǐng)域也將孕育出更多的投資機(jī)會(huì)。

　　據(jù)淡水泉研究，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)兩大新特征。新特征之一是基本面因素對(duì)股票定價(jià)的影響力回升。2024年以來(lái)，基本面較好的公司，股價(jià)表現(xiàn)會(huì)總體優(yōu)于基本面較差的公司。而在2023年，股價(jià)漲跌常常脫離基本面，更多由情緒和市場(chǎng)估值驅(qū)動(dòng)。新特征之二是，大小市值風(fēng)格切換，行業(yè)龍頭表現(xiàn)突出。具體來(lái)看，2024年以來(lái)，絕大部分行業(yè)的龍頭公司股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于非龍頭，也優(yōu)于行業(yè)整體水平。而此前的2023年，行業(yè)龍頭的股價(jià)表現(xiàn)多是不如非龍頭。

　　淡水泉認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)情緒仍處于從年初那種極度悲觀情緒往回修復(fù)的過(guò)程，政策的不斷落地、經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能的不斷加強(qiáng)將有助于改善市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期。這一背景下，市場(chǎng)即便在震蕩態(tài)勢(shì)中也會(huì)產(chǎn)生更加多樣化的機(jī)會(huì)。