近日，由盈科上海金融證券部主辦的私募基金收購上市公司研討會在上海中心召開?！安①徚鶙l”新規(guī)下，私募基金如何聯合國資或科創(chuàng)企業(yè)收購上市公司？私募基金如何更規(guī)范地參與上市公司并購？圍繞這些熱門話題，40余名與會嘉賓聚焦具體案例展開討論。

　　“‘并購六條’鼓勵私募基金參與上市公司的并購重組。從去年年底以來披露的幾個典型案例來看，并購重組在募資模式上具有一定的創(chuàng)新性。如啟明創(chuàng)投收購天邁科技（300807）時，通過擬設立的基金開展并購，大幅降低了管理運營成本?！敝行沤ㄍ叮?01066）證券投資銀行業(yè)務管理委員會總監(jiān)范廣茂分析說。

　　上海牛傘私募基金管理有限公司總經理武子鋒表示，傳統(tǒng)模式中，創(chuàng)投機構通常僅作為GP，通過募集資金或單一政府LP進行投資，而此次啟明創(chuàng)投收購天邁科技有望實現上市公司平臺與創(chuàng)投項目的直接對接。

　　北京盈科（上海）律師事務所金融證券部主任段守勤認為，啟明創(chuàng)投收購天邁科技項目的收購資金來源有重大制度創(chuàng)新，但亦存在部分隱憂。“本次收購的資金來源是擬設立的基金，但基金能否及時募集、能否通過監(jiān)管部門審核并完成備案等問題均存在不確定性?！?/p>

　　多名機構人士認為，目前，監(jiān)管部門對該等收購模式的態(tài)度尚不明朗。啟明基金若能夠按約設立并完成交易，將為私募基金收購上市公司提供創(chuàng)新路徑。一級市場的創(chuàng)投基金以更低成本實現業(yè)務轉型和產業(yè)升級，這對于其他投資機構而言亦具有一定的參考價值。

　　在地方國資頻頻入主上市公司的背景下，蘇州恒越聯合昆山國資擬9.99億元收購海川智能（300720）控制權這一案例也成為關注焦點。段守勤認為，該案例中，中晶智芯合伙出資占比僅12%GP的實控人鄧永議被認定為信披義務實控人，可能存在爭議。同時，昆山國資在此次收購中出資占比達到36%，享有公司法上的重大事項一票否決權，但本項目收購并未認定昆山國資為實控人。因此，昆山國資的出資是否具有優(yōu)先級權利，也仍待研究。（馮心怡 實習生 廖泓清）