消息，2025年4月21日興蓉環(huán)境（000598）發(fā)布公告稱中郵人壽王東張文鵬、月闌私募宮曉萱、辰禾投資吳超、華泰證券王瑋嘉胡知、國(guó)投證券朱昕怡、長(zhǎng)江證券徐科李博文、廣發(fā)證券陳舒心、華福證券尚碩、東吳證券陳孜文谷玥、天風(fēng)證券（601162）胡冰清劉菲楊、信達(dá)證券（601059）郭雪吳柏瑩、景順長(zhǎng)城王平川、申萬宏源莫龍庭、中信證券周霆瑄、渤海證券尤越、華源證券蔡思、國(guó)盛證券沈佳純、南方基金尹力毛瑞豐、匯添富基金溫宇峰、浦銀安盛鄭豆豆、富蘭克林基金于軍、招商基金王可晗、泓德基金黃海、昆侖保險(xiǎn)周志鵬于2025年4月21日調(diào)研我司。

　　具體內(nèi)容如下：

　　問：介紹公司2024年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總體情況。

　　答：2024年，公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.49億元，同比增長(zhǎng)11.90%；利潤(rùn)總額24.17億元，同比增長(zhǎng)10.78%；歸母凈利潤(rùn)19.96億元，同比增長(zhǎng)8.28%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~36.81億元，同比增長(zhǎng)8.61%。截至2024年末，公司資產(chǎn)總額484.48億元，較上年末增長(zhǎng)11.24%；歸母凈資產(chǎn)181.60億元，較上年末增長(zhǎng)9.11%。

　　2024年，公司污水處理、自來水和垃圾焚燒發(fā)電等業(yè)務(wù)釋放增量效益。公司2024年污水處理量同比增長(zhǎng)9.72%，污水處理收入同比增長(zhǎng)20.42%；自來水售水量同比增長(zhǎng)7.62%，自來水制售收入同比增長(zhǎng)7.26%；垃圾焚燒發(fā)電全年上網(wǎng)電量同比增長(zhǎng)2.88%，垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)10.51%。

　　問題2請(qǐng)介紹公司主要業(yè)務(wù)情況。

　　(一)自來水業(yè)務(wù)項(xiàng)目主要分布在四川、江蘇和海南，目前運(yùn)營(yíng)和在建項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)模合計(jì)約430萬噸/日，已投運(yùn)項(xiàng)目規(guī)模合計(jì)約390萬噸/日，在建項(xiàng)目主要為成都市自來水七廠三期剩余40萬噸/日，目前已進(jìn)入調(diào)試階段。擬建項(xiàng)目為三壩水廠，目前正在開展前期工作，建設(shè)規(guī)模為15萬噸/日，一期一階段設(shè)備按7.5萬噸/日建設(shè)。

　　(二)污水處理業(yè)務(wù)公司污水處理業(yè)務(wù)分布在四川、甘肅、寧夏、陜西、江蘇、河北、山東和西藏，目前運(yùn)營(yíng)和在建的項(xiàng)目規(guī)模逾480萬噸/日，其中已投運(yùn)項(xiàng)目規(guī)模約434萬噸/日。在建項(xiàng)目中，洗瓦堰再生水廠目前已進(jìn)入試運(yùn)行，六廠二期已進(jìn)入調(diào)試階段，預(yù)計(jì)年內(nèi)投運(yùn)。五廠二期、八廠二期預(yù)計(jì)2026年投運(yùn)。

　　(三)垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)公司垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)主要在四川成都，目前運(yùn)營(yíng)和在建的項(xiàng)目規(guī)模12,000噸/日，已投運(yùn)規(guī)模為6,900噸/日。在建項(xiàng)目為萬興三期5,100噸/日，預(yù)計(jì)2026年建成投運(yùn)。

　　此外，公司還有中水、垃圾滲濾液處理、污泥處置和餐廚垃圾處置等運(yùn)營(yíng)和在建項(xiàng)目，項(xiàng)目主要在成都。具體的產(chǎn)能規(guī)?？蓞⒁?024年年報(bào)。

　　問題3請(qǐng)問公司應(yīng)收賬款方面的情況。

　　隨著公司近年來加強(qiáng)市場(chǎng)拓展，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，應(yīng)收賬款相應(yīng)有所增加。截至2024年末，公司應(yīng)收賬款余額約40億元。部分地區(qū)款情況有所改善。

　　公司高度重視應(yīng)收賬款管理，積極開展款催收工作，將催收工作納入考核范圍并進(jìn)行任務(wù)分解。近年來，國(guó)家積極推行化債政策，有利于改善地方政府財(cái)政支出能力，對(duì)水務(wù)環(huán)保行業(yè)或產(chǎn)生積極影響。公司持續(xù)關(guān)注相關(guān)政策落地情況，與政府保持密切溝通，積極推動(dòng)項(xiàng)目款工作。

　　問題4請(qǐng)問公司2024年財(cái)務(wù)費(fèi)用、所得稅增加的原因。

　　2024年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增加主要系在建工程轉(zhuǎn)固帶來利息費(fèi)用化增加，因每年項(xiàng)目轉(zhuǎn)固的時(shí)間不同，對(duì)當(dāng)期利息的影響不同；本期所得稅有所增加，主要系利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來所得稅相應(yīng)增長(zhǎng)，以及項(xiàng)目投運(yùn)后，隨著時(shí)間的推移，所得稅優(yōu)惠政策逐步變動(dòng)導(dǎo)致稅款增加。

　　問題5公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃。

　　公司積極把握行業(yè)機(jī)遇，加速主業(yè)市場(chǎng)開拓，優(yōu)化資源配置，提升發(fā)展動(dòng)能。一是立足并深耕于做大成都市場(chǎng)，持續(xù)推進(jìn)成都市及周邊區(qū)域水務(wù)環(huán)保資源整合，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，創(chuàng)造增量業(yè)績(jī)。二是緊扣城市發(fā)展規(guī)劃，通過收并購(gòu)交易等方式進(jìn)一步強(qiáng)化主業(yè)布局，拓展全國(guó)市場(chǎng)。三是向產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域不斷延伸，向資源化、能源化、低碳化方向著力發(fā)展，積極拓展直飲水、瓶裝飲用水、餐廚垃圾處置、設(shè)備維修制造、固廢資源化利用等業(yè)務(wù)，努力開辟第二增長(zhǎng)曲線，創(chuàng)造新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和品牌價(jià)值。四是大力拓展“輕資產(chǎn)”業(yè)務(wù)，探索委托運(yùn)營(yíng)、管網(wǎng)安全綜合服務(wù)等業(yè)務(wù)，持續(xù)輸出經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)、管理和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，不斷優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升盈利能力。

　　問題6公司未來業(yè)績(jī)展望。

　　2025年，經(jīng)對(duì)自來水供水服務(wù)片區(qū)的發(fā)展分析，預(yù)計(jì)成都市的供水需求持續(xù)增長(zhǎng)。此外，公司還有多個(gè)污水處理、餐廚垃圾處置和污泥處置項(xiàng)目計(jì)劃年內(nèi)投運(yùn)，預(yù)計(jì)相關(guān)板塊業(yè)務(wù)量增加，將帶動(dòng)公司收入利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　問題7公司未來的資本開支及分紅考慮。

　　近年來，公司因?qū)嵤┒鄠€(gè)供排水、固廢項(xiàng)目建設(shè)，資本開支較大。上述項(xiàng)目大多在未來兩年內(nèi)建成投運(yùn)并釋放效益，項(xiàng)目建成投運(yùn)后，相應(yīng)的資本開支會(huì)逐步下降。

　　公司重視股東報(bào)，近兩年著力提升分紅水平。公司2021年度、2022年度現(xiàn)金分紅比例大致在20%左右，2023年度分紅比例已提升至27%，根據(jù)公司2024年度利潤(rùn)分配預(yù)案，分紅比例為28%。未來，待公司主要在建項(xiàng)目建成投運(yùn)并釋放產(chǎn)能，屆時(shí)公司將更有條件進(jìn)一步提高股東報(bào)水平。

　　興蓉環(huán)境主營(yíng)業(yè)務(wù)：自來水的生產(chǎn)和供應(yīng)、污水處理、供排水管網(wǎng)建設(shè)、垃圾滲濾液處理、污泥處置、垃圾焚燒發(fā)電及中水處理等業(yè)務(wù)。

　　興蓉環(huán)境2024年年報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入90.49億元，同比上升11.9%；歸母凈利潤(rùn)19.96億元，同比上升8.28%；扣非凈利潤(rùn)19.63億元，同比上升8.82%；其中2024年第四季度，公司單季度主營(yíng)收入28.36億元，同比上升18.37%；單季度歸母凈利潤(rùn)3.7億元，同比上升4.69%；單季度扣非凈利潤(rùn)3.6億元，同比上升6.11%；負(fù)債率59.64%，財(cái)務(wù)費(fèi)用3.91億元，毛利率41.45%。

　　該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)5家，增持評(píng)級(jí)2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為7.55。

　　以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

　　融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入3230.53萬，融資余額增加；融券凈流入52.82萬，融券余額增加。