消息，2025年6月8日澄天偉業(yè)（300689）發(fā)布公告稱山西證券、恒澤私募、投資者、寶盈基金、前海道明資產(chǎn)、國(guó)泰海通、平安證券、中山證券、第一創(chuàng)業(yè)（002797）證券、首澤投資、華風(fēng)資本于2025年6月6日調(diào)研我司。

　　具體內(nèi)容如下：

　　問(wèn)：公司液冷產(chǎn)品的性能優(yōu)勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)格局及單臺(tái)服務(wù)器價(jià)值量？

　　答：(1)性能優(yōu)勢(shì)：公司液冷散熱產(chǎn)品采用自研的高性能制造工藝，在結(jié)構(gòu)一體化、導(dǎo)熱效率與耐壓性能方面具備明顯性能優(yōu)勢(shì)。與傳統(tǒng)工藝相比，產(chǎn)品生產(chǎn)效率更高、制造成本更低，能夠滿足高功耗計(jì)算設(shè)備對(duì)散熱性能的嚴(yán)格要求。(2)競(jìng)爭(zhēng)格局：因工藝路徑的差異性及專利保護(hù)壁壘，公司憑借在技術(shù)上的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，目前市場(chǎng)上尚無(wú)完全同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。(3)單臺(tái)服務(wù)器價(jià)值構(gòu)成：公司液冷產(chǎn)品主要應(yīng)用于人工智能服務(wù)器和高性能計(jì)算設(shè)備，隨著計(jì)算機(jī)能力需求的增長(zhǎng)，液冷技術(shù)逐步取代傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)，成為主主要的散熱解決方案。在液冷系統(tǒng)中，專為GPU/CPU設(shè)計(jì)的冷板是核心部件，在整體液冷方案的成本中占據(jù)較高成本比重。在標(biāo)準(zhǔn)配置下，每臺(tái)服務(wù)器通常需安裝多塊冷板，從而使單臺(tái)服務(wù)器的價(jià)值量顯著增加。公司憑借先進(jìn)的工藝技術(shù)，在提升冷板性能的同時(shí)，有效降低了成本與加工難度，具備更強(qiáng)的批量生產(chǎn)力和客戶方案定制化的能力，在高價(jià)值環(huán)節(jié)形成了顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和利潤(rùn)空間。

　　問(wèn)：公司引線框架業(yè)務(wù)切入邏輯、客戶進(jìn)展及產(chǎn)品升級(jí)方向？

　　答：(1)切入背景：公司憑借多年在專用芯片封裝領(lǐng)域的技術(shù)沉淀，擁有扎實(shí)的工藝研發(fā)與制造基礎(chǔ)。2019年，寧波澄天半導(dǎo)體產(chǎn)品項(xiàng)目峻工并投入生產(chǎn)，至2022年，該項(xiàng)目逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能提升。在充分研究數(shù)字能源產(chǎn)業(yè)對(duì)功率半導(dǎo)體封裝材料的大量需求后，公司積極把握國(guó)產(chǎn)替代的機(jī)遇期，由傳統(tǒng)封裝領(lǐng)域向半導(dǎo)體封裝材料領(lǐng)域拓展，進(jìn)入技術(shù)門檻更高、附加值更大的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。自2023年起，公司功率半導(dǎo)體引線框架產(chǎn)品開始規(guī)?；鲐?。至2024年，引線框架產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)了同比467.80%的增長(zhǎng)，2025年一季度收入同比增幅亦達(dá)到236.78%?；诋?dāng)前市場(chǎng)需求旺盛及客戶反饋積極，預(yù)計(jì)2025年該產(chǎn)品線的增長(zhǎng)勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁，將持續(xù)為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)動(dòng)力。(2)客戶進(jìn)展：目前公司主要客戶為國(guó)內(nèi)知名的功率半導(dǎo)體封裝企業(yè)。隨著公司產(chǎn)品能力的不斷增強(qiáng)和市場(chǎng)認(rèn)可的逐步提升，客戶群顯著增多，依托全球化戰(zhàn)略布局優(yōu)勢(shì)，正逐步向海外大型封裝集團(tuán)拓展。(3)產(chǎn)品升級(jí)方向：隨著新能源汽車、充電樁、工業(yè)控制設(shè)備以及人工智能等行業(yè)的快速發(fā)展，為了滿足市場(chǎng)對(duì)更高功率密度的需求，公司積極推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從功率半導(dǎo)體引線框架的初期單管類功率器件封裝材料向集成化程度更高的IGBT和SiC功率模塊封裝材料轉(zhuǎn)型，以順應(yīng)行業(yè)高性能、高可靠性發(fā)展的趨勢(shì)。未來(lái)公司將持續(xù)增強(qiáng)IGBT和SiC功率模塊封裝材料產(chǎn)品的推廣力度，重點(diǎn)拓展主要功率模塊客戶及其配套的工裝企業(yè)。

　　問(wèn)：公司超級(jí)SIM卡在鐵路場(chǎng)景的落地節(jié)奏、商業(yè)模式？是否推廣至海外？

　　答：公司所推進(jìn)的超級(jí)SIM卡項(xiàng)目，其核心應(yīng)用場(chǎng)景主要以手機(jī)SIM載體為基礎(chǔ)，使用手機(jī)NFC識(shí)別檢票信息，通過(guò)閘機(jī)完成檢票過(guò)程，實(shí)現(xiàn)用戶的無(wú)感通行，是一種創(chuàng)新的過(guò)闡機(jī)驗(yàn)票方式，為出行提供極大的便捷。由于傳統(tǒng)身份證檢票存在體積小，易遺失風(fēng)險(xiǎn)，超級(jí)SIM卡能顯著提升旅客的通行效率和出行體驗(yàn)。該項(xiàng)目的實(shí)施與推廣，依賴于國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商和鐵路部門的緊密合作，目前正處于試點(diǎn)與應(yīng)用階段，主要面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。商業(yè)盈利模式主要涵蓋卡銷售、套餐分成、增值服務(wù)等方面。在功能拓展和附加值提升方面，超級(jí)SIM卡相較于傳統(tǒng)智能卡具有明顯優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Ω鼮閺V闊。目前公司與國(guó)內(nèi)主要運(yùn)營(yíng)商建立了穩(wěn)定且深入的合作關(guān)系，持續(xù)推動(dòng)超級(jí)SIM卡在更多垂直場(chǎng)景中的應(yīng)用落地，以提升產(chǎn)品價(jià)值、拓展業(yè)務(wù)范圍，并為后續(xù)規(guī)?；瘡?fù)制與推廣奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　問(wèn)：鐵路安全防護(hù)欄的競(jìng)爭(zhēng)格局、訂單規(guī)劃、毛利率預(yù)測(cè)？

　　答：公司智慧安全業(yè)務(wù)面向的整體市場(chǎng)空間極為廣闊，整體來(lái)看，市場(chǎng)參與者數(shù)量相對(duì)較少，行業(yè)準(zhǔn)入門檻較高。鐵路安全防護(hù)欄核心項(xiàng)目之一，旨在滿足鐵路系統(tǒng)需要升級(jí)的安全防護(hù)需求，隨著國(guó)內(nèi)高鐵網(wǎng)絡(luò)的不斷擴(kuò)張以及車站人流的日益增長(zhǎng)，對(duì)于智能化、高可靠性、安全性的物理隔離解決方案需求迫切。公司憑借第四代技術(shù)，在安全性、防夾傷等功能方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位，已成為少數(shù)具備交付能力的供應(yīng)商之一。近年來(lái)公司致力于該項(xiàng)目的市場(chǎng)推廣，積極協(xié)同相關(guān)部門合作推進(jìn)試驗(yàn)線建設(shè)。因技術(shù)門檻與安全強(qiáng)需求屬性，項(xiàng)目具有可觀的附加值潛力。隨著各地站點(diǎn)招標(biāo)工作的逐步開展，該業(yè)務(wù)將有助于進(jìn)一步鞏固公司在智慧交通安全領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，且為公司開辟新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　問(wèn)：公司未來(lái)2-3年業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)？

　　答：公司致力于高增長(zhǎng)、高技術(shù)附加值領(lǐng)域不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。在數(shù)字能源與熱管理領(lǐng)域，公司液冷與封裝材料產(chǎn)品具備結(jié)構(gòu)創(chuàng)新和成（002001）本優(yōu)勢(shì)，隨著客戶認(rèn)可度的提升及量產(chǎn)計(jì)劃的推進(jìn)，預(yù)計(jì)在核心客戶的大規(guī)模應(yīng)用下實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，并有可能成為公司未來(lái)較大的收入來(lái)源。同時(shí)，公司聚焦鐵路安全防護(hù)欄和超級(jí)SIM卡應(yīng)用方向的智慧安全業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)其在整體營(yíng)收結(jié)構(gòu)中的比重將逐步上升。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，傳統(tǒng)智能卡業(yè)務(wù)的收入規(guī)模預(yù)計(jì)將維持相對(duì)穩(wěn)定，可能會(huì)隨著公司其他主營(yíng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)增長(zhǎng)而占比逐步下調(diào)。

　　問(wèn)：液冷業(yè)務(wù)客戶驗(yàn)證進(jìn)展及產(chǎn)能規(guī)劃？

　　答：公司液冷產(chǎn)品已完成多輪技術(shù)驗(yàn)證，并順利通過(guò)部分服務(wù)器整機(jī)制造商的測(cè)試認(rèn)證。在導(dǎo)熱性能、結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性及成本控制方面表現(xiàn)優(yōu)異，具備良好的性能價(jià)格比。目前產(chǎn)品已進(jìn)入量產(chǎn)準(zhǔn)備階段，預(yù)計(jì)首批樣品將于近期交付。未來(lái)，公司將根據(jù)客戶定制進(jìn)度和市場(chǎng)需求的節(jié)奏，穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)能的釋放與商業(yè)化的實(shí)施，在確保交付的前提下，公司將持續(xù)優(yōu)化制造工藝與品質(zhì)管控，致力于在下一階段大規(guī)模采購(gòu)中，實(shí)現(xiàn)核心客戶的正式量產(chǎn)導(dǎo)入。

　　問(wèn)：液冷產(chǎn)品進(jìn)入客戶供應(yīng)鏈后，在其中的地位如何？客戶對(duì)成本和工藝的考量情況怎樣？

　　答：液冷產(chǎn)品在客戶供應(yīng)鏈中的導(dǎo)入通常伴隨較高的技術(shù)難度和驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)，客戶對(duì)系統(tǒng)性能、成本控制與工藝可靠性極為關(guān)注，尤其重視在確保使用穩(wěn)定性和可靠性的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)整體熱管理方案的優(yōu)化。公司目前的產(chǎn)品在多個(gè)關(guān)鍵結(jié)構(gòu)中具備自主工藝優(yōu)勢(shì)，其制造成本和導(dǎo)熱效率表現(xiàn)良好，已獲得部分客戶在成本效益與技術(shù)成熟度方面的積極認(rèn)可。公司已完成相關(guān)產(chǎn)權(quán)與產(chǎn)能儲(chǔ)備，可支持后續(xù)的批量交付。同時(shí)，公司也在同步推進(jìn)下一代液冷產(chǎn)品的預(yù)研工作，圍繞客戶核心需求，布局先進(jìn)材料、復(fù)合結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及智能熱控等方向，提升產(chǎn)品的技術(shù)前瞻性和客戶粘性，為未來(lái)在多行業(yè)中的拓展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　問(wèn)：研發(fā)投入占比及未來(lái)規(guī)劃？

　　答：公司將技術(shù)創(chuàng)新定位為核心競(jìng)爭(zhēng)力，目前公司智能卡、半導(dǎo)體等業(yè)務(wù)的技術(shù)積累相對(duì)成熟，部分研發(fā)項(xiàng)目階段性完成或轉(zhuǎn)向應(yīng)用端優(yōu)化，公司長(zhǎng)期結(jié)合成本效益分析對(duì)基礎(chǔ)研發(fā)、核心技術(shù)的投入保持一定比例的投入。另研發(fā)費(fèi)用中研發(fā)技術(shù)人員薪酬占有一定比重，近年來(lái)公司持續(xù)推出員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)目，對(duì)技術(shù)人員薪酬采取“工資+股權(quán)激勵(lì)”相結(jié)合的模式。公司研發(fā)投入的增減主要基于公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求，未來(lái)根據(jù)市場(chǎng)反饋、技術(shù)進(jìn)展及財(cái)務(wù)狀況動(dòng)態(tài)優(yōu)化研發(fā)資源配置。

　　問(wèn)：公司應(yīng)收賬款情況及未來(lái)客戶群體變化后應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)控制？

　　答：公司應(yīng)收賬款賬期主要為月結(jié)30天或60天，目前，公司客戶主要為全球行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的頭部企業(yè)，公司與客戶長(zhǎng)期保持友好合作關(guān)系，基于客戶行業(yè)地位穩(wěn)固和支付能力強(qiáng)大，公司應(yīng)收款周轉(zhuǎn)狀況良好、回款周期保持穩(wěn)定。未來(lái)，公司戰(zhàn)略可能涉及拓展新市場(chǎng)而帶來(lái)客戶群體結(jié)構(gòu)的變化，進(jìn)而影響整體應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)狀況，公司將通過(guò)構(gòu)建更精細(xì)化的信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，強(qiáng)化合同管理與條款優(yōu)化，有效控制潛在的風(fēng)險(xiǎn)，確保應(yīng)收賬款質(zhì)量持續(xù)保持健康狀態(tài)，同時(shí)保障公司現(xiàn)金流安全。

　　問(wèn)：公司智能卡業(yè)務(wù)未來(lái)是否考慮流量端？比如境外提供無(wú)線網(wǎng)租賃？

　　答：關(guān)于境外無(wú)線網(wǎng)絡(luò)租賃服務(wù)業(yè)務(wù)模式，因與公司深耕多年的智能卡硬件研發(fā)及系統(tǒng)集成存在顯著差異。目前公司更傾向于利用自身在全球智能卡交付與定制化解決方案方面的優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)階段更為切實(shí)可行的策略是持續(xù)推動(dòng)超級(jí)SIM卡在更多垂直場(chǎng)景中的應(yīng)用實(shí)施，以提升產(chǎn)品價(jià)值并拓展業(yè)務(wù)范圍。

　　問(wèn)：公司2024年凈利潤(rùn)的變化，可否就利潤(rùn)的表現(xiàn)跟收入的關(guān)系拆解一下？

　　答：2024年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1,157.28萬(wàn)元，比上年同期上升29.77%。目前智能卡業(yè)務(wù)仍是公司的核心業(yè)務(wù)，也是公司收入與利潤(rùn)的主要來(lái)源，2024年度利潤(rùn)上漲的原因：(1)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化：公司是行業(yè)內(nèi)首家涵蓋芯片應(yīng)用研發(fā)、模塊封測(cè)、智能卡產(chǎn)銷研及終端應(yīng)用的一站式服務(wù)企業(yè)，2024年毛率相對(duì)較高的智能卡一站式服務(wù)的訂單占比提升；同時(shí)，公司半導(dǎo)體封裝材料如引線框架收入增長(zhǎng)，帶動(dòng)單體毛利率提高。(2)流程優(yōu)化，加強(qiáng)費(fèi)用管控，2024年期間費(fèi)用同比減少。

　　澄天偉業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)：從事智能卡和專用芯片生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。

　　澄天偉業(yè)2025年一季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入9290.65萬(wàn)元，同比上升33.01%；歸母凈利潤(rùn)529.87萬(wàn)元，同比上升1143.65%；扣非凈利潤(rùn)382.14萬(wàn)元，同比上升279.19%；負(fù)債率10.59%，投資收益17.86萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-21.35萬(wàn)元，毛利率19.71%。