【導(dǎo)讀】年內(nèi)私募股票策略收益率為10%，量化策略大幅跑贏主觀多頭

　　近期，證券私募五大策略上半年業(yè)績(jī)出爐，整體收益率為8.32%，其中，股票策略以10%的收益率領(lǐng)跑。值得注意的是，量化多頭策略收益率為15.42%，遠(yuǎn)超主觀多頭策略9.23%的收益率。

　　股票策略平均收益率為10%

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，有業(yè)績(jī)記錄的10041只私募證券產(chǎn)品，上半年平均收益率達(dá)8.32%，超八成實(shí)現(xiàn)正收益。分策略來(lái)看，上半年有業(yè)績(jī)記錄的6495只股票策略產(chǎn)品，平均收益率為10%；多資產(chǎn)策略表現(xiàn)緊隨其后，平均收益率為7.28%；組合基金、債券策略、期貨及衍生品策略平均收益率分別為6.05%、3.83%、3.82%。

　　招商證券金融產(chǎn)品研究首席、金融產(chǎn)品部執(zhí)行董事賈戎莉表示，上半年私募各類(lèi)策略皆實(shí)現(xiàn)盈利，股票多頭策略跑贏滬深300指數(shù)，其中，指數(shù)增強(qiáng)策略整體收益率為9.14%，表現(xiàn)突出；在高成交、高波動(dòng)、小盤(pán)股活躍的市場(chǎng)行情下，量化對(duì)沖策略的收益率為7.14%；宏觀對(duì)沖策略的收益率為6.34%；組合基金、多策略的收益率分別為4.14%、4.51%；債券策略在低利率環(huán)境下收益中樞下移，平均收益率為2.72%；CTA策略和套利策略在低波環(huán)境下仍保持盈利。

　　上半年，量化策略表現(xiàn)更突出。好買(mǎi)基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，量化多頭、主觀多頭、宏觀策略、多空倉(cāng)和市場(chǎng)中性分別上漲了15.19%、8.06%、6.68%、6.22%和5.01%。

　　新方程量化投研總監(jiān)張錦升稱，以新方程跟蹤池來(lái)看，截至6月30日，中證1000指增平均超額收益約14%，中證500指增平均超額收益約11%，受益于超額端的強(qiáng)勢(shì)和對(duì)沖端基差的擴(kuò)散，市場(chǎng)中性策略收益率為5%。

　　格上基金研究員關(guān)曉敏表示，上半年，與小市值股票相關(guān)的策略業(yè)績(jī)表現(xiàn)更優(yōu)，高收益者可達(dá)25%~30%；中性策略收益率較高者能做到6%~7%，CTA策略表現(xiàn)分化。

　　大巖資本、啟林投資、玄元投資等私募告訴記者，今年量化策略產(chǎn)品取得不錯(cuò)收益，整體來(lái)看，偏小票的中證1000指增和量化選股產(chǎn)品表現(xiàn)較好。

　　展望下半年股市，睿億投資研究總監(jiān)耿耘表示，當(dāng)前是較好的股票做多窗口，看好下半年基本面改善的行業(yè)，如軍工、人工智能硬件及應(yīng)用、部分消費(fèi)電子，此外，港股大量?jī)?yōu)質(zhì)的低估值成長(zhǎng)股也值得重視。

　　量化多頭大幅跑贏主觀多頭

　　上半年，股票量化多頭策略展現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力與較高的勝率。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在1243只相關(guān)產(chǎn)品中，93.32%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，平均收益率達(dá)15.42%。相比之下，股票主觀多頭策略表現(xiàn)稍遜，4408只有業(yè)績(jī)記錄的該策略產(chǎn)品上半年平均收益率為9.23%，實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品不足八成。

　　關(guān)于量化多頭跑贏主觀多頭的原因，關(guān)曉敏稱，量化策略持倉(cāng)多偏向小市值股票，上半年小市值指數(shù)漲超24%，中證2000指數(shù)上漲15.24%，因此，量化策略在貝塔上有一定優(yōu)勢(shì)。此外，量化策略今年超額收益明顯。

　　賈戎莉分析，上半年，A股寬幅波動(dòng)疊加結(jié)構(gòu)分化，主觀多頭產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化顯著，科技成長(zhǎng)和港股是上半年多頭策略的主要盈利來(lái)源，大盤(pán)、價(jià)值風(fēng)格則表現(xiàn)相對(duì)平淡。而市場(chǎng)日均成交量處于1.2萬(wàn)億元~2萬(wàn)億元水平，中證1000等小盤(pán)指數(shù)跑贏大盤(pán)指數(shù)5~10個(gè)百分點(diǎn)，成交活躍、波動(dòng)較大、小盤(pán)股表現(xiàn)較強(qiáng)的行情，有利于量化策略捕捉小盤(pán)股定價(jià)偏差，獲取收益。指數(shù)增強(qiáng)、量化選股策略年內(nèi)漲幅分布于20%~30%，投資者對(duì)量化多頭產(chǎn)品的熱情明顯回升。

　　張錦升稱，上半年股市題材輪動(dòng)加快，流動(dòng)性充裕，再加上中小盤(pán)股持續(xù)向好，以及市值、動(dòng)量等風(fēng)格的助力，為量化策略帶來(lái)更多超額收益。而在結(jié)構(gòu)性行情演繹下，主觀策略表現(xiàn)方差很大，且業(yè)績(jī)突出者較少，疊加行情快速輪動(dòng)，使得短期業(yè)績(jī)持續(xù)性較差。