老牌百億私募大佬，正重回“聚光燈”下！

　　他們旗下產(chǎn)品有的近六個月收益率超過40%，有的重獲資金青睞……這些“老江湖”們，“老而彌堅”的生存法則是什么？

　　記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，他們中有人堅守低估值藍(lán)籌，有人加碼AI算力賽道，也有人破舊立新改革投研體系。

　　老牌私募業(yè)績回暖

　　近期，市場持續(xù)回暖，國內(nèi)部分老牌百億私募的業(yè)績迎來了一輪“大回血”。

　　第三方平臺數(shù)據(jù)顯示，由私募大佬趙軍掌舵的淡水泉，成立于2007年。經(jīng)歷多輪市場周期后，截至8月1日，淡水泉旗下某代表產(chǎn)品今年以來的收益率為15.98%，近一年的收益率達(dá)35.46%，一掃前幾年的調(diào)整態(tài)勢。

　　無獨有偶，截至8月1日，老牌私募重陽投資旗下部分產(chǎn)品今年以來收獲了超過15%的收益率，近一年收益率接近35%。在業(yè)績回暖的帶動下，產(chǎn)品募資端也迎來轉(zhuǎn)機(jī)。相關(guān)人士透露，今年以來，重陽投資在多家代銷機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品都實現(xiàn)了凈申購，合計申購規(guī)模近30億元，其中以招商銀行為主要申購渠道。

　　前幾年面臨一定業(yè)績困境的源樂晟，今年也迎來了好消息。截至8月1日，源樂晟旗下代表產(chǎn)品今年以來收益率達(dá)35.54%，近六個月收益率超過40%。

　　此外，截至8月1日，盤京投資旗下代表產(chǎn)品今年以來取得了27.67%的收益率。高毅資產(chǎn)的邱國鷺和卓利偉，今年以來代表產(chǎn)品的收益率也都超過10%。

　　“老而彌堅”的生存法則

　　老牌私募“老而彌堅”的生存法則是什么？記者對此進(jìn)行了多方調(diào)研。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，沒有一種投資策略可以適應(yīng)所有的市場環(huán)境，每個策略都有其適合的周期。今年以來，各類資產(chǎn)輪番表現(xiàn)，給老牌私募的業(yè)績回暖營造了條件。有的老牌私募堅持深度價值投資，在低估值藍(lán)籌方向上持續(xù)重倉布局；有的偏向景氣度成長投資，AI賦予了其新的機(jī)遇。

　　此外，在市場調(diào)整時，積極推動公司投研體制改革，進(jìn)行策略和組織的升級，也是老牌私募在積極探索、持續(xù)迭代方面作出的努力。例如，淡水泉近幾年推動投研組織變革，抽調(diào)一部分有經(jīng)驗的基金經(jīng)理到基礎(chǔ)研究部，打造中臺的通識能力，成立新興產(chǎn)業(yè)研究院前瞻理解新興產(chǎn)業(yè)方向等。在今年的年中交流會上，淡水泉表示，過去兩年基于不同經(jīng)濟(jì)預(yù)期和風(fēng)險偏好的市場組合，構(gòu)建了自上而下的中觀配置框架，提升了對于市場變化的適應(yīng)性，與公司自下而上的選股策略形成互補。

　　星石投資給出的答案則是“多基金經(jīng)理團(tuán)隊制”。從2007年成立之初，董事長江暉就對標(biāo)國際先進(jìn)模式，探索多基金經(jīng)理團(tuán)隊制的本土化落地，近幾年這一制度體系逐步完善。

　　據(jù)悉，星石投資現(xiàn)有六位基金經(jīng)理共同管理一個策略組合，按投資權(quán)限和管理資金比例分配決策權(quán)。每位基金經(jīng)理在投資委員會授權(quán)范圍內(nèi)獨立決策，每年根據(jù)業(yè)績考核動態(tài)調(diào)整管理規(guī)模。近幾年，星石投資的業(yè)績也體現(xiàn)了制度建設(shè)的成效。

　　結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍將是主導(dǎo)

　　展望后市，股指上行在提振市場預(yù)期的同時，也引發(fā)了市場對于短期技術(shù)性回調(diào)的擔(dān)憂。

　　淡水泉認(rèn)為，雖然不確定性猶存，但資金活躍度維持相對高位，支撐市場的關(guān)鍵因素依然穩(wěn)固，結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍將是主導(dǎo)。在這樣的背景下，重點關(guān)注三類機(jī)會：優(yōu)質(zhì)中國資產(chǎn)的價值重估，中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的全球化，科技創(chuàng)新。

　　源樂晟表示，現(xiàn)在的配置集中在科技(海外AI和國內(nèi)算力)、創(chuàng)新藥、有色金屬、新消費和非銀金融。其中，非銀金融是新增，其余板塊有結(jié)構(gòu)調(diào)整。新增非銀金融的主要邏輯是整體市場活躍度的上升疊加利率見底回升，券商保險會明顯受益。