互聯(lián)網(wǎng)北京9月15日訊近日，中國證券業(yè)協(xié)會官網(wǎng)發(fā)布《關于對深圳市紅籌投資有限公司采取列入網(wǎng)下投資者限制名單以及警示的自律措施決定書》。

　　決定書顯示，深圳市紅籌投資有限公司因未履行報價評估和決策程序；定價依據(jù)不充分；研究報告撰寫機制不完善；未建立健全必要的投資決策機制等問題，被限制網(wǎng)下打新6個月。

　　具體來看，深圳市紅籌投資有限公司存在未履行報價評估和決策程序；定價依據(jù)不充分；研究報告撰寫機制不完善；未建立健全必要的投資決策機制；未制定完善的合規(guī)管理制度、相關合規(guī)檢查工作執(zhí)行不到位；未履行報價復核機制；通訊設備管控執(zhí)行不到位；未建立健全首發(fā)證券內(nèi)部問責機制和薪酬考核機制，未設置首發(fā)證券風險績效考核指標，未對報價的客觀性、審慎性進行回溯驗證等多種情形。

　　上述情況不符合《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》(以下簡稱《管理規(guī)則》)第十八條、第二十五條、第二十六條、第四十二條、第四十三條等有關規(guī)定要求。根據(jù)《管理規(guī)則》第五十八條、第五十九條、第六十一條等有關規(guī)定，按照從舊兼從輕處理原則，證券業(yè)協(xié)會決定對該公司采取列入網(wǎng)下投資者限制名單六個月以及警示的自律措施。

　　私募排排網(wǎng)顯示，深圳紅籌投資的最新管理規(guī)模在100億元以上，該公司成立于1997年，長期專注二級股票市場投資。

　　相關法規(guī)：

　　《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》第十八條：網(wǎng)下機構(gòu)投資者參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務的，應建立完善的內(nèi)部控制制度和業(yè)務操作流程，對業(yè)務開展情況進行全面管理，確保業(yè)務開展符合本規(guī)則的有關規(guī)定：

　　(一)建立首發(fā)證券研究機制、研究報告撰寫和審批機制，堅持科學、獨立、客觀、審慎的原則開展首發(fā)證券研究和研究報告撰寫工作，采用嚴謹?shù)难芯糠椒ê头治鲞壿嫞⒈匾墓乐刀▋r模型，對發(fā)行人投資價值等進行深入分析，基于合理的數(shù)據(jù)基礎和事實依據(jù)撰寫首發(fā)證券研究報告，審慎提出研究結(jié)論，合理確定首發(fā)證券價格或價格區(qū)間，并嚴格履行研究報告審批機制；

　　(二)應建立健全必要的投資決策機制，通過嚴格履行決策程序確定最終報價；

　　(三)制定完善的合規(guī)管理制度，對參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務情況進行合規(guī)審查，對是否與項目發(fā)行人或主承銷商存在相關規(guī)則規(guī)定的關聯(lián)關系、報價與申購行為等是否合規(guī)進行審查，并定期或不定期進行合規(guī)檢查，確保業(yè)務開展合法合規(guī)；

　　(四)制定完善的風險管理制度，對業(yè)務各環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)的風險進行監(jiān)測、分析和識別，并采取必要的風險控制措施及時有效防范化解風險，確保業(yè)務風險可測、可控、可承受；

　　(五)制定完備的專項業(yè)務操作流程，明確操作程序、崗位職責與權(quán)限分工。報價、申購、繳款等重要操作環(huán)節(jié)應設置A、B角和復核機制；

　　(六)應制定申購資金劃付審批程序，根據(jù)申購計劃安排足額的備付資金，確保資金在規(guī)定時間內(nèi)劃入結(jié)算銀行賬戶；

　　(七)加強工作人員管理，規(guī)范相關工作人員的執(zhí)業(yè)行為，避免在開展業(yè)務過程中發(fā)生謀取或輸送不正當利益的行為。建立健全業(yè)務培訓機制，定期或不定期組織開展有針對性的業(yè)務培訓，持續(xù)提升工作人員的執(zhí)業(yè)水平；

　　(八)建立完善的通訊工具管控制度，詢價當天交易時間對研究、投資、決策、交易等報價知悉人員的通訊設備、通訊軟件等進行統(tǒng)一管控，避免泄露價格信息，確保相關工作人員在詢價過程中獨立、客觀；

　　(九)建立完善的工作底稿存檔制度，將參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務相關工作底稿存檔備查。

　　《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》第二十五條：網(wǎng)下機構(gòu)投資者的定價依據(jù)應當至少包括內(nèi)部獨立撰寫完成的研究報告，研究報告包括但不限于以下內(nèi)容：

　　(一)發(fā)行人基本面研究。對行業(yè)發(fā)展規(guī)律和趨勢、對發(fā)行人商業(yè)模式、業(yè)務前景和管理層的運營管控能力等進行研究，分析發(fā)行人核心競爭優(yōu)勢；

　　(二)發(fā)行人盈利能力和財務狀況分析。包括但不限于對發(fā)行人未來會計期間的重要財務事項作出謹慎合理的預計和測算，并對重要假設條件和參數(shù)進行清晰詳細的闡述；

　　(三)合理的估值定價模型。網(wǎng)下投資者應至少采用一種合理的估值定價方法。采用絕對估值法的，應包括估值定價模型、模型假設條件、主要估值參數(shù)設置的詳細說明、嚴謹完整的邏輯推導過程。采用相對估值法的，應包括可比公司選擇以及選擇依據(jù)、嚴謹完整的邏輯推導過程；

　　(四)對有老股轉(zhuǎn)讓安排的首發(fā)證券發(fā)行進行敏感性分析(如有)；

　　(五)具體報價建議或者建議價格區(qū)間等。

　　《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》第二十六條：網(wǎng)下機構(gòu)投資者應建立首發(fā)證券定價小組，對定價依據(jù)給出的具體報價建議或者建議價格區(qū)間進行集體研究決策，確定首發(fā)證券的最終報價。定價小組成員包括但不限于首發(fā)證券研究人員和投資決策人員。

　　定價小組應當通過首發(fā)證券定價報告或定價決策會議紀要等形式記錄最終報價的決策依據(jù)和過程。

　　首發(fā)證券定價報告或定價決策會議紀要應充分有力地支持最終報價結(jié)果，并由參與首發(fā)證券項目的定價小組全體成員以書面形式簽字或簽章。

　　《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》第四十二條：證券公司應當建立網(wǎng)下投資者適當性管理制度，設定明確的網(wǎng)下投資者和配售對象推薦標準，建立審核決策機制、日常培訓機制和定期復核機制，確保網(wǎng)下投資者和配售對象的甄選、確定和調(diào)整符合協(xié)會規(guī)定的基本條件以及公司內(nèi)部規(guī)則和程序。

　　證券公司設定推薦網(wǎng)下投資者和配售對象的具體條件，應當包括但不限于投資交易經(jīng)驗、信用記錄、定價能力、合規(guī)風控能力、風險承受能力、投資實力或資產(chǎn)管理實力、投資者教育培訓時限、投資策略、產(chǎn)品性質(zhì)等條件。

　　《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》第四十三條：證券公司應對投資者是否符合推薦條件、注冊填報信息、所推薦網(wǎng)下投資者申請注冊的配售對象數(shù)量與其管理能力是否匹配等進行審慎核查，確保投資者提供的信息真實、準確、完整，所推薦的網(wǎng)下投資者和配售對象符合協(xié)會規(guī)定的基本條件和公司規(guī)定的推薦條件。

　　以下為原文：

　　關于對深圳市紅籌投資有限公司采取列入網(wǎng)下投資者限制名單以及警示的自律措施決定

　　深圳市紅籌投資有限公司:

　　你司在上海證券交易所2025年3月開展的網(wǎng)下投資者自律檢查中，存在以下情形：

　　一是未履行報價評估和決策程序。2024年，你司在參與滬市新股項目網(wǎng)下發(fā)行過程中，主要由負責新股報價的研究人員一人確定最終報價，存在集體決策程序缺失的情形。

　　二是定價依據(jù)不充分。你司內(nèi)部定價依據(jù)給出的建議價格區(qū)間缺失邏輯推導過程。新股報價研究人員根據(jù)主觀因素確定建議價格區(qū)間，留存底稿中未見邏輯推導過程。

　　三是研究報告撰寫機制不完善。你司內(nèi)部制度未體現(xiàn)規(guī)范使用主承銷商概價報告和履行定價依據(jù)審批程序等蘢面的規(guī)定，未對新股投研等重要環(huán)節(jié)作出細化規(guī)定。

　　四是未建立健全必要的投資決策機制。你司內(nèi)部制度未對定價決策小組的決策依據(jù)、決策過程等環(huán)節(jié)作出細化規(guī)定，導致公司新股定價決策流程等存在合規(guī)問題。

　　五是未制定完善的合規(guī)管理制度、相關合規(guī)檢查工作執(zhí)行不到位。你司內(nèi)部制度未對內(nèi)部合規(guī)檢查及適當性自查作出細化規(guī)定，且未定期或不定期進行合規(guī)檢查。

　　六是未履行報價復核機制。你司在提交最終報價環(huán)節(jié)未見書面復核記錄。

　　七是通訊設備管控執(zhí)行不到位。在詢價當日交易時段，你司未對報價知悉人員的通訊設備進行管控。

　　八是你司未建立健全首發(fā)證券內(nèi)部問責機制和薪酬考核機制，未設置首發(fā)證券風險績效考核指標，未對報價的客觀性、審慎性進行回溯驗證。

　　上述情況不符合《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》(以下簡稱《管理規(guī)則》)第十八條、第二十五條、第二十六條、第四十二條、第四十三條等有關規(guī)定要求。鑒于你司出現(xiàn)上述違規(guī)情形，我會針對擬采取的處理措施向你司進行了事先告知。截至2025年9月4日，我會未收到你司反饋的書面陳述申辯材料。根據(jù)《管理規(guī)則》第五十八條、第五十九條、第六十一條等有關規(guī)定，按照從舊兼從輕處理原則，我會決定對你司采取列入網(wǎng)下投資者限制名單六個月以及警示的自律措施。

　　如對本次處理結(jié)果存有異議，你司可在收到本決定書之日起5個工作日內(nèi)(即2025年9月17日前)向我會書面申請復核，并提出明確的請求、事實、理由及相應證明材料。復核期間，上述自律措施決定不停止執(zhí)行。在后續(xù)網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務中，你司應嚴格執(zhí)行網(wǎng)下詢價和申購業(yè)務相關要求，切實完善內(nèi)部控制，加強合規(guī)管理，落實重要操作環(huán)節(jié)復核機制，確保業(yè)務開展合法合規(guī)。如再次出現(xiàn)此類違規(guī)情形，我會將依規(guī)采取進一步處理措施。