管理層在嚴(yán)控私募產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)方面動(dòng)真格了!

　　近日，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》，加強(qiáng)對私募資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管。具體來看，《暫行規(guī)定》重點(diǎn)加強(qiáng)對宣傳推介和銷售行為、結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品、委托第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議、開展或參與“資金池”業(yè)務(wù)等問題的規(guī)范。其中，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品降杠桿首當(dāng)其沖。

　　比如，《暫行規(guī)定》限定結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品杠桿，將風(fēng)險(xiǎn)較高的股票類、混合類產(chǎn)品杠桿倍數(shù)上限由10倍下調(diào)至1倍，這也意味著，去年紅火的高風(fēng)險(xiǎn)高收益結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品以后買不到了。

　　首批浙江無一家涉嫌違規(guī)機(jī)構(gòu)

　　7月18日，《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》(下稱《暫行規(guī)定》)正式實(shí)施，資管“八條底線”被升級(jí)為規(guī)范性文件。

　　證監(jiān)會(huì)通報(bào)初步審查結(jié)果，4家基金公司、5家基金子公司以及5家期貨公司，共14家公司設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃在杠桿倍數(shù)、收益分配順序等結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)、提供投資建議第三方機(jī)構(gòu)非在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案私募證券投資基金管理人及會(huì)員等方面存在與《暫行規(guī)定》不相符的情形。

　　據(jù)悉，《暫行規(guī)定》在2015年3月頒布的“八條底線”細(xì)則的基礎(chǔ)上，“新八條”規(guī)定采納了相關(guān)的修改意見，重點(diǎn)就加強(qiáng)對違規(guī)宣傳推介和銷售行為、結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品、開展或參與“資金池”業(yè)務(wù)等問題的規(guī)范。

　　杭州一家小型私募基金公司負(fù)責(zé)人介紹，目前并沒有直接收到相關(guān)通知，但從業(yè)內(nèi)的反饋來看，大家最近都是加班加點(diǎn)研究新政，商量應(yīng)對措施。目前行業(yè)內(nèi)各大券商、律師事務(wù)所、私募基金管理人正在密切討論和研究新規(guī)的影響和應(yīng)對方案，不少公司已經(jīng)暫停手頭上的相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　機(jī)構(gòu)主動(dòng)降杠桿

　　“新規(guī)之前，做結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品最大杠桿可以到十倍。但是現(xiàn)在各方都在研究，主動(dòng)降杠桿的意識(shí)有所增強(qiáng)，而且不能再強(qiáng)調(diào)保本保息的概念，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好將有所回落?！鄙鲜鏊侥蓟鸸矩?fù)責(zé)人介紹，“新八條”規(guī)定提出了史上最嚴(yán)格的投顧條件，也將對部分機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)帶來一定影響，整體監(jiān)管趨嚴(yán)。

　　浙江某大型私募基金公司負(fù)責(zé)人表示，去年以來，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品頗受投資者歡迎，然而，今年不少機(jī)構(gòu)決定不再發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而發(fā)行管理型產(chǎn)品。“一方面是監(jiān)管的因素，另一方面也是投資者風(fēng)格越來越偏好穩(wěn)健，希望降低杠桿?！?/p>

　　據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)7月18日施行的新規(guī)對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的杠桿率有了明確的定義，且規(guī)定了股票類、混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不超過1倍，固定收益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃杠桿倍數(shù)不超過3倍，其他結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品杠桿倍數(shù)不超過2倍。

　　同時(shí)，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不得嵌套投資其他結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品放大杠桿，且名稱中必須明確包含結(jié)構(gòu)化或分級(jí)字樣，而集合類資管計(jì)劃的總資產(chǎn)不得超出凈資產(chǎn)的140%。

　　上述公司負(fù)責(zé)人表示，政策剛出臺(tái)，還處于過渡期。新規(guī)的出臺(tái)對實(shí)力強(qiáng)的私募公司是好事情，但是對小型私募來說日子就難過了，接下來估計(jì)很多小型公司都不會(huì)急于開展新業(yè)務(wù)，如何在短期內(nèi)處理好未到期產(chǎn)品的達(dá)標(biāo)才是重中之重。