【東興證券(601198)、股吧】樊艷陽

　　中國鐵路總公司工作會議近日召開，會議部署了2019年鐵路重點工作，要求全國鐵路固定資產(chǎn)投資保持強度規(guī)模，確保投產(chǎn)新線6800公里，其中高鐵3200公里。國家鐵路完成旅客發(fā)送量35.35億人次、貨物發(fā)送量33.68億噸。

　　一、投產(chǎn)新線同比增長45%，高鐵新線投產(chǎn)略有下降

　　2018年，全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成8028億元，其中國家鐵路完成7603億元。投產(chǎn)新線4683公里，其中高鐵4100公里。到2018年底，全國鐵路營業(yè)里程達到13.1萬公里以上，其中高鐵2.9萬公里以上。按照鐵總2019年規(guī)劃，計劃投產(chǎn)新線6800公里，較2018年同比增長45%。其中，高鐵投產(chǎn)新線3200公里，較2018年下降22%。從歷史上來看，鐵總歷年來對于固定資產(chǎn)投資和投產(chǎn)新線的完成情況多數(shù)要好于計劃情況。我們認為，在市場預(yù)期總需求走弱的情況下，基建投資有望成為助力經(jīng)濟增長的抓手，2019年鐵路投資實際完成情況仍有望超預(yù)期。

　　二、客貨運輸大幅增長，貨車、機車需求有望復(fù)蘇

　　2018年全國鐵路完成旅客發(fā)送量33.7億人，同比增加2.9億人、增長9.4%;國家鐵路完成33.17億人，同比增加2.78億人、增長9.2%，其中動車組20.05億人、同比增長16.8%。全國鐵路完成貨物發(fā)送量40.22億噸，同比增運3.34億噸、增長9.1%;國家鐵路完成31.9億噸，同比增運2.72億噸、增長9.3%。2019年，國家鐵路計劃完成旅客發(fā)送量35.35億人次、貨物發(fā)送量33.68億噸。

　　2018年7月2日，鐵路總公司發(fā)布《2018-2020年貨運增量行動方案》，明確提出，到2020年，全國鐵路貨運量將達47.9億噸，較2017年增長30%，大宗貨物運量占鐵路貨運總量的比例穩(wěn)定保持在90%以上。其中，全國鐵路煤炭運量達到28.1億噸，較2017年增運6.5億噸，占全國煤炭產(chǎn)量的75%，較2017年產(chǎn)運比提高15個百分點;全國鐵路疏港礦石運量達到6.5億噸，較2017年增運4億噸，占陸路疏港礦石總量的85%，較2017年提高50個百分點;2018-2020年，集裝箱多式聯(lián)運年均增長30%以上。

　　為落實鐵路貨運增量三年行動方案，鐵路總公司制定了詳細的時間表、路線圖和配套措施，確保貨運增量和運輸結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)如期實現(xiàn)。根據(jù)報道，鐵總計劃未來三年新購置貨車21.6萬輛、機車3756臺。我們按照貨車均價42萬元/輛，機車單價1500萬元/輛計算，預(yù)計未來三年鐵總貨車招標(biāo)金額約907億元，機車招標(biāo)金額約563億元。預(yù)計未來三年貨車、機車招標(biāo)金額接近1500億元。

　　三、投資建議

　　我們關(guān)注鐵路投資推進給軌交行業(yè)帶來的情緒復(fù)蘇和估值修復(fù)機遇，關(guān)注中國中車（601766）、【思維列控(603508)、股吧】（603508）。

　　風(fēng)險提示。鐵路車輛招標(biāo)不及預(yù)期;原材料價格大幅波動;軌交零部件公司多元化受阻。