【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　1月9日-2月12日,A股計(jì)算機(jī)板塊上漲11.18%,全行業(yè)排名第1。1月9日-2月12日,上證綜指下跌4.56%,滬深300下跌3.11%,創(chuàng)業(yè)板指上漲11.95%,中小板指上漲5.13%,申萬計(jì)算機(jī)指數(shù)上漲11.18%,領(lǐng)先上證綜指15.74個(gè)百分點(diǎn),領(lǐng)先滬深300指數(shù)14.29個(gè)百分點(diǎn),在申萬一級(jí)行業(yè)中排名第1位。

　　整體法估值處于歷史前24%分位,中位數(shù)估值處于歷史前23%分位。截至2月12日,計(jì)算機(jī)板塊整體法估值為60倍,位于歷史前24%分位;中位數(shù)估值為73倍,處于歷史前23%分位。計(jì)算機(jī)板塊相對(duì)滬深300的估值較上月繼續(xù)提高,達(dá)3.46倍,高于歷史中位數(shù)。

　　2019年,我國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展平穩(wěn)向好。2019年,我國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)向好發(fā)展態(tài)勢(shì),收入和利潤(rùn)均保持較快增長(zhǎng),從業(yè)人數(shù)穩(wěn)步增加;信息技術(shù)服務(wù)加快云化發(fā)展,軟件應(yīng)用服務(wù)化、平臺(tái)化趨勢(shì)明顯。

　　投資建議。近一個(gè)月市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng),上證綜指下跌4.56%,而申萬計(jì)算機(jī)指數(shù)上漲11.18%,取得了約16%的超額收益,在全行業(yè)排名中超過直接受益于疫情的生物醫(yī)藥概念。市場(chǎng)熱點(diǎn)主要集中在自主可控和云計(jì)算、在線辦公、視頻會(huì)議領(lǐng)域。本輪計(jì)算機(jī)板塊上漲的推動(dòng)因素,某種程度上可以理解為在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和資金相對(duì)寬松的共同推動(dòng)下,市場(chǎng)資金對(duì)與宏觀指標(biāo)關(guān)聯(lián)度較低、且具備長(zhǎng)期邏輯的高貝塔板塊的主動(dòng)選擇。在科創(chuàng)板熱情的疊加下,市場(chǎng)資金集中在具備核心技術(shù)能力和長(zhǎng)期發(fā)展空間的細(xì)分行業(yè)和龍頭公司。當(dāng)前市場(chǎng)的熱情將很可能在未來2個(gè)月的年報(bào)和一季報(bào)披露期受到業(yè)績(jī)披露的驗(yàn)證。建議關(guān)注具備科技領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭公司,如浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）、廣聯(lián)達(dá)（002410）、用友網(wǎng)絡(luò)（600588）、四維圖新（002405）、【中科創(chuàng)達(dá)(300496)、股吧】（300496）、深信服（300454）。維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期,政策不及預(yù)期。