“賽道”是這兩年資本市場中的熱詞，在結(jié)構(gòu)性行情中，選對(duì)賽道往往可以取得超額收益。可以看到，去年科技賽道表現(xiàn)非常搶眼，但隨著板塊整體漲幅過大，獲利盤涌出，導(dǎo)致最近一段時(shí)間半導(dǎo)體芯片、5G和新能源等持續(xù)調(diào)整，距離去年的高點(diǎn)普遍有三四成的跌幅。所謂“漲久必跌，跌久必漲”，這些優(yōu)質(zhì)賽道一般都有中長線資金駐守，適當(dāng)?shù)恼{(diào)整有利于清洗不堅(jiān)定籌碼。有分析人士指出，考慮到科技作為中長期主線，繼續(xù)下探空間有限。同時(shí)部分優(yōu)質(zhì)的科技股已開始出現(xiàn)底部企穩(wěn)回升的苗頭，故估值回歸后的科技賽道依舊是2022年主要的投資主線，建議投資者逢低關(guān)注半導(dǎo)體、新能源汽車、5G等細(xì)分賽道。

　　5G：數(shù)字經(jīng)濟(jì)景氣周期向上

　　隨著我國三大運(yùn)營商基站建設(shè)不斷推進(jìn)，5G應(yīng)用不斷積累、創(chuàng)新和突破，5G流量持續(xù)快速增長態(tài)勢(shì)進(jìn)展不改，5G相關(guān)基建有望超預(yù)期。華安證券(行情600909,診股)分析師張?zhí)熘赋?，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)移、擁擠賽道資金持續(xù)流出以及投資者情緒面影響或是今年以來科技成長賽道表現(xiàn)欠佳的主要因素。我們認(rèn)為當(dāng)情緒底出現(xiàn)，后續(xù)又無邊際利空因素時(shí)市場將迎來反彈。隨著5G廣覆蓋建設(shè)逐漸完成，5G專網(wǎng)結(jié)合各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，冬奧會(huì)5G+超高清、5G+數(shù)字孿生等展現(xiàn)產(chǎn)業(yè)端賦能潛力。

　　截至2021年底，我國累計(jì)建成并開通5G基站142.5萬個(gè)，建成全球最大5G網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)覆蓋全國所有地級(jí)市城區(qū)、超過98%的縣城城區(qū)和80%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)鎮(zhèn)區(qū)，并逐步向有條件、有需求的農(nóng)村地區(qū)逐步推進(jìn)。

　　消息面上，頂層設(shè)計(jì)“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃印發(fā)。國元證券(行情000728,診股)分析師趙良畢指出，《規(guī)劃》的印發(fā)代表著我國5G發(fā)展將迎來普惠共享新階段，對(duì)于5G廣覆蓋以及穩(wěn)定性的要求將更加緊迫，在運(yùn)營商板塊包括之前的中國電信(行情601728,診股)、以及最新的中國移動(dòng)回歸A股后，從中長期來看，都將較好的保障前期大量資本開支投資的企穩(wěn)，有效推動(dòng)通信行業(yè)整體景氣周期企穩(wěn)向上。建議投資者關(guān)注中興通訊(行情000063,診股)、中際旭創(chuàng)(行情300308,診股)、天孚通信(行情300394,診股)、長飛光纖(行情601869,診股)、亨通光電(行情600487,診股)、移為通信(行情300590,診股)、【和而泰(002402)、股吧】(行情002402,診股)、夢(mèng)網(wǎng)科技(行情002123,診股)等。

　　潛力股精選

　　中興通訊（000063）

　　公司預(yù)計(jì)2021年歸母凈利潤為65億元-72億元，同比增長52.59-69.02%。公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，其中國內(nèi)、國際市場和運(yùn)營商、政企、消費(fèi)者三大業(yè)務(wù)營業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)同比增長，歸母凈利潤和歸母扣非凈利潤均創(chuàng)歷史新高。申港證券指出，公司深度參與國內(nèi)5G大規(guī)模建設(shè)、持續(xù)優(yōu)化海外產(chǎn)品和市場格局，保持運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，維持公司發(fā)展的基本盤。在消費(fèi)者領(lǐng)域，公司加大品牌和渠道建設(shè)，設(shè)立智慧家庭產(chǎn)品線，大力拓展面向消費(fèi)者的家庭智能化產(chǎn)品。同時(shí)公司新成立了數(shù)字能源經(jīng)營部，正式進(jìn)軍新能源市場。并成立汽車電子產(chǎn)品線，助力汽車領(lǐng)域智能化發(fā)展。

　　中際旭創(chuàng)（300308）

　　公司定增項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目取消后的替代方案。對(duì)比可轉(zhuǎn)債募資方案，募資總金額未發(fā)生變化，總部研發(fā)中心項(xiàng)目投入減少約2.3億元，對(duì)應(yīng)新增成都儲(chǔ)翰生產(chǎn)基地項(xiàng)目。我們認(rèn)為此次重啟擴(kuò)產(chǎn)募資方案，表明公司對(duì)未來2-3年市場需求保持樂觀，對(duì)公司的市場地位信心充足。長江證券(行情000783,診股)指出，此次新增成都儲(chǔ)翰項(xiàng)目總投資額為2.78億元，預(yù)計(jì)擴(kuò)充接入網(wǎng)光組件產(chǎn)能800萬只，有線接入網(wǎng)光模塊產(chǎn)能120萬只。全年來看數(shù)通市場需求有望環(huán)比改善，展望2022-2023年，數(shù)通200G模塊有望于國內(nèi)市場放量，數(shù)通800G模塊有望迎來規(guī)模采購，成長性依舊強(qiáng)勁。

　　天孚通信（300394）

　　公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)了快速的增長，2016-2020年?duì)I收和歸母凈利潤復(fù)合增速分別達(dá)到29.80%和22.00%。此外，公司盈利能力突出，凈利率和凈資產(chǎn)收益率較行業(yè)內(nèi)可比公司更勝一籌。華泰證券(行情601688,診股)指出，受益于云數(shù)據(jù)中心流量持續(xù)增長以及全球5G建設(shè)，到2025年全球光器件市場規(guī)模將達(dá)到113億美元。公司當(dāng)前正加速推動(dòng)從產(chǎn)品型公司向平臺(tái)型公司的躍遷，2020年公司通過并購天孚精密和北極光電新增LENSARRAY、高端鍍膜、WDM等產(chǎn)品線；此外，公司通過非公開發(fā)行，把握行業(yè)集成化、小型化發(fā)展趨勢(shì)，加大光引擎業(yè)務(wù)發(fā)展，有望打造新的增長點(diǎn)。

　　【移遠(yuǎn)通信(603236)、股吧】(行情603236,診股)

　　公司預(yù)計(jì)2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.5億元左右，同比增長約85.17%。單季度來看，公司預(yù)計(jì)四季度實(shí)現(xiàn)營收約35.24億元，同比增長85.69%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約1.13億元，同比增長76.66%。萬聯(lián)證券指出，公司深耕物聯(lián)網(wǎng)模組領(lǐng)域，在各個(gè)制式的模組均有較深的技術(shù)與產(chǎn)品儲(chǔ)備，公司目前約有近30款5G模組，支持全球1000多家客戶進(jìn)行終端開發(fā)和商用，客戶能夠根據(jù)自身需求自由選擇組合。5G模組相對(duì)于其他模組而言，價(jià)值量更高，因此相關(guān)5G模組業(yè)務(wù)如車聯(lián)網(wǎng)、蜂窩筆記本模組等有望在2022年為公司貢獻(xiàn)更多業(yè)績?cè)隽俊?/p>

　　　　半導(dǎo)體：未來三到五年的投資主線

　　由于其他國家技術(shù)封鎖層層加碼，國內(nèi)各界對(duì)于半導(dǎo)體核心技術(shù)自主可控這一趨勢(shì)，已形成共識(shí)。無論是政策支持力度，或是下游需求終端對(duì)國內(nèi)供應(yīng)鏈的支持力度，均呈現(xiàn)出不斷加強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。有行業(yè)人士指出，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要邏輯是自主可控，當(dāng)前國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、政策資的發(fā)展邏輯并未發(fā)生改變，半導(dǎo)體行業(yè)仍然是未來3-5年的科技投資主線。

　　作為行業(yè)龍頭，【中芯國際(688981)、股吧】(行情688981,診股)業(yè)績的強(qiáng)勁表現(xiàn)更能體現(xiàn)出行業(yè)的高景氣。數(shù)據(jù)顯示，中芯國際龍頭業(yè)績的強(qiáng)勁表現(xiàn)更是行業(yè)景氣度高漲另一體現(xiàn)。四季度公司單季營收首破15億美元，環(huán)比增11.6%，毛利率為35.0%，高于市場一致預(yù)期。2021全年?duì)I收54億美元，年增39%，是當(dāng)年全球前四大純晶圓代工廠中成長最快的公司。利率、經(jīng)營利潤率、凈利率等多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)亦創(chuàng)歷史新高。

　　紅塔證券(行情601236,診股)分析師肖立戎指出，業(yè)績來看，大部分國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)業(yè)績較好，而且2022年行業(yè)景氣度仍將持續(xù)。市場行情大幅下調(diào)主要是受市場情緒影響，新技術(shù)、新概念的熱度難以長期維持。后續(xù)主要關(guān)注相關(guān)公司實(shí)際產(chǎn)能投產(chǎn)和業(yè)績?cè)鲩L情況。建議投資者逢低關(guān)注韋爾股份(行情603501,診股)、瑞芯微(行情603893,診股)、長電科技(行情600584,診股)、【華微電子(600360)、股吧】(行情600360,診股)、立昂微(行情605358,診股)、士蘭微(行情600460,診股)、晶晨股份(行情688099,診股)、卓勝微(行情300782,診股)等。

　　　　潛力股精選

　　中芯國際（688981）

　　公司2021年業(yè)績高增長，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入為同比增長39.32%，歸母凈利潤同比增長137.81%。截至2021年底，公司月產(chǎn)能約為62萬片，同比增加約10萬片。2022年公司將繼續(xù)保持高資本開支持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，預(yù)計(jì)全年資本開支達(dá)50億美元，2022年預(yù)計(jì)新增月產(chǎn)能13-15萬片。首創(chuàng)證券指出，公司優(yōu)先綁定頭部客戶以及增量市場中最有希望成為龍頭的客戶，來保證公司長期的穩(wěn)健增長。公司預(yù)計(jì)2022Q1營收環(huán)比增長15%-17%，毛利率預(yù)計(jì)約為36%-38%。公司產(chǎn)能的陸續(xù)釋放以及12寸產(chǎn)線對(duì)ASP的持續(xù)拉動(dòng)，公司未來增長動(dòng)能顯著。

　　韋爾股份（603501）

　　公司預(yù)計(jì)2021全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長65.13%至79.91%。中航證券指出，全球車載CIS市場呈寡頭壟斷格局，公司市占率約29%。由于索尼和三星進(jìn)入車載CIS時(shí)間較短，短期內(nèi)預(yù)計(jì)對(duì)公司不會(huì)構(gòu)成較大威脅。通過與國際領(lǐng)先的汽車視覺技術(shù)的公司開展方案合作，公司為后視攝像頭、環(huán)景顯示系統(tǒng)和電子后視鏡提供了更高性價(jià)比的高質(zhì)量圖像解決方案。公司將充分受益車載CIS行業(yè)的高增長以及自身的行業(yè)地位。此外，2021全年TDDI收入將實(shí)現(xiàn)翻倍，觸控與顯示解決方案業(yè)務(wù)也為公司帶來了新的利潤增長點(diǎn)。

　　瑞芯微（603893）

　　公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)草案，公司將首次授予股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格定為121.04元/股，該價(jià)格顯著高于收盤價(jià)，這彰顯了公司對(duì)自身未來成長能力的信心。2021年公司推出的機(jī)器視覺芯片RV11XX、智能應(yīng)用處理器RK356X等新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)展公司客戶群體和應(yīng)用場景，為公司業(yè)績?cè)鲩L帶來新動(dòng)力。開源證券指出，在供應(yīng)鏈方面，行業(yè)供應(yīng)鏈緊張使得公司主要代工廠產(chǎn)能供給在需求大幅增長之時(shí)卻未能實(shí)現(xiàn)增長，導(dǎo)致2021年產(chǎn)能實(shí)際負(fù)增長。隨著RK3588系列芯片的規(guī)?；慨a(chǎn)以及供應(yīng)鏈壓力得到逐步緩解，我們預(yù)計(jì)2022年公司業(yè)績將實(shí)現(xiàn)高速增長。

　　長電科技（600584）

　　公司收入規(guī)模已成為世界排名第三、中國大陸排名第一的封裝測試企業(yè)，深度受益于行業(yè)高景氣度。2021年4月，公司定增募資50億元，提升公司生產(chǎn)能力和營業(yè)規(guī)模，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)業(yè)地位。本次定增中，阿布扎比主權(quán)財(cái)富基金、JP摩根等國內(nèi)外的頭部投資機(jī)構(gòu)占了募資額的一半以上，體現(xiàn)了長電科技多元化的投資者結(jié)構(gòu)，反映了上述知名投資者對(duì)企業(yè)強(qiáng)勁基本面和行業(yè)龍頭地位的高度認(rèn)可。廣發(fā)證券(行情000776,診股)指出，隨著新冠疫苗接種的推進(jìn)，全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇。受益于5G通訊網(wǎng)絡(luò)、人工智能、汽車電子、超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心等應(yīng)用端需求的增長，預(yù)計(jì)半導(dǎo)體市場在未來幾年繼續(xù)保持增長。

　　　　新能源汽車：滲透率加速提升

　　據(jù)乘聯(lián)會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車依舊保持產(chǎn)銷兩旺，同比延續(xù)翻番態(tài)勢(shì)。2022年1月，我國新能源(行情600617,診股)乘用車市場零售達(dá)到34.7萬輛，同比增長132%。披露銷售數(shù)據(jù)外，乘聯(lián)會(huì)還披露了1月行業(yè)滲透率數(shù)據(jù)。1月新能源汽車國內(nèi)零售滲透率16.6%，較2021年1月6.8%的滲透率提升10個(gè)百分點(diǎn)。其中，自主品牌中的新能源汽車滲透率達(dá)31.4%。

　　在龍頭寧德時(shí)代(行情300750,診股)一波持續(xù)調(diào)整帶動(dòng)下，新能源汽車概念整體出現(xiàn)明顯回調(diào)，引發(fā)市場對(duì)板塊行情的擔(dān)憂。對(duì)此，中航證券分析師鄒潤芳指出，短期的回調(diào)更加彰顯基本面的重要性，質(zhì)優(yōu)價(jià)低的公司或能率先迎來布局時(shí)機(jī)。高質(zhì)量發(fā)展依然是國家的發(fā)展重心，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的核心是依靠創(chuàng)新和技術(shù)發(fā)展。我國從資源、規(guī)模驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向創(chuàng)新、效率驅(qū)動(dòng)的趨勢(shì)不可撼動(dòng)。以新能源為代表的“科技+雙碳”行業(yè)仍具備長期投資價(jià)值。

　　總體來看，短期回調(diào)并未改變業(yè)內(nèi)看好的態(tài)度。平安證券分析師朱棟就指出，隨著政策端和車企端的加力，新能源汽車在全球市場的滲透正迎來新一輪提速，行業(yè)景氣不斷上行。建議關(guān)注以特斯拉為代表的新勢(shì)力主線，以及大眾等新車型的追趕進(jìn)程，推薦龍頭和二線彈性標(biāo)的。電池材料方面，推薦寧德時(shí)代、當(dāng)升科技(行情300073,診股)、杉杉股份(行情600884,診股)；電機(jī)電控方面，建議關(guān)注臥龍電驅(qū)(行情600580,診股)、匯川技術(shù)(行情300124,診股)；鋰電設(shè)備方面，建議關(guān)注先導(dǎo)智能(行情300450,診股)和杭可科技(行情688006,診股)；鋰鈷方面，建議關(guān)注華友鈷業(yè)(行情603799,診股)、盛新鋰能(行情002240,診股)。

　　　　潛力股精選

　　寧德時(shí)代（300750）

　　公司主營新能源汽車動(dòng)力電池，2021年全球市占率高達(dá)33%。憑借成本和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，公司積極開拓國內(nèi)外市場，未來市占率有望進(jìn)一步提升。公司還積極布局儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈上下游，未來有望率先步入儲(chǔ)能發(fā)展的快車道。隨著新能源汽車競爭力提升，我們預(yù)計(jì)到2025年動(dòng)力電池需求量約1013GWh。新時(shí)代證券指出，公司競爭力強(qiáng)，經(jīng)營方面，相比LGC等國際廠商，公司營業(yè)利潤率持續(xù)為正?？蛻舴矫?，公司成功開拓了特斯拉、大眾、奔馳、寶馬等國際一流整車廠，反映出公司強(qiáng)大競爭力。隨著動(dòng)力電池不斷降本，未來公司的競爭力進(jìn)一步凸顯。

　　當(dāng)升科技（300073）

　　公司預(yù)計(jì)2021年總出貨量為4.5-5萬噸，供需緊平衡，部分訂單需依靠外協(xié)廠商生產(chǎn)。產(chǎn)能供給端：預(yù)計(jì)2021年底產(chǎn)能在4.4-5萬噸，預(yù)計(jì)2022年底有效產(chǎn)能約7-8萬噸，供不應(yīng)求狀態(tài)持續(xù)。開源證券指出，公司的海外主要客戶是SK和LG，這兩家廠商是美國傳統(tǒng)車企福特、通用、克萊斯勒的主要供應(yīng)商，2022年全球范圍內(nèi)美國市場的電動(dòng)化增速有望最高，且政府政策對(duì)傳統(tǒng)車企賣電動(dòng)車有額外的補(bǔ)貼支持，公司有望受益。我們預(yù)計(jì)2022年出貨8萬噸以上，若單噸凈利潤1.5萬元，則三元正極對(duì)應(yīng)凈利潤有望達(dá)12億以上。

　　臥龍電驅(qū)（600580）

　　公司作為新能源汽車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋了從乘用車、SUV、商用車、輕型、中型、大型客車，形成以驅(qū)動(dòng)電機(jī)、純電驅(qū)動(dòng)牽引系統(tǒng)、混合動(dòng)力牽引系統(tǒng)和整車組裝自動(dòng)化系統(tǒng)在內(nèi)的完整產(chǎn)品鏈。公司去年公告2021年股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬對(duì)董事、高級(jí)管理人員和核心技術(shù)人員等613人實(shí)施激勵(lì)。激勵(lì)資金由各事業(yè)群超額利潤，彰顯公司對(duì)未來發(fā)展的信心。西南證券(行情600369,診股)指出，公司相繼獲得吉利、五菱宏光、小鵬等下游客戶定點(diǎn)，主動(dòng)發(fā)力新能源車電機(jī)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外客戶的全覆蓋。此外，公司持續(xù)開拓泛交通電動(dòng)化、風(fēng)電領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的橫向擴(kuò)張。

　　先導(dǎo)智能（300450）

　　公司與寧德時(shí)代戰(zhàn)略合作不斷加深，訂單持續(xù)落地。在公司定增募集說明書中的模擬測算顯示，預(yù)計(jì)在未來三年內(nèi)將增加公司訂單規(guī)模247.44億元，增加凈利潤38.79億元。公司6月發(fā)布的公告顯示，公司及泰坦新動(dòng)力收到寧德時(shí)代及其控股子公司中標(biāo)通知累計(jì)45.47億元（不含稅），約占公司2020年經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入總額的77.62%，對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響。廣發(fā)證券指出，公司作為行業(yè)龍頭，海外拓展持續(xù)發(fā)力，在2019年1月與Northvolt簽訂了鋰電池生產(chǎn)設(shè)備協(xié)議；2021年1月，公司與寶馬汽車簽訂合作協(xié)議。在歐洲電動(dòng)化浪潮中，公司將直接受益。