華北市場(chǎng)，連鎖藥店?duì)幭唷叭Φ亍?/h1>
來(lái)源： 國(guó)際金融報(bào)作者
作者：王麗穎
摘要： 在資本寵愛(ài)下，河北藥店零售市場(chǎng)最近陷入混戰(zhàn)狀態(tài)，正在經(jīng)歷從諸侯割據(jù)群雄逐鹿演變過(guò)程......瞄準(zhǔn)的不止是河北市場(chǎng)，而是整個(gè)華北和東北市場(chǎng)。進(jìn)入7月份，華北藥房市場(chǎng)成了上市大藥房企業(yè)的必爭(zhēng)之地。
在資本寵愛(ài)下，河北藥店零售市場(chǎng)最近陷入混戰(zhàn)狀態(tài)，正在經(jīng)歷從諸侯割據(jù)群雄逐鹿演變過(guò)程......
瞄準(zhǔn)的不止是河北市場(chǎng)，而是整個(gè)華北和東北市場(chǎng)。
進(jìn)入7月份，華北藥房市場(chǎng)成了上市大藥房企業(yè)的必爭(zhēng)之地。大參林(行情603233,診股)在河北保定舉行了加盟說(shuō)明會(huì)，打算正式進(jìn)行“直營(yíng)式加盟”擴(kuò)張商業(yè)版圖；【健之佳(605266)、股吧】(行情605266,診股)在7月初宣布豪擲20.7億并購(gòu)唐人醫(yī)藥，劍指以京津冀為核心的環(huán)渤海地區(qū)，打算輻射華北、東北地區(qū)的藥房；而這對(duì)2004年就布局河北市場(chǎng)的老百姓(行情603883,診股)大藥房而言壓力倍增，就在去年，老百姓擬以14.28億元收購(gòu)河北華佗藥房醫(yī)藥連鎖有限公司51%的股權(quán)。
種種跡象看，連鎖巨頭割據(jù)戰(zhàn)持續(xù)白熱化。
布局華北，爭(zhēng)先恐后
日前，河北省藥品監(jiān)督管理局印發(fā)了《關(guān)于支持藥品零售連鎖企業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，以促進(jìn)藥品零售經(jīng)營(yíng)規(guī)?；?、集約化、規(guī)范化發(fā)展，為各大連鎖藥店的入駐做了鋪墊。
具體來(lái)看，大參林在經(jīng)過(guò)前期的布局后，現(xiàn)在正式通過(guò)加盟業(yè)務(wù)進(jìn)駐河北保定。2020年12月，公司及子公司保定益民醫(yī)藥與樂(lè)平市天睿企業(yè)管理中心（有限合伙）簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定以2330.8萬(wàn)元收購(gòu)其持有的河北益友醫(yī)藥56%股權(quán)，涉及門(mén)店26家，并于次年7月完成交割。而后，大參林又相繼收購(gòu)了保定旭康醫(yī)藥56%股權(quán)，涉及門(mén)店15家；還收購(gòu)了具有藥品批發(fā)資質(zhì)的河北冀保醫(yī)藥科技有限公司100%股權(quán)。
北上擴(kuò)張，大參林還不算首例。6月29日，以云南市場(chǎng)為主的健之佳健康連鎖店股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，將以20.74億元現(xiàn)金收購(gòu)河北唐人醫(yī)藥有限責(zé)任公司100%股權(quán)。健之佳為什么也看上了河北藥店？數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，唐人醫(yī)藥在河北及遼寧擁有659家直營(yíng)門(mén)店。河北的門(mén)店主要集中在唐山和秦皇島，且營(yíng)業(yè)規(guī)模均不??；在遼寧的門(mén)店主要分布在葫蘆島、本溪、錦州等地。吞下華北市場(chǎng)唐人醫(yī)藥的門(mén)店數(shù)量后，健之佳的總門(mén)店數(shù)量就從3134家增至3800家左右。不過(guò)，這筆巨額收購(gòu)也讓外界的質(zhì)疑聲不斷，一方面是健之佳去年整年的凈利潤(rùn)才不過(guò)3億元，用高于凈利潤(rùn)利潤(rùn)7倍的價(jià)格去收購(gòu)，真的劃算嗎？另一方面，鏡評(píng)估，唐人醫(yī)藥凈資產(chǎn)為4.8億元，而收購(gòu)價(jià)卻高達(dá)20.7億元，增值率335.7%。
老百姓大藥房在河北的布局并不太順利。去年8月24日，老百姓公告稱(chēng)，擬以自有資金14.28億元收購(gòu)河北華佗藥房醫(yī)藥連鎖有限公司51%的股權(quán)。然而時(shí)至今年，因華佗藥房未在約定時(shí)間內(nèi)完成目標(biāo)公司資產(chǎn)剝離和標(biāo)的股權(quán)交割等合同約定義務(wù)，老百姓公告此次收購(gòu)終止，多達(dá)715家門(mén)店的收購(gòu)宣告失敗。其實(shí)，老百姓更早就在華北地區(qū)打開(kāi)了市場(chǎng)，主要聚焦于山西、內(nèi)蒙古和天津區(qū)域。老百姓在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，未來(lái)將繼續(xù)積極推行聚焦策略——“9+7”策略，即9個(gè)省份策略為自營(yíng)加盟共同密集布點(diǎn)，7個(gè)省份策略為全境以加盟密集布點(diǎn)為主，自營(yíng)以O(shè)2O、店倉(cāng)一體化等方式做補(bǔ)充。
值得注意的是，被多次擬收購(gòu)的華佗藥房，不但放棄了被收購(gòu)的命運(yùn)，反而自我發(fā)力，開(kāi)始了擴(kuò)張之路。憑借在張家口市和大同市的優(yōu)勢(shì)，這家本地藥房打算三年突破1000家門(mén)店，在承德、保定、廊坊、唐山和烏蘭察布等開(kāi)始擴(kuò)張。有傳言，這些本地藥房可能有意參與上市。
連鎖藥房企業(yè)中，益豐大藥房也早已布局河北。早在2018年益豐大藥房以13.8億元買(mǎi)下新興大藥房86.31%股權(quán)成功入局河北市場(chǎng)。該公司在河北的門(mén)店數(shù)已近700余家主要位于石家莊市滄州市衡水市等南部城市。
高濟(jì)醫(yī)藥在河北布局也很廣泛。該公司投資了河北仁泰醫(yī)藥連鎖有限公司、河北獅城百姓大藥房連鎖有限公司、黃驊市神農(nóng)百草堂藥品連鎖有限公司等。這三家在河北邯鄲等地方的門(mén)店數(shù)也超過(guò)了600家。
并購(gòu)迭起，負(fù)債居高不下
除了河北本地藥房的擴(kuò)張，上市藥房連鎖對(duì)河北市場(chǎng)的爭(zhēng)奪愈演愈烈。而這些“大魚(yú)吃小魚(yú)”的并購(gòu)行為帶來(lái)的后果之一便是負(fù)債高企。
公開(kāi)資料顯示，截至2021年年底，大參林的負(fù)債規(guī)模已達(dá)114億元，資產(chǎn)負(fù)債率也已經(jīng)連續(xù)三年超過(guò)了50%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.91億，同比下降了25.51%。從指標(biāo)來(lái)看，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為14.61%，同比減少了8.13個(gè)百分點(diǎn)，公司的整體盈利能力有所下降；公司的流動(dòng)比率為1，低于2:1的水平，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，償債能力不佳。
與大參林相比，健之佳的資產(chǎn)負(fù)債率和收購(gòu)頻率也毫不“遜色”。2021年的健之佳資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)63.69%，與2020年相比同比上升了13%；2022年一季度的歸屬凈利潤(rùn)同比下降了54.64%，業(yè)績(jī)承壓。截至2022年6月的一年內(nèi)，健之佳完成了11起股權(quán)收購(gòu)事宜，在其吞并唐人醫(yī)藥后，單店?duì)I收出現(xiàn)了下滑的現(xiàn)象。
此外，老百姓的負(fù)債規(guī)模更甚。年報(bào)顯示，老百姓在2021年先后收購(gòu)控股星火子公司（惠仁堂、華康大藥房、江蘇百佳惠、泰州隆泰源）少數(shù)股權(quán)，實(shí)現(xiàn)100%控股；2022年3月，公司以自有資金16.37億元完成了湖南懷仁大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司71.96%股權(quán)的收購(gòu)，星火式并購(gòu)戰(zhàn)略持續(xù)落地。截至2021年年底，負(fù)債規(guī)模已達(dá)121.79億，資產(chǎn)負(fù)債率也高達(dá)71.82%。但老百姓在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，公司一直以來(lái)的策略是將資產(chǎn)負(fù)債率控制在合理范圍內(nèi)，2021年公司資產(chǎn)負(fù)債率上升受新租賃準(zhǔn)則會(huì)計(jì)政策變更影響。今年一季度，公司非公開(kāi)發(fā)行17.4億元募集資金落地，其中5.22億將直接補(bǔ)充流動(dòng)資金，增發(fā)成功后，公司2022年一季度資產(chǎn)負(fù)債率降低到63.35%。此外，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量強(qiáng)勁，資金管控嚴(yán)格，也為負(fù)債率風(fēng)險(xiǎn)的控制提供有效保障。
值得一提的是，發(fā)展較晚的【漱玉平民(301017)、股吧】(行情301017,診股)也沒(méi)能逃過(guò)這一劫，在阿里健康增資后它也開(kāi)展了擴(kuò)張之路。2021年報(bào)告期末，漱玉平民新建了直營(yíng)門(mén)店463家，并購(gòu)門(mén)店281家。盡管該年公司的營(yíng)業(yè)收入有所上升，但受疫情影響，門(mén)店盈利下降、門(mén)店擴(kuò)張導(dǎo)致了費(fèi)用增加，增加了運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)。當(dāng)年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)與2020年相比同比下降了46.88%，其負(fù)債規(guī)模也已超過(guò)30億；公司的流動(dòng)比率僅為1，與大參林不相上下，存在一定的財(cái)務(wù)危機(jī)。且最近一年審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性。
香餑餑到底多“香”？
河北藥房連鎖市場(chǎng)目前顯然是被資本寵愛(ài)的圣地。益豐和高濟(jì)醫(yī)藥已經(jīng)占據(jù)了南部和東部；老百姓和大參林向北部拓展，還有一些中小連鎖藥房和本土藥房如神威大藥房門(mén)、國(guó)藥河北樂(lè)仁堂也在謀求機(jī)會(huì)擴(kuò)大自己的“存在感”。
那么，河北市場(chǎng)真的容得下如此多的線下藥房嗎？線上藥房的興起，會(huì)不會(huì)對(duì)此產(chǎn)生沖擊？據(jù)河北省統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2021年末，河北常住總?cè)丝?448萬(wàn)人，位于全國(guó)第五位。而數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月底，河北共有30480家藥店，其中單體藥店12379家，連鎖率59.39%，略高于全國(guó)57.17%的連鎖率平均值。
《中國(guó)藥店》數(shù)據(jù)顯示，2021年連鎖企業(yè)平均門(mén)店達(dá)50.36家，百?gòu)?qiáng)連鎖藥企當(dāng)年銷(xiāo)售額為2463億元，占實(shí)體藥店零售市場(chǎng)總額的52.45%，與2020年相比同比增長(zhǎng)了10.45%，仍有較大的市場(chǎng)空間。從區(qū)域銷(xiāo)售額來(lái)看，河北地區(qū)藥品零售市場(chǎng)規(guī)模為203億，銷(xiāo)售額位居全國(guó)前十。此外，河北零售市場(chǎng)的集中度不高，今年7月，河北藥監(jiān)局印發(fā)《意見(jiàn)》，公開(kāi)支持“藥品零售連鎖企業(yè)以兼并、重組、加盟等形式，整合其它藥品零售連鎖企業(yè)或單體藥店”。
對(duì)于大參林來(lái)說(shuō)，這可能算是一個(gè)契機(jī)。在2021年年報(bào)中，從地區(qū)來(lái)看，目前大參林的主營(yíng)收入大部分還是來(lái)自于華南地區(qū)，占76.42%；而東北、華北、西北及西南地區(qū)，盡管營(yíng)業(yè)收入增速達(dá)96.67%，但在總營(yíng)業(yè)收入中僅占5.56%，主要是通過(guò)門(mén)店并購(gòu)、區(qū)域品牌不斷提升帶來(lái)的門(mén)店銷(xiāo)售增長(zhǎng)貢獻(xiàn)，且門(mén)店數(shù)量合計(jì)僅653家，而華南地區(qū)的門(mén)店就已超5000家，華北市場(chǎng)開(kāi)拓合乎情理。公司表示，將通過(guò)持續(xù)新開(kāi)門(mén)店、并購(gòu)和新拓展加盟等方式，繼續(xù)下沉已布局區(qū)域的二、三級(jí)市場(chǎng)，同步開(kāi)拓重要區(qū)域的新市場(chǎng)。
對(duì)熱衷于并購(gòu)的健之佳來(lái)說(shuō)，公司堅(jiān)持“立足云南、深耕西南、向全國(guó)拓展”的擴(kuò)張策略。經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速、人口持續(xù)積聚的京津冀等重點(diǎn)區(qū)域早已成為公司中期、長(zhǎng)期的目標(biāo)市場(chǎng)。河北唐人作為中康排名第34位的中大型零售連鎖藥店企業(yè)，經(jīng)營(yíng)情況良好，以此拓展華北市場(chǎng)，似乎也在情理之中。
四大巨頭之一的老百姓大藥房在采訪中也提到，盡管疫情對(duì)藥店短期的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆袛_動(dòng)性，但從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)人口老齡化、處方外流等趨勢(shì)并未改變，醫(yī)藥零售行業(yè)依然有著巨大的發(fā)展空間。未來(lái)會(huì)通過(guò)快速提升目標(biāo)市場(chǎng)占有率，夯實(shí)公司位于華北市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
進(jìn)軍者如此之多，如何獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)還要各家企業(yè)使出十八般武藝。而競(jìng)爭(zhēng)之外，監(jiān)管的力度也在加強(qiáng)，它們要面臨越發(fā)頻繁的飛行檢查。隨著行業(yè)監(jiān)管力度越來(lái)越趨于嚴(yán)格和高標(biāo)準(zhǔn)，近期各地醫(yī)保局在嚴(yán)查虛構(gòu)醫(yī)藥服務(wù)項(xiàng)目等騙保行為，許多連鎖藥店被解除醫(yī)保定點(diǎn)協(xié)議。比如，此前大參林旗下的分店、子公司就接連因生產(chǎn)、銷(xiāo)售劣藥、違反醫(yī)療器械相關(guān)管理規(guī)定等被罰。
審核：yj127
編輯:yj127
來(lái)源： 國(guó)際金融報(bào)作者
作者：王麗穎
摘要： 在資本寵愛(ài)下，河北藥店零售市場(chǎng)最近陷入混戰(zhàn)狀態(tài)，正在經(jīng)歷從諸侯割據(jù)群雄逐鹿演變過(guò)程......瞄準(zhǔn)的不止是河北市場(chǎng)，而是整個(gè)華北和東北市場(chǎng)。進(jìn)入7月份，華北藥房市場(chǎng)成了上市大藥房企業(yè)的必爭(zhēng)之地。
在資本寵愛(ài)下，河北藥店零售市場(chǎng)最近陷入混戰(zhàn)狀態(tài)，正在經(jīng)歷從諸侯割據(jù)群雄逐鹿演變過(guò)程......
瞄準(zhǔn)的不止是河北市場(chǎng)，而是整個(gè)華北和東北市場(chǎng)。
進(jìn)入7月份，華北藥房市場(chǎng)成了上市大藥房企業(yè)的必爭(zhēng)之地。大參林(行情603233,診股)在河北保定舉行了加盟說(shuō)明會(huì)，打算正式進(jìn)行“直營(yíng)式加盟”擴(kuò)張商業(yè)版圖；【健之佳(605266)、股吧】(行情605266,診股)在7月初宣布豪擲20.7億并購(gòu)唐人醫(yī)藥，劍指以京津冀為核心的環(huán)渤海地區(qū)，打算輻射華北、東北地區(qū)的藥房；而這對(duì)2004年就布局河北市場(chǎng)的老百姓(行情603883,診股)大藥房而言壓力倍增，就在去年，老百姓擬以14.28億元收購(gòu)河北華佗藥房醫(yī)藥連鎖有限公司51%的股權(quán)。
種種跡象看，連鎖巨頭割據(jù)戰(zhàn)持續(xù)白熱化。
布局華北，爭(zhēng)先恐后
日前，河北省藥品監(jiān)督管理局印發(fā)了《關(guān)于支持藥品零售連鎖企業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，以促進(jìn)藥品零售經(jīng)營(yíng)規(guī)?；?、集約化、規(guī)范化發(fā)展，為各大連鎖藥店的入駐做了鋪墊。
具體來(lái)看，大參林在經(jīng)過(guò)前期的布局后，現(xiàn)在正式通過(guò)加盟業(yè)務(wù)進(jìn)駐河北保定。2020年12月，公司及子公司保定益民醫(yī)藥與樂(lè)平市天睿企業(yè)管理中心（有限合伙）簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定以2330.8萬(wàn)元收購(gòu)其持有的河北益友醫(yī)藥56%股權(quán)，涉及門(mén)店26家，并于次年7月完成交割。而后，大參林又相繼收購(gòu)了保定旭康醫(yī)藥56%股權(quán)，涉及門(mén)店15家；還收購(gòu)了具有藥品批發(fā)資質(zhì)的河北冀保醫(yī)藥科技有限公司100%股權(quán)。
北上擴(kuò)張，大參林還不算首例。6月29日，以云南市場(chǎng)為主的健之佳健康連鎖店股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，將以20.74億元現(xiàn)金收購(gòu)河北唐人醫(yī)藥有限責(zé)任公司100%股權(quán)。健之佳為什么也看上了河北藥店？數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，唐人醫(yī)藥在河北及遼寧擁有659家直營(yíng)門(mén)店。河北的門(mén)店主要集中在唐山和秦皇島，且營(yíng)業(yè)規(guī)模均不??；在遼寧的門(mén)店主要分布在葫蘆島、本溪、錦州等地。吞下華北市場(chǎng)唐人醫(yī)藥的門(mén)店數(shù)量后，健之佳的總門(mén)店數(shù)量就從3134家增至3800家左右。不過(guò)，這筆巨額收購(gòu)也讓外界的質(zhì)疑聲不斷，一方面是健之佳去年整年的凈利潤(rùn)才不過(guò)3億元，用高于凈利潤(rùn)利潤(rùn)7倍的價(jià)格去收購(gòu)，真的劃算嗎？另一方面，鏡評(píng)估，唐人醫(yī)藥凈資產(chǎn)為4.8億元，而收購(gòu)價(jià)卻高達(dá)20.7億元，增值率335.7%。
老百姓大藥房在河北的布局并不太順利。去年8月24日，老百姓公告稱(chēng)，擬以自有資金14.28億元收購(gòu)河北華佗藥房醫(yī)藥連鎖有限公司51%的股權(quán)。然而時(shí)至今年，因華佗藥房未在約定時(shí)間內(nèi)完成目標(biāo)公司資產(chǎn)剝離和標(biāo)的股權(quán)交割等合同約定義務(wù)，老百姓公告此次收購(gòu)終止，多達(dá)715家門(mén)店的收購(gòu)宣告失敗。其實(shí)，老百姓更早就在華北地區(qū)打開(kāi)了市場(chǎng)，主要聚焦于山西、內(nèi)蒙古和天津區(qū)域。老百姓在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，未來(lái)將繼續(xù)積極推行聚焦策略——“9+7”策略，即9個(gè)省份策略為自營(yíng)加盟共同密集布點(diǎn)，7個(gè)省份策略為全境以加盟密集布點(diǎn)為主，自營(yíng)以O(shè)2O、店倉(cāng)一體化等方式做補(bǔ)充。
值得注意的是，被多次擬收購(gòu)的華佗藥房，不但放棄了被收購(gòu)的命運(yùn)，反而自我發(fā)力，開(kāi)始了擴(kuò)張之路。憑借在張家口市和大同市的優(yōu)勢(shì)，這家本地藥房打算三年突破1000家門(mén)店，在承德、保定、廊坊、唐山和烏蘭察布等開(kāi)始擴(kuò)張。有傳言，這些本地藥房可能有意參與上市。
連鎖藥房企業(yè)中，益豐大藥房也早已布局河北。早在2018年益豐大藥房以13.8億元買(mǎi)下新興大藥房86.31%股權(quán)成功入局河北市場(chǎng)。該公司在河北的門(mén)店數(shù)已近700余家主要位于石家莊市滄州市衡水市等南部城市。
高濟(jì)醫(yī)藥在河北布局也很廣泛。該公司投資了河北仁泰醫(yī)藥連鎖有限公司、河北獅城百姓大藥房連鎖有限公司、黃驊市神農(nóng)百草堂藥品連鎖有限公司等。這三家在河北邯鄲等地方的門(mén)店數(shù)也超過(guò)了600家。
并購(gòu)迭起，負(fù)債居高不下
除了河北本地藥房的擴(kuò)張，上市藥房連鎖對(duì)河北市場(chǎng)的爭(zhēng)奪愈演愈烈。而這些“大魚(yú)吃小魚(yú)”的并購(gòu)行為帶來(lái)的后果之一便是負(fù)債高企。
公開(kāi)資料顯示，截至2021年年底，大參林的負(fù)債規(guī)模已達(dá)114億元，資產(chǎn)負(fù)債率也已經(jīng)連續(xù)三年超過(guò)了50%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.91億，同比下降了25.51%。從指標(biāo)來(lái)看，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為14.61%，同比減少了8.13個(gè)百分點(diǎn)，公司的整體盈利能力有所下降；公司的流動(dòng)比率為1，低于2:1的水平，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，償債能力不佳。
與大參林相比，健之佳的資產(chǎn)負(fù)債率和收購(gòu)頻率也毫不“遜色”。2021年的健之佳資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)63.69%，與2020年相比同比上升了13%；2022年一季度的歸屬凈利潤(rùn)同比下降了54.64%，業(yè)績(jī)承壓。截至2022年6月的一年內(nèi)，健之佳完成了11起股權(quán)收購(gòu)事宜，在其吞并唐人醫(yī)藥后，單店?duì)I收出現(xiàn)了下滑的現(xiàn)象。
此外，老百姓的負(fù)債規(guī)模更甚。年報(bào)顯示，老百姓在2021年先后收購(gòu)控股星火子公司（惠仁堂、華康大藥房、江蘇百佳惠、泰州隆泰源）少數(shù)股權(quán)，實(shí)現(xiàn)100%控股；2022年3月，公司以自有資金16.37億元完成了湖南懷仁大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司71.96%股權(quán)的收購(gòu)，星火式并購(gòu)戰(zhàn)略持續(xù)落地。截至2021年年底，負(fù)債規(guī)模已達(dá)121.79億，資產(chǎn)負(fù)債率也高達(dá)71.82%。但老百姓在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，公司一直以來(lái)的策略是將資產(chǎn)負(fù)債率控制在合理范圍內(nèi)，2021年公司資產(chǎn)負(fù)債率上升受新租賃準(zhǔn)則會(huì)計(jì)政策變更影響。今年一季度，公司非公開(kāi)發(fā)行17.4億元募集資金落地，其中5.22億將直接補(bǔ)充流動(dòng)資金，增發(fā)成功后，公司2022年一季度資產(chǎn)負(fù)債率降低到63.35%。此外，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量強(qiáng)勁，資金管控嚴(yán)格，也為負(fù)債率風(fēng)險(xiǎn)的控制提供有效保障。
值得一提的是，發(fā)展較晚的【漱玉平民(301017)、股吧】(行情301017,診股)也沒(méi)能逃過(guò)這一劫，在阿里健康增資后它也開(kāi)展了擴(kuò)張之路。2021年報(bào)告期末，漱玉平民新建了直營(yíng)門(mén)店463家，并購(gòu)門(mén)店281家。盡管該年公司的營(yíng)業(yè)收入有所上升，但受疫情影響，門(mén)店盈利下降、門(mén)店擴(kuò)張導(dǎo)致了費(fèi)用增加，增加了運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)。當(dāng)年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)與2020年相比同比下降了46.88%，其負(fù)債規(guī)模也已超過(guò)30億；公司的流動(dòng)比率僅為1，與大參林不相上下，存在一定的財(cái)務(wù)危機(jī)。且最近一年審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性。
香餑餑到底多“香”？
河北藥房連鎖市場(chǎng)目前顯然是被資本寵愛(ài)的圣地。益豐和高濟(jì)醫(yī)藥已經(jīng)占據(jù)了南部和東部；老百姓和大參林向北部拓展，還有一些中小連鎖藥房和本土藥房如神威大藥房門(mén)、國(guó)藥河北樂(lè)仁堂也在謀求機(jī)會(huì)擴(kuò)大自己的“存在感”。
那么，河北市場(chǎng)真的容得下如此多的線下藥房嗎？線上藥房的興起，會(huì)不會(huì)對(duì)此產(chǎn)生沖擊？據(jù)河北省統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2021年末，河北常住總?cè)丝?448萬(wàn)人，位于全國(guó)第五位。而數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月底，河北共有30480家藥店，其中單體藥店12379家，連鎖率59.39%，略高于全國(guó)57.17%的連鎖率平均值。
《中國(guó)藥店》數(shù)據(jù)顯示，2021年連鎖企業(yè)平均門(mén)店達(dá)50.36家，百?gòu)?qiáng)連鎖藥企當(dāng)年銷(xiāo)售額為2463億元，占實(shí)體藥店零售市場(chǎng)總額的52.45%，與2020年相比同比增長(zhǎng)了10.45%，仍有較大的市場(chǎng)空間。從區(qū)域銷(xiāo)售額來(lái)看，河北地區(qū)藥品零售市場(chǎng)規(guī)模為203億，銷(xiāo)售額位居全國(guó)前十。此外，河北零售市場(chǎng)的集中度不高，今年7月，河北藥監(jiān)局印發(fā)《意見(jiàn)》，公開(kāi)支持“藥品零售連鎖企業(yè)以兼并、重組、加盟等形式，整合其它藥品零售連鎖企業(yè)或單體藥店”。
對(duì)于大參林來(lái)說(shuō)，這可能算是一個(gè)契機(jī)。在2021年年報(bào)中，從地區(qū)來(lái)看，目前大參林的主營(yíng)收入大部分還是來(lái)自于華南地區(qū)，占76.42%；而東北、華北、西北及西南地區(qū)，盡管營(yíng)業(yè)收入增速達(dá)96.67%，但在總營(yíng)業(yè)收入中僅占5.56%，主要是通過(guò)門(mén)店并購(gòu)、區(qū)域品牌不斷提升帶來(lái)的門(mén)店銷(xiāo)售增長(zhǎng)貢獻(xiàn)，且門(mén)店數(shù)量合計(jì)僅653家，而華南地區(qū)的門(mén)店就已超5000家，華北市場(chǎng)開(kāi)拓合乎情理。公司表示，將通過(guò)持續(xù)新開(kāi)門(mén)店、并購(gòu)和新拓展加盟等方式，繼續(xù)下沉已布局區(qū)域的二、三級(jí)市場(chǎng)，同步開(kāi)拓重要區(qū)域的新市場(chǎng)。
對(duì)熱衷于并購(gòu)的健之佳來(lái)說(shuō)，公司堅(jiān)持“立足云南、深耕西南、向全國(guó)拓展”的擴(kuò)張策略。經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速、人口持續(xù)積聚的京津冀等重點(diǎn)區(qū)域早已成為公司中期、長(zhǎng)期的目標(biāo)市場(chǎng)。河北唐人作為中康排名第34位的中大型零售連鎖藥店企業(yè)，經(jīng)營(yíng)情況良好，以此拓展華北市場(chǎng)，似乎也在情理之中。
四大巨頭之一的老百姓大藥房在采訪中也提到，盡管疫情對(duì)藥店短期的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆袛_動(dòng)性，但從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)人口老齡化、處方外流等趨勢(shì)并未改變，醫(yī)藥零售行業(yè)依然有著巨大的發(fā)展空間。未來(lái)會(huì)通過(guò)快速提升目標(biāo)市場(chǎng)占有率，夯實(shí)公司位于華北市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
進(jìn)軍者如此之多，如何獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)還要各家企業(yè)使出十八般武藝。而競(jìng)爭(zhēng)之外，監(jiān)管的力度也在加強(qiáng)，它們要面臨越發(fā)頻繁的飛行檢查。隨著行業(yè)監(jiān)管力度越來(lái)越趨于嚴(yán)格和高標(biāo)準(zhǔn)，近期各地醫(yī)保局在嚴(yán)查虛構(gòu)醫(yī)藥服務(wù)項(xiàng)目等騙保行為，許多連鎖藥店被解除醫(yī)保定點(diǎn)協(xié)議。比如，此前大參林旗下的分店、子公司就接連因生產(chǎn)、銷(xiāo)售劣藥、違反醫(yī)療器械相關(guān)管理規(guī)定等被罰。
