中報季來臨，多家醫(yī)藥上市公司公布了上半年的業(yè)績預(yù)告/快報，其中CXO板塊上半年業(yè)績整體表現(xiàn)亮眼，龍頭藥明康德（603259）(02359)預(yù)計2022年上半年實(shí)現(xiàn)營收約177.56億元，同比增長約68.52%;歸母凈利潤約46.36億元，同比增長約73.29%。東吳證券表示，研發(fā)外包滲透繼續(xù)提升，國內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)新藥研發(fā)環(huán)境改善有助于維持CXO行業(yè)高景氣度，CXO空間依然廣闊。CXO行業(yè)標(biāo)的業(yè)績確定性高，中報預(yù)期增長強(qiáng)勁，估值增速具備吸引力。

　　CXO，即醫(yī)藥外包，主要分為CRO、CMO/CDMO、CSO三個環(huán)節(jié)，分別服務(wù)于醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售三大環(huán)節(jié)，可簡單理解為研發(fā)外包、生產(chǎn)外包、銷售外包。CXO將專業(yè)人才和專業(yè)知識、先進(jìn)的設(shè)備和方法、定制化的開發(fā)能力和產(chǎn)能以及質(zhì)量、成本和風(fēng)險控制系統(tǒng)結(jié)合起來。提供的服務(wù)可幫助制藥公司加速項(xiàng)目時間表、控制風(fēng)險、優(yōu)化資源及降低成本。

　　進(jìn)入中報季，多家醫(yī)藥上市公司公布了上半年的業(yè)績預(yù)告/快報，其中CXO(醫(yī)藥外包)板塊上半年業(yè)績整體表現(xiàn)亮眼，多家公司二季度凈利潤甚至有望創(chuàng)下單季度歷史新高。

　　7月11日晚間，CXO龍頭企業(yè)藥明康德(603259.SH)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計公司2022年上半年實(shí)現(xiàn)營收約177.56億元，同比增長約68.52%;歸母凈利潤約46.36億元，同比增長約73.29%。公司上半年凈利潤已逼近去年全年50.97億元水平。藥明康德表示，公司持續(xù)強(qiáng)化藥明康德獨(dú)特的一體化CRDMO和CTDMO業(yè)務(wù)模式，充分發(fā)揮全球布局、多地運(yùn)營及全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的優(yōu)勢，及時制定并高效執(zhí)行業(yè)務(wù)連續(xù)性計劃，確保公司整體業(yè)績目標(biāo)的達(dá)成。

　　值得一提的是，藥明康德二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長約66.16%，有望達(dá)到92.82億元;凈利潤有望達(dá)到29.93億元，同比增長154.64%。二季度營收、凈利潤雙雙創(chuàng)下單季度歷史新高。

　　同日，CXO企業(yè)九洲藥業(yè)（603456）也發(fā)布中報預(yù)告，預(yù)計上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.53億元-4.81億元，同比增長65%-75%。九洲藥業(yè)表示，本期業(yè)績主要受益于公司主營業(yè)務(wù)的快速增長。報告期內(nèi)，公司持續(xù)加大CDMO業(yè)務(wù)板塊的布局，穩(wěn)步提升公司研發(fā)能力及產(chǎn)品交付能力，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)CDMO業(yè)務(wù)的提質(zhì)增量;同時，公司其他業(yè)務(wù)保持較快增長勢頭。

　　7月17日晚，康龍化成（300759）發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告今年上半年，公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利同比增加0%-8%。根據(jù)康龍化成中報中的數(shù)據(jù)，上半年?duì)I收是45.67億-46.65億，同比增長39%-42%;其中，Q2營收為24.64億-25.62億，同比增長37.19%到42.65%。公司的營收增速總體符合預(yù)期。

　　此外，【昭衍新藥(603127)、股吧】（603127）也發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.41億元-4.02億元，同比增長約121.8%-161.8%。凱萊英（002821）公告稱，預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.44億元-17.43億元，同比增長282.99%-305.97%。博騰股份（300363）預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.91億元-12.12億元，同比增長455% –465%。

　　首創(chuàng)證券研報指出，CXO行業(yè)外部環(huán)境迎來邊際改善，全球制藥產(chǎn)業(yè)鏈分工發(fā)生重大不利變化的概率大幅下降。中長期來看，全球創(chuàng)新藥銷售/研發(fā)收入、生物醫(yī)藥融資金額、行業(yè)滲透率等仍然是持續(xù)向上，CXO行業(yè)公司的業(yè)績?nèi)杂刑嵘臻g。融資的邊際改善和外部環(huán)境趨于穩(wěn)定有利于CXO估值提升。

　　根據(jù)Evaluate Pharma數(shù)據(jù)，全球藥物研發(fā)支出由2012年的1370億美元提升至2021年的2120億美元，復(fù)合增速達(dá)4.97%。持續(xù)加大研發(fā)投入的同時，新藥管線與IND申請/受理數(shù)量也持續(xù)走高，根據(jù)Pharmaprojects數(shù)據(jù)，在研新藥數(shù)量也由2010年的9737個提高到2022年的20109個，復(fù)合增速達(dá)6.23%。

　　東吳證券表示，長期來看，醫(yī)藥研發(fā)投入持續(xù)增長，研發(fā)外包滲透繼續(xù)提升，國內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)新藥研發(fā)環(huán)境改善有助于維持CXO行業(yè)高景氣度，CXO空間依然廣闊。CXO行業(yè)標(biāo)的業(yè)績確定性高，中報預(yù)期增長強(qiáng)勁，估值增速具備吸引力。

　　相關(guān)概念股：

　　藥明康德(02359)：公司預(yù)計今年上半年?duì)I業(yè)收入約177.56億元，同比增長約68.52%;預(yù)計上半年凈利潤約46.36億元，同比增長73.29%。公司表示，第二季度營收增速超出公司此前公告的63%到65%的增速區(qū)間。

　　凱萊英(06821)：公司預(yù)計今年上半年凈利16.44億元到17.43億元，同比增長282.99%到305.97%。報告期內(nèi)，在“大訂單”效應(yīng)、產(chǎn)能釋放帶動下，小分子業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，收入同比增長約180%，同時，公司新興業(yè)務(wù)各板塊均展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢，收入同比增長約150%。

　　昭衍新藥(06127)：7月14日，公司發(fā)布2022H1業(yè)績預(yù)告，其中歸母凈利潤3.41億-4.02億，YOY121.8%-161.8%：扣非歸母凈利潤(包含生物資產(chǎn)公允價值變動、募集資金利息收入及理財收益，不包含百克投資收益、匯兌損益等)3.16億-3.78億。